Howard Marks på Oaktrees senaste brev (11 sep)

Några citat från Howard Marks brev från 11 september


• En sak att ha en åsikt om makro, en annan att agera som om åsikten är korrekt
• Från 1970-2008 spenderade konsumenter och stater över sin inkomst påhejade av långivarna. ”In a radical turn of events, lenders now appear to care about borrowers’ ability to repay”
• Privata sektorn lägger pengar på hög hellre än investerar pga osäkerhet om ekonomiska utsikter, reglering, skatter mm
• En stor del av stimulansprogrammens effekt är psykologisk (får fart på animal spirits)

Hans positiva argument:
• möjligheten att saker inte går så illa som han beskriver
• tillgångspriser i många fall är ok idag
• en osäker värld kan vara säkrare än folk tror om oron får dem att agera försiktigt

• ”Dock så har centralbankerna tvingat ut folk på riskkurvan”

Säkra investeringar är för dyra idag så Marks förespråkar att ta ödet i egna händer och ta lagom med risk, men i alla fall någon risk.

Han säger massa negativa saker, men kommer ändå fram till att det nog är bäst att investera i alla fall. Typ: Det brukar liksom ordna sig och folk verkar så negativa att det nog finns uppsida i att ta företagsrisk.