Jag antar att det bara är att hålla tummarna nu. Jag är på plats i London hela veckan och hoppas bara att jag inte bränns på bål tillsammans med de lokala bankirerna (burn a banker!) samt att marknaden snart vänder upp igen.
Det kommer en hel del intressant statistik den här veckan (huspriser, husförsäljning, ISM, jobbsiffror mm) och den har potential att skicka marknaden åt endera hållet - jag tror uppåt.
måndag 30 mars 2009
fredag 27 mars 2009
torsdag 26 mars 2009
Vad kaffesumpen säger
De senaste dagarna har S&P 500 "försökt bryta upp" genom en teknisk nivå. Det är i alla fall ordet på gatan även om jag inte kan identifiera vilken nivå det skulle vara (OBS! nivåerna finns exakt överallt :).
Det sägs att OM S&P 500 går över den nivån, DÅ kommer det verkligen rusa uppåt. Vi får se. Tekniskt eller inte, så tror jag att det går upp hursomhelst.
Långtidsarbetslösa
Här har vi i alla fall en klagomur att klättra på, till skillnad från alla positiva data som drällt in på sistone.Continuing claims fortsätter att överraska negativt. Veckans resultat blev 5,56 milj amerikaner som flera veckor i rad anser sig arbetslösa (5,475m väntat, 5,473m förra veckan).
Börsen fortsätter uppåt som sig bör : )
Test av trend
Det var tre spännande timmar igår kväll mellan fem och åtta (se graf över S&P 500-terminen). Statsobligationsemissionerna i UK och inte minst US (femåringen) gick dåligt och hedgefonderna ville testa om upptrenden (50-dagars medelvärde) skulle hålla. Det gjorde den och marknaden studsade upp nästan helt utan motstånd. Eurostoxx 50 är nu upp 10 procent i mars och Peter Eek sitter oväntat nöjd på långsidan. Det här vågade jag knappt tro i inledningen av mars när jag först gick neutral och sedan lång.Ett stort misstag har jag dock begått: Jag har ju faktiskt inte köpt tillbaka bankerna så även om det går riktigt bra för fonden är jag inte helt nöjd. Jag har dock utrymme att öka shortarna i t.ex. Nordea, SEB och SHB så det blir nästa steg när jag anar att marknadstrenden är på väg att vända.
onsdag 25 mars 2009
Starkare New Home Sales
De positiva smånyheterna fortsätter att trilla in. Kl 15:00, alldeles nyss, publicerades New Home Sales i USA. Istället för 300k hus såldes 337k, en ökning över januari med 4,7 procent jämfört med väntade MINUS 2,9 procent
Det är knappt att det är en Wall of Worry längre : ). Snarare en Stair of Smiles
Indexrörelser mars 2009
Det är en bra månad.
Om en minut kommer orderstatistik i USA och kl 15 presenteras New Home Sales
Uppdatering 13:31 New orders-siffrorna för februari var mycket bättre än väntat. PLUS 3,9% jämfört med väntade MINUS 2,0%.
Valutor
Ett mail till en kompis igår som svar på en fråga om valutarörelser:
Currencies schmurrencies. Noone can really tell. Better make your own forecast, based on the price of any complex product of your choice in different countries (McD hamburger is the choice of many a renowned economist, the official PPP measure other’s).
The SEK and the GBP got temporarily oversold, I think, but they both probably should start to lose value again vs. the euro and USD. However, currencies are as reliable as women, so don’t put too much at stake on your prediction.
No smart theories out there, but the facts are:
* US is PRINTING money like never before (bad for USD)
* UK has a large debt overhang (bad for GBP)
* Sweden is extremely export oriented and will get more crushed than other countries (bad for SEK)
* The eurozone is almost breaking apart and have huge loans to the crumbling east block that will default (bad for euro)
The question is: What facts are least bad… -I would go with the US situation and bet on the USD to strengthen vs all the rest. Then comes the euro, which is kind of a reserve currency and a possible choice for China when they tire of dollars. Then comes the UK which is the most indebted country of all (public+private debt) but much larger than Sweden and less socialistic. Last comes Sweden (but ahead of Latvia, Ukraine, Russia…) which should have the weakest currency.
Some of the above is already discounted, in particular three weeks ago but we could soon enough end up back there again, so don’t hold too many SEK or GBP I would say. Regarding the SEK vs the GBP that is obviously the really tough question. I would guess 13 SEK on the squid is probably right but as I hope is adamant from this mail; nobody has any meaningful insights into the matter.
Currencies schmurrencies. Noone can really tell. Better make your own forecast, based on the price of any complex product of your choice in different countries (McD hamburger is the choice of many a renowned economist, the official PPP measure other’s).
The SEK and the GBP got temporarily oversold, I think, but they both probably should start to lose value again vs. the euro and USD. However, currencies are as reliable as women, so don’t put too much at stake on your prediction.
No smart theories out there, but the facts are:
* US is PRINTING money like never before (bad for USD)
* UK has a large debt overhang (bad for GBP)
* Sweden is extremely export oriented and will get more crushed than other countries (bad for SEK)
* The eurozone is almost breaking apart and have huge loans to the crumbling east block that will default (bad for euro)
The question is: What facts are least bad… -I would go with the US situation and bet on the USD to strengthen vs all the rest. Then comes the euro, which is kind of a reserve currency and a possible choice for China when they tire of dollars. Then comes the UK which is the most indebted country of all (public+private debt) but much larger than Sweden and less socialistic. Last comes Sweden (but ahead of Latvia, Ukraine, Russia…) which should have the weakest currency.
Some of the above is already discounted, in particular three weeks ago but we could soon enough end up back there again, so don’t hold too many SEK or GBP I would say. Regarding the SEK vs the GBP that is obviously the really tough question. I would guess 13 SEK on the squid is probably right but as I hope is adamant from this mail; nobody has any meaningful insights into the matter.
Ned Davis: only a dead cat bounce
Flera bedömare citerar följande idag:
"...of the 34 bull markets identified by Ned Davis Research, only one of them produced a greater gain in its first two weeks than in the recent rally. That was the one that began on November 13, 1929, and is hardly one that the bulls would want to brag about. That bull market lasted just five months."
Budskapet är att uppstället i mars är för snabbt för att tas på allvar. Historiskt har bull markets börjat långsammare och när ett uppställ har börjat så snabbt som nu har det nästan alltid vänt ner inom kort. Vad många inte tänker på är dock att det kan hålla i upp till ett halvår i alla fall utan att bryta historiska mönster - inte nödvändigtvis bara 2-3 veckor. Jag tolkar det mest som "surt sa räven"-symptom, dvs att många har missat rallyt och därför vill tro att det inte ska kunna fortsätta. Just därför kanske det har goda förutsättningar att gå upp en omgång till innan det är över... men det är som sagt ett farligt spel.
"...of the 34 bull markets identified by Ned Davis Research, only one of them produced a greater gain in its first two weeks than in the recent rally. That was the one that began on November 13, 1929, and is hardly one that the bulls would want to brag about. That bull market lasted just five months."
Budskapet är att uppstället i mars är för snabbt för att tas på allvar. Historiskt har bull markets börjat långsammare och när ett uppställ har börjat så snabbt som nu har det nästan alltid vänt ner inom kort. Vad många inte tänker på är dock att det kan hålla i upp till ett halvår i alla fall utan att bryta historiska mönster - inte nödvändigtvis bara 2-3 veckor. Jag tolkar det mest som "surt sa räven"-symptom, dvs att många har missat rallyt och därför vill tro att det inte ska kunna fortsätta. Just därför kanske det har goda förutsättningar att gå upp en omgång till innan det är över... men det är som sagt ett farligt spel.
tisdag 24 mars 2009
Positiva tecken...
Kl tre idag, svensk tid: US FHFA index över husprisförändringar (januari) var överraskande upp 1,7% över december istället för förväntade ned 0,9%. Den statistiken presenterades samtidigt med Richmond Feds tillverkningsindex för mars som hamnade på ”bara” minus 20 jämfört med minus 51 i februari och minus 51 i förväntat utfall för mars.
Marknaden är dock varken imponerad eller negativt inställd till infon. USA är ned 1% sen igår, EuroStoxx50 marginellt över noll och OMX ned 1,6%.
Marknaden är dock varken imponerad eller negativt inställd till infon. USA är ned 1% sen igår, EuroStoxx50 marginellt över noll och OMX ned 1,6%.
Marknaden fortsätter att klättra uppför Wall of worry.
Här är några negativa punkter på sistone:
* Tyskland sänker sin BNP-prognos till minus 4-4,5% för 2009 (från minus 2-2,5 ca) [läckte igår].
* Värdshandeln spås minska med 9% i år
* Global industriproduktion föll med en årstakt på 36,5% i januari (rekord), -34,5% i Europa och i februari i USA med 16,1%
Men, aktiemarknaden skakar av sig det här - det är inte tillräckligt negativ info. Det är inte ökande takt på den negativa infon. Geithners detaljer igår ger jag inte mycket för. Det är fortfarande inget som säger att handeln med skuldpapper kommer igång bara för att staten subventionerar lån för att köpa pappren. Om bankerna som ska sälja instrumenten inte kan göra det utan att realisera så stora förluster att det egna kapitalet hotas, så kommer de inte sälja. Och om hedgefonderna som förväntas köpa inte tycker att de får instrumenten billigt nog hjälper inte ens 6x leverage till förmånliga villkor.
Nyckeln är huspriserna. Och just nu visar husmarknaden i USA visst liv (igår existing home sales, häromdagen housing starts) och det räcker för marknaden (eftersom den fallit historiskt mycket). OBS! jag tror inte botten är nådd vare sig för huspriser eller aktier, men jag tror att livstecknen på olika marknader och för olika sentimentsindex och liknande är tillräckligt för att lyfta aktiemarknaderna en bit till innan vi ska ner igen. Jag tror rallyt stannar på ca 50-60% från botten för S&P500 och EuroStoxx50. OMX kanske går hälften så mycket.
Saker som jag kanske borde kommentera, men inte orkar är:
* Wanja Lundby-Wedin som gör bort sig offentligt. Har hon inte lärt sig "pudeltricket"?
* G20-mötet: precis som i november kommer det bli en massa dyrt snömos, men vem vet om inte marknaderna gillar det i alla fall. I november bedyrade de 20 länderna att man med kraft skulle hindra protektionistiska åtgärder. Sedan dess har 17 av 20 länder infört protektionistisk lagstiftning (enlgit FT idag)
* Huspriserna i Sverige. Sjuka helt enkelt. Det kommer sluta riktigt illa för vissa [de som lånar miljoner de inte kan spara ihop till och som tror att 2% ränta max blir 3% i framtiden]. I Sverige kan huspriser aldrig falla?
Annars: Det är skönt att ligga lång för en gångs skull. Det har varit några behagliga veckor nu med bra vinster för mig och färre folkmassor med högafflar och facklor : ), efter över ett års nervslitande blankande, med politiker och vanligt folk som klagat och lagstiftat mot mig för att hindra naturens gång. Många har fortfarande inte förstått att blankare inte sänker kurserna. Blankare tar position innan det faller och sen sänker long-only kurserna när de till slut förstår hur det ligger till med ekonomin för företaget.
Här är några negativa punkter på sistone:
* Tyskland sänker sin BNP-prognos till minus 4-4,5% för 2009 (från minus 2-2,5 ca) [läckte igår].
* Värdshandeln spås minska med 9% i år
* Global industriproduktion föll med en årstakt på 36,5% i januari (rekord), -34,5% i Europa och i februari i USA med 16,1%
Men, aktiemarknaden skakar av sig det här - det är inte tillräckligt negativ info. Det är inte ökande takt på den negativa infon. Geithners detaljer igår ger jag inte mycket för. Det är fortfarande inget som säger att handeln med skuldpapper kommer igång bara för att staten subventionerar lån för att köpa pappren. Om bankerna som ska sälja instrumenten inte kan göra det utan att realisera så stora förluster att det egna kapitalet hotas, så kommer de inte sälja. Och om hedgefonderna som förväntas köpa inte tycker att de får instrumenten billigt nog hjälper inte ens 6x leverage till förmånliga villkor.
Nyckeln är huspriserna. Och just nu visar husmarknaden i USA visst liv (igår existing home sales, häromdagen housing starts) och det räcker för marknaden (eftersom den fallit historiskt mycket). OBS! jag tror inte botten är nådd vare sig för huspriser eller aktier, men jag tror att livstecknen på olika marknader och för olika sentimentsindex och liknande är tillräckligt för att lyfta aktiemarknaderna en bit till innan vi ska ner igen. Jag tror rallyt stannar på ca 50-60% från botten för S&P500 och EuroStoxx50. OMX kanske går hälften så mycket.
Saker som jag kanske borde kommentera, men inte orkar är:
* Wanja Lundby-Wedin som gör bort sig offentligt. Har hon inte lärt sig "pudeltricket"?
* G20-mötet: precis som i november kommer det bli en massa dyrt snömos, men vem vet om inte marknaderna gillar det i alla fall. I november bedyrade de 20 länderna att man med kraft skulle hindra protektionistiska åtgärder. Sedan dess har 17 av 20 länder infört protektionistisk lagstiftning (enlgit FT idag)
* Huspriserna i Sverige. Sjuka helt enkelt. Det kommer sluta riktigt illa för vissa [de som lånar miljoner de inte kan spara ihop till och som tror att 2% ränta max blir 3% i framtiden]. I Sverige kan huspriser aldrig falla?
Annars: Det är skönt att ligga lång för en gångs skull. Det har varit några behagliga veckor nu med bra vinster för mig och färre folkmassor med högafflar och facklor : ), efter över ett års nervslitande blankande, med politiker och vanligt folk som klagat och lagstiftat mot mig för att hindra naturens gång. Många har fortfarande inte förstått att blankare inte sänker kurserna. Blankare tar position innan det faller och sen sänker long-only kurserna när de till slut förstår hur det ligger till med ekonomin för företaget.
fredag 20 mars 2009
Mer hokus-pokus
Den ständiga frågan... Ska man tro på sånt här eller inte. Och om man tror på det - ska det upp eller ner?
Jag sätter pengarna på att det ska vidare upp. Just nu tvekar man, men det räcker med att det stiger lite lagom nästa vecka för att nya köpare ska lockas in i marknaden och driva upp kurserna desto kraftigare. De senaste två åren har alla lärt sig att sälja på uppgångar. Kanske är det annorlunda den här gången...
Fortsätter björnrallyt eller inte?
Det här är typiskt för vad jag får höra från strateger och andra tyckare i marknaden:
Karim Moussalem, Goldman Sachs: we've seen it multiple times before... at bottoms and tops (more often bottoms in the past year or so...) huge pick up in volumes, 95% to the buyside. Financials are on fire with the majority of buyers covering shorts, a lot of vol traders were short delta short vol and are being forced to buy back their delta which is exacerbating the move. And as the short leg in financials is being taken off, people are selling the long legs (defensives, healthcare, telcos, f&b). A lot of pain around. Think people are not paying enough attention to the big $ sell off. Don't think this is constructive equities. Sell the rally.
Den här gången är fler än vanligt skeptiska till uppgången/rekylen/död-katt-studsen/björnrallyt eller vad du vill kalla det. Det är faktiskt just det som skapar bättre förutsättningar för att uppgången ska vara längre än tidigare.
Det är klart att jag är lite orolig. INGEN kan förutspå marknadsrörelserna även om jag haft några bra decennier. Det handlar bara om sannolikheter och psykologi och sannolikt har vissa likheter med Texas Hold’em (jag spelar inte poker, men vad jag hör verkar det finnas intressanta paralleller). Jag tror att jag sitter med ett ganska högt par och ett högt tredjekort på hand vad gäller bear rallyt inför floppen (?), men inget hindrar att marknaden har bättre kort på hand eller att korten på bordet innehåller en omedelbar ekonomisk härdsmälta av något slag, en riktig nukleär variant, en kärnvapenattack, en tsunami, jordbävning i Tokyo eller helt enkelt bara riktigt svag efterfrågan och vinster.
Med tanke på att jag känner att jag har en stege på gång avseende slutstationen och att den innehåller ett mycket negativt ekonomiskt scenario, så är det extra farligt att först satsa på uppgång när jag redan tror på en kraftig nedgång därefter, men WTH! Alla måste gambla lite - så det känns att man lever.
Tillägg 9:26
Här är ett annat exempel på vad tyckarna (ur Minacks kvällsbrev igår [Morgan Stanley]) säger just nu:
The S&P 500 (SPX) can rally to as high as 900-1000 without breaking the bear trend, so it's not surprising you have lots of asset classes still looking sick even as stocks go up. The fact is that stocks still are sick; they just happen to be going up.
Karim Moussalem, Goldman Sachs: we've seen it multiple times before... at bottoms and tops (more often bottoms in the past year or so...) huge pick up in volumes, 95% to the buyside. Financials are on fire with the majority of buyers covering shorts, a lot of vol traders were short delta short vol and are being forced to buy back their delta which is exacerbating the move. And as the short leg in financials is being taken off, people are selling the long legs (defensives, healthcare, telcos, f&b). A lot of pain around. Think people are not paying enough attention to the big $ sell off. Don't think this is constructive equities. Sell the rally.
Den här gången är fler än vanligt skeptiska till uppgången/rekylen/död-katt-studsen/björnrallyt eller vad du vill kalla det. Det är faktiskt just det som skapar bättre förutsättningar för att uppgången ska vara längre än tidigare.
Det är klart att jag är lite orolig. INGEN kan förutspå marknadsrörelserna även om jag haft några bra decennier. Det handlar bara om sannolikheter och psykologi och sannolikt har vissa likheter med Texas Hold’em (jag spelar inte poker, men vad jag hör verkar det finnas intressanta paralleller). Jag tror att jag sitter med ett ganska högt par och ett högt tredjekort på hand vad gäller bear rallyt inför floppen (?), men inget hindrar att marknaden har bättre kort på hand eller att korten på bordet innehåller en omedelbar ekonomisk härdsmälta av något slag, en riktig nukleär variant, en kärnvapenattack, en tsunami, jordbävning i Tokyo eller helt enkelt bara riktigt svag efterfrågan och vinster.
Med tanke på att jag känner att jag har en stege på gång avseende slutstationen och att den innehåller ett mycket negativt ekonomiskt scenario, så är det extra farligt att först satsa på uppgång när jag redan tror på en kraftig nedgång därefter, men WTH! Alla måste gambla lite - så det känns att man lever.
Tillägg 9:26
Här är ett annat exempel på vad tyckarna (ur Minacks kvällsbrev igår [Morgan Stanley]) säger just nu:
The S&P 500 (SPX) can rally to as high as 900-1000 without breaking the bear trend, so it's not surprising you have lots of asset classes still looking sick even as stocks go up. The fact is that stocks still are sick; they just happen to be going up.
torsdag 19 mars 2009
Lite hokus-pokus om USA-marknaden
Teknisk analys är nästan bara hokus-pokus, men inte helt. Det har trots allt en del att göra med mänsklig psykologi. I slutändan är det fundamenta som styr, men under fundamentala rörelser från punkt A till punkt B, kan fluktuationerna förklaras av flockbeteende och annan masspsykologi.
I grafen över S&P 500 har jag markerat Fibonaccinivåerna och 50-MVA och 200-MVA där "retracement 38,2%" och 200-dagars glidande medelvärde anses viktigast. Båda pekar på att vi ska mot nivån ca 1000 i indexet (nu 786), vilket också råkar sammanfalla med var vi hamnade efter det stora raset i oktober. Planeterna har ställt sig i linje som astrologerna kanske skulle säga. Innan det kan ta fart måste vi bara igenom det mindre motståndet i form av 50-dagars glidande medelvärde och det verkar vara det vi kämpar med just nu (800 i S&P 500).
Philly Fed -35, ger stöd åt BULLsen
Marknaden är fortfarande lite negativ (senaste timmen), men med en bättre Philly Fed än väntat tror jag att det här vänder upp igen under loppet av kvällen. Det är inte viktigt att det blir just idag eller imorgon, men med stöd i ännu en variabel som bouncat från (en) botten så tror jag att köpandet fortsätter. Snart kommer kanske lång-fonderna också.
5 minuter kvar till Philly Fed
...och Leading Indicators. Philly kan vara veckans viktigaste statistik och om den är riktigt usel skulle den kunna skaka marknaden trots att Empire inte gjorde det. Vi får snart se.
Claims och continuing claims presenterades för 25 minuter sen och kan ha bidragit till en lite mer negativ marknad, men just nu tror jag placerarna fokuserar på de stora dragen och då är framför allt PMI viktigt... och kanske anekdotiska signaler som de från GE Capital och FedEx för en knapp timme sen.
Claims och continuing claims presenterades för 25 minuter sen och kan ha bidragit till en lite mer negativ marknad, men just nu tror jag placerarna fokuserar på de stora dragen och då är framför allt PMI viktigt... och kanske anekdotiska signaler som de från GE Capital och FedEx för en knapp timme sen.
Sakta och osäkert klättrar vi på väggen av oro
Fed började med QE igår; de ska köpa treasuries för upp till 300bn USD. De första effekterna på marknaden var stigande aktiekurser, fallande dollar och kraftigt fallande långräntor (se amerikansk 10-åring på bilden).
Jag struntar i grund och botten i de fundamentala effekterna i det här skedet. Visst underlättar det för amerikanska låntagare och amerikanska exportföretag, men det löser inte problemet med gamla felinvesteringar och överkapacitet (hus, maskiner mm). Däremot kan det ge bränsle åt uppgången - vilken är tvekande precis som sig bör. Jag hör att hittills är det mest vi hedgehogs som har köpt medan de stora långfonderna, försäkringsbolagen m.fl. fortfarande tvekar.
När de bestämmer sig för om de ska med i rallyt eller om de ska passa på att sälja så avgörs riktningen och jag tror inte att de väljer att sälja. Om de istället börjar köpa, ja då kan det här rallyt bli riktigt starkt och långt.
Tyvärr blir det mest en massa "tro" och svammel i det här läget. Det finns inget riktigt fundamentalt att hålla sig i när man spelar ett bear rally. Det är en tro att vara smartare och snabbare än de sista idioterna och det är farligt. Jag investerar ju i grunden i något jag inte tror på; dyra aktier som står inför fallande vinster i en svag ekonomi som genomgår deleveraging och downsizing.
Det som trots allt gör att jag håller i på långsidan i den här skakiga uppgången är bl.a. följande mönster i inälvorna/benhögen/kaffesumpen/tebladen:
* Kopparpriset fortsätter uppåt
* Kinesisk PMI har stärkts betydligt
* (10-årsräntan bottnade innan Fed började med sitt QE igår - svårt veta hur man ska tolka ränterörelsen i en helt ny typ av åtgärd)
* Det har inte varit något rejält bear rally på länge och nu har många bottenfiskare tystnat, vilket skapar ett läge för successivt panikköpande när man "inser" att det är nu det har vänt
* Marknaden "uppför" sig på rätt sätt för en längre uppgång; tvekande, med mothugg, men insprängda panikrallyn och nästan dagligen nya highs vecka efter vecka.
OBS dock att svenska aktier INTE har samma självklara uppsida som resten av världen. OMX outperformade resten av världen med över 15% i febrauri och det gapet ska stängas på något sätt så se upp om du investerar i svenska verkstadsbolag - särskilt nu när dollarn försvagas igen.
Terminerna i S&P och EuroStoxx nu på morgonen visar på någon procent lägre kurser än USA-stängningen igår så QE-rallyt avtar, men pausen är inte oroande.
onsdag 18 mars 2009
Makroekonomi
John Galbraith: ”The only function of economic forecasting is to make astrology look respectable" (angående t.ex. inlägget igår om betydelsen av nystartade husbyggen)
Så är det. /Peter
tisdag 17 mars 2009
Bounce (dead cat eller inte spelar mindre roll just nu)
Det är såna här grafer som lockar in mig i marknaden. Nya husbyggen ökar igen. Det är ett farligt spel om man har min negativa syn på sikt, men ju lägre marknaden står när fundamenta ser ut så här (se pilen… ”bounce”) desto större är chansen att aktier går upp. SEN kan de falla igen från en högre nivå... men jag tror som sagt att det dröjer rätt många procent innan dess.
Bli inte skrämda av rekylen
Jag tror att det bara är en liten fejk-sättning. Det vänder snart upp igen. Det är helt naturligt med en liten rekyl efter så starka dagar vi har haft på sistone. Jag ser det tvärtom som en riktig styrkeuppvisning att det inte faller mer eller snabbare med tanke på bl.a. Empire, Alcoa, IP, kreditkort osv...
OMX på 666 igen. Bra köpläge antagligen, men ännu bättre med 2000 blankt i Eurostoxx50.
OMX på 666 igen. Bra köpläge antagligen, men ännu bättre med 2000 blankt i Eurostoxx50.
måndag 16 mars 2009
Huspriser; olika öden
Om man köpte ett snitthus i Sverige i oktober 2005 fick man betala 1,371m kr. I januari 2009 kunde man sälja det för 1,932m kr, en förtjänst på 40% eller 552 000, kanske 450 000 (33%) efter avgifter till mäklaren. Är det det snittköparen har upplevt de senaste 3,5 åren?
En annan husköpare, fortfarande i genomsnitt men något annorlunda tidsrymd, köpte huset i januari 2006 (1,643m kr) och sålde nyss i januari 2009 (1,733m kr), precis break-even efter en skälig mäklaravgift.
Det är lätt att förstå varför vissa fortfarande tycker att det ser bra ut; låga räntor, huspriser går alltid upp osv, medan andra, som köpt så tidigt som skiftet 2005/2006, redan ligger på gränsen till förlust (oräknat renoveringskostnader och underhåll)
Nu tror jag att alla som köpt från januari 2001 (1,084m kr för ett snitthus) och framåt ska se upp med den nominella förlusten… för att inte tala om den reala förlusten. Å andra sidan är även de senare relativa vinnare, jämfört med aktieköpare i januari 2001.
Det jag mest vill säga med det här och med grafen över huspriser i Sverige är att mannen på gatan, eller snarare ”i huset”, har fått ännu en gratischans att ta sig ur sitt hus till överpris. Om han inte gör det har jag inga sympatier när han tvingas ut på gatan. Tyvärr lär jag ändå få finansiera hans giriga spekulationer via skattsedeln i framtiden. Varför är det rätt att tvångsbeskatta mig för detta, men inte att tvångssälja husen för folk som förköpt sig?
En annan husköpare, fortfarande i genomsnitt men något annorlunda tidsrymd, köpte huset i januari 2006 (1,643m kr) och sålde nyss i januari 2009 (1,733m kr), precis break-even efter en skälig mäklaravgift.
Det är lätt att förstå varför vissa fortfarande tycker att det ser bra ut; låga räntor, huspriser går alltid upp osv, medan andra, som köpt så tidigt som skiftet 2005/2006, redan ligger på gränsen till förlust (oräknat renoveringskostnader och underhåll)
Nu tror jag att alla som köpt från januari 2001 (1,084m kr för ett snitthus) och framåt ska se upp med den nominella förlusten… för att inte tala om den reala förlusten. Å andra sidan är även de senare relativa vinnare, jämfört med aktieköpare i januari 2001.
Det jag mest vill säga med det här och med grafen över huspriser i Sverige är att mannen på gatan, eller snarare ”i huset”, har fått ännu en gratischans att ta sig ur sitt hus till överpris. Om han inte gör det har jag inga sympatier när han tvingas ut på gatan. Tyvärr lär jag ändå få finansiera hans giriga spekulationer via skattsedeln i framtiden. Varför är det rätt att tvångsbeskatta mig för detta, men inte att tvångssälja husen för folk som förköpt sig?
torsdag 12 mars 2009
High US jobless claims, WOW!
Antalet nya arbetslösa i USA var 654k veckan till 7 mars vs. 644k väntat och 639k förra perioden. Continuing claims tog ett hopp upp till 5317k (5140k väntat och 5106k senast), vilket antyder att fler håller sig kvar som registrerade arbetslösa. Då har de i alla fall inte gett upp. Om jag var bullish på riktigt skulle jag säga att det är ett positivt livstecken på den amerikanska arbetsmarknaden, men nu nöjer jag mig med att andra kan tycka det.
En rejäl rekyl uppåt ska möta motstånd och oro över beständigheten. Den ska kämpa mot negativa data och bara drivas uppåt i räddhågsna steg baserade på hopp om en vändning om något halvår - strax utanför den konkreta prognoshorisonten. Man brukar prata om att uppgångar klättrar på en Wall of Worry (WOW!) och det tror jag att vi har börjat göra nu. claims-statistiken i USA är den mest konkreta, nakna, frekventa och relevanta makrostatistik som publiceras och när den kom ut för 10 minuter sedan tog marknaden direkt ett skutt uppåt trots att den var sämre än "väntat". DET är ett positivt tecken som kan sälla sig till koppar, ränta, guld (neg), Baltic Dry mm.
Det senaste dygnets tveksamhet på marknaden passar bra in i mönstret för en rejäl börsklättring (visst kan det vara så att rekylen redan är över som så många gånger tidigare de senaste åren... men jag tror inte det). Köp och håll i er för nu kör vi på allvar. Peter är bull och tänker så vara tills marknaden verkligen tvingar mig till annat. Räkna med att sälja 50% upp på de stora indexen och hälften för OMX.
En rejäl rekyl uppåt ska möta motstånd och oro över beständigheten. Den ska kämpa mot negativa data och bara drivas uppåt i räddhågsna steg baserade på hopp om en vändning om något halvår - strax utanför den konkreta prognoshorisonten. Man brukar prata om att uppgångar klättrar på en Wall of Worry (WOW!) och det tror jag att vi har börjat göra nu. claims-statistiken i USA är den mest konkreta, nakna, frekventa och relevanta makrostatistik som publiceras och när den kom ut för 10 minuter sedan tog marknaden direkt ett skutt uppåt trots att den var sämre än "väntat". DET är ett positivt tecken som kan sälla sig till koppar, ränta, guld (neg), Baltic Dry mm.
Det senaste dygnets tveksamhet på marknaden passar bra in i mönstret för en rejäl börsklättring (visst kan det vara så att rekylen redan är över som så många gånger tidigare de senaste åren... men jag tror inte det). Köp och håll i er för nu kör vi på allvar. Peter är bull och tänker så vara tills marknaden verkligen tvingar mig till annat. Räkna med att sälja 50% upp på de stora indexen och hälften för OMX.
tisdag 10 mars 2009
Ångvälten har stannat och jag ligger på alla fyra
...och plockar sedlar som ligger på backen. Få verkar våga ta pengarna och tror att det inte kan vara sant. Jag har ryggen mot välten och hoppas att jag hör när den startar. Nu är det inte småmynt framför en rullande ångvält. Nu är det fina pengar som ligger på tom gata med en lite obehagligt tyst ångvält intill. Hur länge står den stilla? 1 dag, 1 vecka, 1 månad, resten av året? Ja, kanske resten av året - kanske ännu längre.
IBD/TIPP optimism index kom in bättre än väntat för en knapp timme sedan. Nu börjar bullen få fart.. frågan är som alltid hur länge, men jag vågar satsa på att den håller ett bra tag den här gången.
IBD/TIPP optimism index kom in bättre än väntat för en knapp timme sedan. Nu börjar bullen få fart.. frågan är som alltid hur länge, men jag vågar satsa på att den håller ett bra tag den här gången.
Dr Koppar är bull, men varför?
Världen befinner sig i recession. Oro och rädsla präglar investerare. BNP, industriproduktion, export, sysselsättning faller med oanad hastighet i USA, Japan, Korea, Baltikum, Sverige, Kina (inte BNP ännu, men den statistiken lätt kan manipuleras av myndigheterna). Varje dag hör vi talas om nya konkurser, uppsägningar, kapitalförluster, husprisras (utom i Sverige… ännu). Flera onda spiraler håller full fart mot avgrunden: lägre priser på hus, tvångsförsäljningar, ökat utbud, ännu lägre priser. Samma sak för aktier (belånade portföljer som t.ex sparbanksstiftelserna även om de i slutändan inte skickade ut aktierna på marknaden… ännu). Bankerna gör kreditförluster på hus, husderivat, andra obligationer och aktier vilket minskar kapitalbasen hos bankerna och utlåningsutrymmet och därmed köpkraften i samhället. Företag som vill investera får inte tag på kapital och många vill inte eftersom efterfrågan är svag. Global handel minskar, effektivitet och skalfördelar minskar, omsättning och marginaler faller.
AIG redovisade nyligen en kvartalsförslust på 62 mdr USD, T.o.m. Warren Buffett verkar lite orolig över ekonomin (”in shambles”), IF Metall är en i raden av lönesänkare (vilket är en förutsättning för deflationsspiral)
Varför är jag då bullish?
Jo, Kinas elektricitetsproduktion ökade i februari och deras bilförsäljning steg 25% samma månad. Kopparprisets 50-dagarssnitt bottnade 24 februari och motsvarande för olja 3 mars. Den europeiska 10-årsräntan bottnade 15 januari och nyligen igår och 50-dagars bottnade den 24 februari.
Det här är bara måttstockar på det allmänna investerarsentimentet och till viss del den underliggande ekonomiska utvecklingen och utgör ingen anledning att bli positiv på lång sikt. Vi har inte nått botten på den riktiga björnmarknaden. Den ligger flera år bort, men vi kanske har nått en väsentlig botten att dra igång ett ordentligt bear market rally på minst 50% från. En sådan skulle typiskt visa sig i koppar, räntor och andra råvaror. Om vissa andra aktivitetsindex för bilar, transport (Baltic Dry) och snart kanske också sentimentssurveys som ISM, Consumer confidence mm visar livstecken så kan nog aktieinvesterarna visa lite animal spirits och köpa på allvar. Vi får se hur länge det håller.
AIG redovisade nyligen en kvartalsförslust på 62 mdr USD, T.o.m. Warren Buffett verkar lite orolig över ekonomin (”in shambles”), IF Metall är en i raden av lönesänkare (vilket är en förutsättning för deflationsspiral)
Varför är jag då bullish?
Jo, Kinas elektricitetsproduktion ökade i februari och deras bilförsäljning steg 25% samma månad. Kopparprisets 50-dagarssnitt bottnade 24 februari och motsvarande för olja 3 mars. Den europeiska 10-årsräntan bottnade 15 januari och nyligen igår och 50-dagars bottnade den 24 februari.
Det här är bara måttstockar på det allmänna investerarsentimentet och till viss del den underliggande ekonomiska utvecklingen och utgör ingen anledning att bli positiv på lång sikt. Vi har inte nått botten på den riktiga björnmarknaden. Den ligger flera år bort, men vi kanske har nått en väsentlig botten att dra igång ett ordentligt bear market rally på minst 50% från. En sådan skulle typiskt visa sig i koppar, räntor och andra råvaror. Om vissa andra aktivitetsindex för bilar, transport (Baltic Dry) och snart kanske också sentimentssurveys som ISM, Consumer confidence mm visar livstecken så kan nog aktieinvesterarna visa lite animal spirits och köpa på allvar. Vi får se hur länge det håller.
Tänk om
Tänk om ekonomin lyckas visa tillräckliga livstecken för att vända sentimentet på marknaden en stund.
Tänk om Kinas bilförsäljning som var upp 25% i februari, Texas Instruments uppguidning igår och de faktiskt starka bankrapporterna för Q4 och nu också Q1 gör att pessimismen vänder. Det behövs knappast särskilt mycket efter historiska fall på marknaderna världen över. Jag börjar bli riktigt positiv till aktier på medellång sikt. Jag tror fortfarande att obalanserna måste rensas ut på allvar i slutändan, men att den processen kan ligga ganska långt fram i tiden.
Nu gäller det att fokusera på nästa 50%-rörelse och jag tror att den är uppåt. Det kan ta ett kvartal eller kanske resten av året, men jag tror att marknaden är mogen nu. Det största hotet är om kineserna inte vill köpa amerikanska statspapper och räntorna går i taket, men jag tror inte goods for paper-ententen är redo att brytas ännu. Den initiala ränteuppgången lär ändå bara ses positivt, som ett tecken på en fungerande reflation och begynnande ekonomisk tillväxt(tro).
Alltså, jag går nu inte bara neutral utan till att börja med försiktigt lång, med en plan att successivt öka positionerna (oavsett om det går upp eller ner närmaste veckorna).
Tänk om Kinas bilförsäljning som var upp 25% i februari, Texas Instruments uppguidning igår och de faktiskt starka bankrapporterna för Q4 och nu också Q1 gör att pessimismen vänder. Det behövs knappast särskilt mycket efter historiska fall på marknaderna världen över. Jag börjar bli riktigt positiv till aktier på medellång sikt. Jag tror fortfarande att obalanserna måste rensas ut på allvar i slutändan, men att den processen kan ligga ganska långt fram i tiden.
Nu gäller det att fokusera på nästa 50%-rörelse och jag tror att den är uppåt. Det kan ta ett kvartal eller kanske resten av året, men jag tror att marknaden är mogen nu. Det största hotet är om kineserna inte vill köpa amerikanska statspapper och räntorna går i taket, men jag tror inte goods for paper-ententen är redo att brytas ännu. Den initiala ränteuppgången lär ändå bara ses positivt, som ett tecken på en fungerande reflation och begynnande ekonomisk tillväxt(tro).
Alltså, jag går nu inte bara neutral utan till att börja med försiktigt lång, med en plan att successivt öka positionerna (oavsett om det går upp eller ner närmaste veckorna).
fredag 6 mars 2009
Dags för en bull-trade
Nej, nu vänder jag på klacken och köper.
Jag går neutral i marknaden och ser vad som händer kommande veckor. Det har bara gått ner för snabbt helt enkelt och inga rötter växer till Kina på en gång.
Vissa av bankerna kommer säkert bounca - kanske t.o.m. mycket, men eftersom slutstationen är 0 i alla fall så behåller jag kortarna där. Kul förresten att sparbanksstiftelserna inte har råd att betala räntan på lånet till Folksam om de inte får utdelning från Swedbank : ). Det ordnar sig den här gången, men hur gör de nästa år. Swedbank måste således ta in nytt kapital, men vem ska ställa upp med 10-20 miljarder den här gången? Jo, staten, till "marknadsmässiga villkor", dvs på 5 kr kanske och alla andra blir utspädda (eller måste gå in med nya fräscha pengar, vilket de inte vill, kan, vågar).
Några gånger om året finns lägen för ett kortare eller längre bull-run. Jag tror att det kan komma ett kortare nu. Om inte, så är jag bara neutral och har bara missat att tjäna pengar på ett ras. Om jag har rätt får jag nya sköna lägen att sälja mer högre upp.
Jag går neutral i marknaden och ser vad som händer kommande veckor. Det har bara gått ner för snabbt helt enkelt och inga rötter växer till Kina på en gång.
Vissa av bankerna kommer säkert bounca - kanske t.o.m. mycket, men eftersom slutstationen är 0 i alla fall så behåller jag kortarna där. Kul förresten att sparbanksstiftelserna inte har råd att betala räntan på lånet till Folksam om de inte får utdelning från Swedbank : ). Det ordnar sig den här gången, men hur gör de nästa år. Swedbank måste således ta in nytt kapital, men vem ska ställa upp med 10-20 miljarder den här gången? Jo, staten, till "marknadsmässiga villkor", dvs på 5 kr kanske och alla andra blir utspädda (eller måste gå in med nya fräscha pengar, vilket de inte vill, kan, vågar).
Några gånger om året finns lägen för ett kortare eller längre bull-run. Jag tror att det kan komma ett kortare nu. Om inte, så är jag bara neutral och har bara missat att tjäna pengar på ett ras. Om jag har rätt får jag nya sköna lägen att sälja mer högre upp.
torsdag 5 mars 2009
Pling Pling, Swedbank
Får ni tag på mynten? Folksam sitter med en hel säck - dock rejält inmosade i asfalten av ångvälten nu. Är det någon därute som just nu sitter med en storvinst i Swedbank sen de gått upp från botten på 20,80 till 21,20 just nu. 2 sköna procent så här i fattigdagar : )
Det är idag nästan självklart att Swedbank blir övertagen av svenska staten på något sätt och att aktieägarna blir lika glada som i Carnegie. Ändå springer mäklare, analytiker, småsparare, daghandlare, stiftelsetjänstemän och t.o.m. seriösa förvaltare som yra höns i dansen kring liket. Svårt att förklara varför de låst fast sig så när det finns andra mer produktiva saker att göra med pengarna. Men, jag antar att det är mänskligt att inte vilja erkänna misstag. "Det är ingen förlust förrän du tagit den" *skrattar*
Tack Jan Emanuel Johansson
Tack Jan Emanuel
[nedan utgår från att jan E lyckades knyta kontrakt vid något tillfälle. Om han faktiskt gjorde det eller inte är dock oväsentligt i sammanhanget]
Dokusåpafjanten och sossepolitikern Jan Emanuel har gjort oss alla en tjänst genom att erbjuda sina bostäder i Stockholm och Visby till uthyrning. Den som vill har kunnat boka bostaden och för det betalat (sannolikt något under) bostadens nyttjandevärde för hyresgästen. Jan Emanuel har samtidigt tjänat mycket större belopp än bostaden kostar honom under tiden.
Tack Jan, för att du visar att marknadsprinciperna om utbud och efterfrågan och frivilliga avtal är så djupt rotade i den mänskliga naturen att t.o.m. en mediakåt och mediavan vänsterpolitiker som du själv inte backar för att bryta mot partiets heliga bostadsdekret.
Enligt marknadsmässiga principer på politikens och etermedias domäner avslutar Janne nu sin hyresvärdskarriär för att kunna utveckla sig som politikerbroiler – ett sannolikt sunt ekonomiskt beslut som tar hänsyn till hans eget marknadsvärde och resurser samt den befintliga marknadens skrivna och oskrivna regler. Sen kan jag bara beklaga att Sverige ser ut som så att för att kunna bedriva ett visst yrke så måste man ge avkall på sin personliga övertygelse (i det här fallet JEJ:es tro på marknadsprinciperna).
Nåja, nu får Jan E som han vill – han får möjlighet att driva igenom förslag om ingrepp i människors liv genom tvingande regler om beskattning och föräldraledighet, en verksamhet som jag avskyr värre än något annat, och han får en riksdagslön som varje månad ger honom en vinst större än den han kunde göra på lägenhetsuthyrning.
Tack, Janne, för att du kanske öppnade ögonen på några av dina partivänner. Och dra åt helvete, Janne, för att du nu får en plattform för att förstöra mitt och mina vänners liv genom din utsugarpolitik som går ut på att ta in en fet lön på min bekostnad, flyga gratis till onödiga sosseevenemang på min och miljöns bekostnad samt ägna dina dagar åt att höja skatterna för mig och mina vänner. Men, samtidigt. Tack.
[nedan utgår från att jan E lyckades knyta kontrakt vid något tillfälle. Om han faktiskt gjorde det eller inte är dock oväsentligt i sammanhanget]
Dokusåpafjanten och sossepolitikern Jan Emanuel har gjort oss alla en tjänst genom att erbjuda sina bostäder i Stockholm och Visby till uthyrning. Den som vill har kunnat boka bostaden och för det betalat (sannolikt något under) bostadens nyttjandevärde för hyresgästen. Jan Emanuel har samtidigt tjänat mycket större belopp än bostaden kostar honom under tiden.
Tack Jan, för att du visar att marknadsprinciperna om utbud och efterfrågan och frivilliga avtal är så djupt rotade i den mänskliga naturen att t.o.m. en mediakåt och mediavan vänsterpolitiker som du själv inte backar för att bryta mot partiets heliga bostadsdekret.
Enligt marknadsmässiga principer på politikens och etermedias domäner avslutar Janne nu sin hyresvärdskarriär för att kunna utveckla sig som politikerbroiler – ett sannolikt sunt ekonomiskt beslut som tar hänsyn till hans eget marknadsvärde och resurser samt den befintliga marknadens skrivna och oskrivna regler. Sen kan jag bara beklaga att Sverige ser ut som så att för att kunna bedriva ett visst yrke så måste man ge avkall på sin personliga övertygelse (i det här fallet JEJ:es tro på marknadsprinciperna).
Nåja, nu får Jan E som han vill – han får möjlighet att driva igenom förslag om ingrepp i människors liv genom tvingande regler om beskattning och föräldraledighet, en verksamhet som jag avskyr värre än något annat, och han får en riksdagslön som varje månad ger honom en vinst större än den han kunde göra på lägenhetsuthyrning.
Tack, Janne, för att du kanske öppnade ögonen på några av dina partivänner. Och dra åt helvete, Janne, för att du nu får en plattform för att förstöra mitt och mina vänners liv genom din utsugarpolitik som går ut på att ta in en fet lön på min bekostnad, flyga gratis till onödiga sosseevenemang på min och miljöns bekostnad samt ägna dina dagar åt att höja skatterna för mig och mina vänner. Men, samtidigt. Tack.
tisdag 3 mars 2009
Swedbank under 22
Pling pling pling. Ser ni privatkunderna som ligger på alla fyra och plockar mynt framför ångvälten? Slafs, plafs, kross. Det går inte så bra nu för bottenfiskare..., men det ska väl egentligen inte förvåna någon.
Grafen ser verkligen precis likadan ut om man tittar på 400 dagar eller 1 dag. Stadigt fallande, med små meningslösa rekyler då "de ogenomtänkta" och "hoppfulla" plockas på sina besparingar tills de har gett upp och då är det dags att köpa.
Jag trivs verkligen nu, när lite vett och sans har kommit in i marknaden, men det gäller att se upp. Hybrisen ligger där och pyser under ytan och jag får inte bli för kaxig. Fokus måste vara både på de stora dragen i ekonomin och på aktierna på samma gång. Bankerna och verkstadsbolagen lär ha långt kvar till botten, men rekylerna har visat tendenser att bli kraftigare och kraftigare så det gäller att siza positionerna med eftertanke.
Jag tror att kvartalsrapporterna blir riktigt svaga, liksom utsikterna för resten av året. kanske smyger vissa CEO:s in lite negativa kommentarer om 2010 redan i samband med Q1:orna också. Det här borde sänka kurserna en vända till, men å andra sidan har det falligt historiskt mycket och snabbt redan. jag är lite kluven och jag orkar inte sitta med i ett 50%-rally i mina kortningar - åtminstone inte med full position på.
Lösningen för mig blir nog selektiva köp av kvalitetsbolag i andra sektorer samt viss minskning eller hedgning av mina kärnpositioner i de värsta cykliska och finansrelaterade branscherna.
måndag 2 mars 2009
ISM var bättre, men marknaden är inte imponerad
ISM februari i USA blev 35,8 mot 34 väntat och 35,6 i januari. Med samma logik som senast skulle marknaden jublat över detta. "Vändningen bekräftad!". Så blev det inte, utan marknaden faller istället. Köparens ansvar, buyers beware, Caveat Emptor!
Icke desto mindre gäller fortfarande att en kortsiktig spelare kan fundera på att ta en paus eller t.o.m. gå lång nu. Inte jag dock; jag vill ha fundamenta med mig innan jag köper.
Icke desto mindre gäller fortfarande att en kortsiktig spelare kan fundera på att ta en paus eller t.o.m. gå lång nu. Inte jag dock; jag vill ha fundamenta med mig innan jag köper.
Kortsiktig täckning?
JAG täcker mig INTE just nu. Jag vill bara ha det sagt först innan jag säger resten.
Om man är riktigt kortsiktig så ska man i alla fall fundera på att täcka nu.
Plötsligt kom en extra liten panikskjuts nedåt på alla marknader utan att särskilt viktig ny info framkommit och en del aktier, som t.ex. Swedbank, printar nya lägstakurser (grattis Folksam och A. Sundström, förresten). Jag har verkligen svårt att göra ett bullcase här, men jag försöker i alla fall och det måste man göra ibland för att inte fastna i gamla invanda spår.
Idag presenteras USAs inköpschefsindex, ISM, kl 16 och det var bl.a. den siffran som var upphov till uppgången i januari, februari innan det rasade igen mot slutet (nja, i Sverige var det aldrig något riktigt ras; jag är fortfarande frågande inför Sveriges outperformance på 15% i en enskild månad). Den gången såg man en viss positiv rekyl i statistiken och aktiepraktikan sa att det var dags att köpa. Det var uppenbarligen fel då och marknaden har vis av sitt misstag tagit ett extra kliv nedåt inför dagens siffra. Om den (mot förmodan) blir lite bättre än väntat kan aktier mycket väl studsa upp i några dagar, eller (Gud förbjude!) veckor.
Därefter börjar det bli dags att tänka på kvartalssäsongen igen med varningar och överraskningar och utsikter för nästa kvartal och resten av året. Blir det bättre eller sämre än marknaden viskar om? Vänder det snart eller ser det ännu mörkare ut…? Jag tror vinstsäsongen blir riktigt riktigt nattsvart, inklusive varningar innan, själva resultaten och utsikterna. Problemet är att jag inte är ensam om det så vem ska egentligen bli överraskad? Jag tycker att marknaden borde kunna falla i alla fall eftersom bolagen är för dyra, men få lär ändå blir överraskade. Å andra sidan blir nog ”folk” och folksam överraskade när Swedbank gör nästa emission så fan vet vad marknaden prisat in.
På det stora hela tror jag att hoppet fortfarande är för stort där ute. Folk tror att det snart vänder, hoppas, vill att det gör det och blundar till varslet eller vinstvarningen kommer. Jag tror att det faller under eller i alla fal i inledningen av rapportperioden och jag ligger positionerad för det, men jag vill ändå att det ska vara klart och tydligt att ingenting är självklart när det gäller aktier och förväntningar. Kanske har faktiskt ”alla” redan tänkt precis så här och ligger redo att börja köpa på negativa nyheter…
Till sist, Buffet är i blåsväder igen. Precis som när han missade IT-rallyt har han nu inte sett raset i tid och därför förlorat pengar i nedgången. ”Buffet är slut” heter det strax innan man inser att det är han som har koll och tjänar de grövsta stålarna på vändningen. Det stressar mig lite att man redan utropar hans bortgång, men han själv liksom jag ser att det finns mer nedsida kvar så de riktiga dödsrunorna över big Warren dröjer kanske till hans nästa årsbrev och det äår då man ska haka på hans fyndköp.
Alltjämt råder 30-40% nedsida på marknaderna. På västfronten intet nytt, helt enkelt.
Om man är riktigt kortsiktig så ska man i alla fall fundera på att täcka nu.
Plötsligt kom en extra liten panikskjuts nedåt på alla marknader utan att särskilt viktig ny info framkommit och en del aktier, som t.ex. Swedbank, printar nya lägstakurser (grattis Folksam och A. Sundström, förresten). Jag har verkligen svårt att göra ett bullcase här, men jag försöker i alla fall och det måste man göra ibland för att inte fastna i gamla invanda spår.
Idag presenteras USAs inköpschefsindex, ISM, kl 16 och det var bl.a. den siffran som var upphov till uppgången i januari, februari innan det rasade igen mot slutet (nja, i Sverige var det aldrig något riktigt ras; jag är fortfarande frågande inför Sveriges outperformance på 15% i en enskild månad). Den gången såg man en viss positiv rekyl i statistiken och aktiepraktikan sa att det var dags att köpa. Det var uppenbarligen fel då och marknaden har vis av sitt misstag tagit ett extra kliv nedåt inför dagens siffra. Om den (mot förmodan) blir lite bättre än väntat kan aktier mycket väl studsa upp i några dagar, eller (Gud förbjude!) veckor.
Därefter börjar det bli dags att tänka på kvartalssäsongen igen med varningar och överraskningar och utsikter för nästa kvartal och resten av året. Blir det bättre eller sämre än marknaden viskar om? Vänder det snart eller ser det ännu mörkare ut…? Jag tror vinstsäsongen blir riktigt riktigt nattsvart, inklusive varningar innan, själva resultaten och utsikterna. Problemet är att jag inte är ensam om det så vem ska egentligen bli överraskad? Jag tycker att marknaden borde kunna falla i alla fall eftersom bolagen är för dyra, men få lär ändå blir överraskade. Å andra sidan blir nog ”folk” och folksam överraskade när Swedbank gör nästa emission så fan vet vad marknaden prisat in.
På det stora hela tror jag att hoppet fortfarande är för stort där ute. Folk tror att det snart vänder, hoppas, vill att det gör det och blundar till varslet eller vinstvarningen kommer. Jag tror att det faller under eller i alla fal i inledningen av rapportperioden och jag ligger positionerad för det, men jag vill ändå att det ska vara klart och tydligt att ingenting är självklart när det gäller aktier och förväntningar. Kanske har faktiskt ”alla” redan tänkt precis så här och ligger redo att börja köpa på negativa nyheter…
Till sist, Buffet är i blåsväder igen. Precis som när han missade IT-rallyt har han nu inte sett raset i tid och därför förlorat pengar i nedgången. ”Buffet är slut” heter det strax innan man inser att det är han som har koll och tjänar de grövsta stålarna på vändningen. Det stressar mig lite att man redan utropar hans bortgång, men han själv liksom jag ser att det finns mer nedsida kvar så de riktiga dödsrunorna över big Warren dröjer kanske till hans nästa årsbrev och det äår då man ska haka på hans fyndköp.
Alltjämt råder 30-40% nedsida på marknaderna. På västfronten intet nytt, helt enkelt.
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)