A broker who recently moved to Stockholm. Over Bloomberg chat:
13:58:45 nn: Am in London today
13:58:50 nn: Its sh1t here
13:58:59 nn: Can't believe I spent the last 34 years of my life here
14:00:10 xx: Hahaha so you're already sold on Stockholm?
14:01:44 nn: Grey, cold, rainy, trains all late.....and the b1tches are dog-ugly
onsdag 27 februari 2013
Insiders säljer med båda händerna
Insiders verkar inte så övertygade om att det här ska gå bra i närtid... (dock ska tilläggas att de ofta köper en massa precis innan det rasar också så ta inte det här som en stark säljsignal)
TrimTabs: Insider sell/buy ratio has skyrocketed to 50.3 in February, which is by far the highest level in our records. Based on filings of Form 4 with the Securities and Exchange Commission, insiders have bought only $90 million in February. Unless buying spikes this week, this month’s volume will be the lowest in our records, which start in 2004. Meanwhile, insider selling has jumped to $4.8 billion in February, more than double the $1.9 billion in January, when it was seasonally depressed by holidays and earnings season blackouts (see third attachment).
TrimTabs: Insider sell/buy ratio has skyrocketed to 50.3 in February, which is by far the highest level in our records. Based on filings of Form 4 with the Securities and Exchange Commission, insiders have bought only $90 million in February. Unless buying spikes this week, this month’s volume will be the lowest in our records, which start in 2004. Meanwhile, insider selling has jumped to $4.8 billion in February, more than double the $1.9 billion in January, when it was seasonally depressed by holidays and earnings season blackouts (see third attachment).
tisdag 26 februari 2013
Bernanke lyfter hoppet om mer QE
Case Shiller house prices flat månad till månad
...men upp 6,8% på ett år, ungefär som väntat (lite bättre).
Husprisindex är på samma nivå som januari 2009, dvs väldigt lågt. Det ligger i betraktarens öga om vi har en husprisåterhämtning eller om den just nu håller på att självdö och visar sig vara en fjärde false start.
En förklaring till prisuppgången senaste året är artificiellt återhållna foreclosures samt att dåliga bostäder inte är ute på marknaden. Dvs endast de bostäder som har ett ok värde är de som ingår i transaktionerna. Det betyder att det sitter en massa dåliga bostäder med mer lån än värde på bankernas balansräkningar och fortsätter att hämma individers flyttvilja och möjlighet att låna till konsumtion (som om det skulle vara bättre)
Husprisindex är på samma nivå som januari 2009, dvs väldigt lågt. Det ligger i betraktarens öga om vi har en husprisåterhämtning eller om den just nu håller på att självdö och visar sig vara en fjärde false start.
En förklaring till prisuppgången senaste året är artificiellt återhållna foreclosures samt att dåliga bostäder inte är ute på marknaden. Dvs endast de bostäder som har ett ok värde är de som ingår i transaktionerna. Det betyder att det sitter en massa dåliga bostäder med mer lån än värde på bankernas balansräkningar och fortsätter att hämma individers flyttvilja och möjlighet att låna till konsumtion (som om det skulle vara bättre)
måndag 25 februari 2013
Berlusconi vann även Senaten enligt exit polls
Det är emellertid jämnt så resultatet kan ändras. Marknaden gillar inte detta, men Europa är fortfarande upp knappt 1% idag.
SENATEN
Berlusconi 33%
Grillo 28,4%
Centre Left 28%
KAMMAREN
Berlusconi 34%
Centre Left 26%
Grillo 24%
Sämsta tänkbara utfall...
SENATEN
Berlusconi 33%
Grillo 28,4%
Centre Left 28%
KAMMAREN
Berlusconi 34%
Centre Left 26%
Grillo 24%
Sämsta tänkbara utfall...
fredag 22 februari 2013
Bizarro
I dagens bizarrovärld leder förstås dagens rubriker om EUs fallande BNP och stigande underskott och skulder inte till någon marknadsreaktion alls. EUs företrädare påpekar samtidigt med de mycket negativa fundamentala prognoserna att marknaden ser positiv ut "sees growing investor confidence". Det här är bland det sjukaste jag sett under mina decennier på marknaden.
Ett exempel: Häromdagen sa Spanien att de hamnar under 7% underskott för 2012. Idag säger EU att siffran är/blev 10,2% underskott
EU sees Greek unemployment 24,7% 2012, 27% 2013...
...sees Spanish UE 25% 2012, 26,9% 2013
...raises euro area jobless rate 2013 to 12.2% from earlier forecast 11.8%
...seees Greek debt 175,6% 2013, 175,2% 2014.... så det ser bra ut med target på 122% 2022 eller när det nu var. Facit är nog snarare att det blir 180% 2013 och 200% 2014...
sees Spain gov debt 95,8% in 2013, 101% in 2014 (och då tar de inte med de extra 75%-eneheterna som ligger dolt i regionerna mm). Sannolikt blir det förstås ännu sämre än 101+75.... så gissa snarare real gov debt 2014 blir ca 200%, men officiell kanske 105%, dvs klart förbi uthålliga nivåer.
...France 93,4% in 2013, 95% in 2014 (men sannolikt ännu sämre förstås)
...Italy 128,1% in 2013, 127% in 2014 (men gissa om valresultatet i helgen leder till bättre eller sämre prognoser..."
SLUTSATS: Europa ex Tyskland är bankrutt, men marknaden ser därmed bara möjligheter till ännu mer penningtryckande... och fortsätter att köpa aktier.
Ett exempel: Häromdagen sa Spanien att de hamnar under 7% underskott för 2012. Idag säger EU att siffran är/blev 10,2% underskott
EU sees Greek unemployment 24,7% 2012, 27% 2013...
...sees Spanish UE 25% 2012, 26,9% 2013
...raises euro area jobless rate 2013 to 12.2% from earlier forecast 11.8%
...seees Greek debt 175,6% 2013, 175,2% 2014.... så det ser bra ut med target på 122% 2022 eller när det nu var. Facit är nog snarare att det blir 180% 2013 och 200% 2014...
sees Spain gov debt 95,8% in 2013, 101% in 2014 (och då tar de inte med de extra 75%-eneheterna som ligger dolt i regionerna mm). Sannolikt blir det förstås ännu sämre än 101+75.... så gissa snarare real gov debt 2014 blir ca 200%, men officiell kanske 105%, dvs klart förbi uthålliga nivåer.
...France 93,4% in 2013, 95% in 2014 (men sannolikt ännu sämre förstås)
...Italy 128,1% in 2013, 127% in 2014 (men gissa om valresultatet i helgen leder till bättre eller sämre prognoser..."
SLUTSATS: Europa ex Tyskland är bankrutt, men marknaden ser därmed bara möjligheter till ännu mer penningtryckande... och fortsätter att köpa aktier.
torsdag 21 februari 2013
Marginaler för OMX-bolagen
Vad säger egentligen den här grafen om vinstmarginalerna för OMX-bolagen? Kan det vara så att bruttomarginalerna leder (de justerade) rörelsemarginalerna? Om det är så, så finns stor nedsida för vinsterna utan att ens fundera på var omsättningen ska. Vad betalar man för dessa vinster (multiplar) i paniken och osäkerheten som följer när marginalerna faller kvartal efter kvartal?
+operating+margin.JPG)
+operating+margin.JPG)
OMX - billigt eller inte?
Oavsett vad kursgrafen säger... är OMX billigt eller inte? Nja, den är inte på sitt dyraste, men P/S på 1,6 börjar bli lite stretchat om man ska ta hänsyn till att många länder är i recession och på väg in i djupare recession medan andra precis doppar ned i negativ tillväxt.
Antag bara att vi ska ned till 1,25x och att sales samtidigt ska falla några procent. Då ska OMX-index ned 25%.
Antag bara att vi ska ned till 1,25x och att sales samtidigt ska falla några procent. Då ska OMX-index ned 25%.
OMX och "smart money"... som jag ser det
Tidpunkter då smart, brave och stupid money köper och ligger kvar...
Alla kategorier kan tjäna pengar, men smart money nöjer sig med att köpa billigt och tidigt, köpa sig genom svackan då andra har panik och tjönar alltid pengar. Sen kliver de av när fullvärde har uppnåtts och oftast långt innan hypen börjar. Jag tror att jag är smart money, men ibland går det bara för långt och jag förvandlas till really stupid money och hakar på på absoluta toppen.
Smart money köper när stupid money säljer och vice versa. Street smart money/brave money handlar på momentum när trenden redan är etablerad, oavsett värdering och fundamenta.
Alla kategorier kan tjäna pengar, men smart money nöjer sig med att köpa billigt och tidigt, köpa sig genom svackan då andra har panik och tjönar alltid pengar. Sen kliver de av när fullvärde har uppnåtts och oftast långt innan hypen börjar. Jag tror att jag är smart money, men ibland går det bara för långt och jag förvandlas till really stupid money och hakar på på absoluta toppen.
Smart money köper när stupid money säljer och vice versa. Street smart money/brave money handlar på momentum när trenden redan är etablerad, oavsett värdering och fundamenta.
SVAG Philly Fed
Den enskilt viktigaste ledande indikatorn, Philly Fed, kom nyss in starkt negativt: -12,5 vs. förväntade +1,1 (senast -5,8). Det är andra månaden i rad som den levererar en stor besvikelse.
Nu är 3-månaderssnittet -4,6 och 12-månaders -2,5.
Recovery runt hörnet? Jag skulle inte tro det - om inte staten snart släpper pengar från helikoptrar på allvar.
Nu är 3-månaderssnittet -4,6 och 12-månaders -2,5.
Recovery runt hörnet? Jag skulle inte tro det - om inte staten snart släpper pengar från helikoptrar på allvar.
Game Changer?
Förra årets game changer var Mario Draghis "whatever it takes"-tal (vilket dessutom fick stöd av Feds QE3). Kan vi ha sett årets game changer redan igår i.o.m. att många Fed-ledamöter är oroade över riskerna med fortsatt QE?
Många game changers blir det och jag gillar inte ordet, men om Draghi var en gc så kan mycket väl FOMC-anteckningarna igår vara det.
Ska jag äntligen få rida den här manipulerade marknaden nedåt nu? Och när ska jag våga köpa guld (1555,55 som lägst i morse kl 3)
Många game changers blir det och jag gillar inte ordet, men om Draghi var en gc så kan mycket väl FOMC-anteckningarna igår vara det.
Ska jag äntligen få rida den här manipulerade marknaden nedåt nu? Och när ska jag våga köpa guld (1555,55 som lägst i morse kl 3)
onsdag 20 februari 2013
Guld ned igen. 1591 nu.
Varför faller guldpriset?
1. Anti tail-risk trade (guldpriset steg när investerare var oroliga för allt möjligt)
2. Stora placerare säljer: Paulsson mfl
3. Oro för inflation har gått över till oro för fallande tillväxt och deflation
Vad händer bakom kulisserna som gör mig sugen att köpa?
1. Penningtryckandet fortsätter
2. Valutakriget eskalerar
3. Investerare alltmer skeptiska till guld, särskilt när aktier går så bra
4. Om ekonomin vänder nedåt på allvar så kommer centralbankerna trycka pengar som om det inte fanns någon morgondag.
Varför köper jag inte?
1. Jag är rädd att även guld har blivit en finansiell tillgång, åtminstone på kort sikt, så det kommer en initial prisnedgång tillsammans med aktier och räntepapper när kraschen kommer. Då ska man däremot vara redo att köpa guld med båda händerna. Jag har tidigare sagt att 1500-1550 kan locka in mig, men nu börjar jag bli rädd och girig och siktar mentalt lite mot 1350-1400 istället. Det kan mycket väl visa sig onödigt dumsnålt, inte minst med tanke på att target på uppsidan är i storleksordningen 5000... Jag är kluven.
Guld 6M
1. Anti tail-risk trade (guldpriset steg när investerare var oroliga för allt möjligt)
2. Stora placerare säljer: Paulsson mfl
3. Oro för inflation har gått över till oro för fallande tillväxt och deflation
Vad händer bakom kulisserna som gör mig sugen att köpa?
1. Penningtryckandet fortsätter
2. Valutakriget eskalerar
3. Investerare alltmer skeptiska till guld, särskilt när aktier går så bra
4. Om ekonomin vänder nedåt på allvar så kommer centralbankerna trycka pengar som om det inte fanns någon morgondag.
Varför köper jag inte?
1. Jag är rädd att även guld har blivit en finansiell tillgång, åtminstone på kort sikt, så det kommer en initial prisnedgång tillsammans med aktier och räntepapper när kraschen kommer. Då ska man däremot vara redo att köpa guld med båda händerna. Jag har tidigare sagt att 1500-1550 kan locka in mig, men nu börjar jag bli rädd och girig och siktar mentalt lite mot 1350-1400 istället. Det kan mycket väl visa sig onödigt dumsnålt, inte minst med tanke på att target på uppsidan är i storleksordningen 5000... Jag är kluven.
Guld 6M
tisdag 19 februari 2013
S&P 500 på highs eller inte
SPX500 är bara 3% från all time high (ej justerat för utdelning så egentligen är index på nya highs). Är det så att vi måste igenom innan det kan börja falla? Siffermagi.
Andra nyheter:
Bensinpriset i USA är det högsta någonsin det varit i en februari. (på 3,75 är det dock en bit kvar till all time high på 4,11 [juli 2008] och 2nd all time high på 3,99 [maj 2011])
Kina har just genomfört sin första repa på 8 månader (istället för de omvända repor vi vant oss vid) för att minska likviditeten i banksystemet och därmed minska inflationstrycket.
Bilmarknaden i Europa ser så svag ut att nästan t.o.m. en björn som jag undrar om det inte måste komma en positiv print snart. jag menar, alla arbetslösa spanjorer måste ju ha något att köra på fritiden:
European car registrations had their worst January on record - an 8.7% year-over-year decline - as consumers hit by austerity are likely to continue to limit spending on big-ticket items. The Association of European Automakers notes the 918,280 new cars ('tagging' aside) is the slowest January since 1990 and makes the 16th consecutive month of year-over-year drops (zerohedge)
måndag 18 februari 2013
Hussman
Hussman drar till med lite tyngre artilleri för att illustrera det osannolika i att en ny bullmarknad skulle starta nu.
fredag 15 februari 2013
Häftig meteorit i Ryssland idag
Den här meteoriten i Ryssland idag skulle kunna skrämma vem som helst och då uppskattas den bara vara på ca 1kg.
Marknaden: same, same
Marknaden: same, same
torsdag 14 februari 2013
Claims om 20 minuter; kommer säsongsjusteringarna ikapp nu
Jag väntar på att säsongsjusteringarna ska komma ikapp så US claims trendar upp mot 400k istället för 350k. Får vi se det redan idag (370 t.ex. jämfört med konsensusförväntningarna på 360k) eller kommer claims fortfarande se låga ut?
OM det blir 370+ så tror jag inte att marknaden gillar det idag i kombination med svagheten i Europa.
Å andra sidan blir jag aldrig förvånad på riktigt över börsens tvärtomtolkningar (se Japans BNP)
OM det blir 370+ så tror jag inte att marknaden gillar det idag i kombination med svagheten i Europa.
Å andra sidan blir jag aldrig förvånad på riktigt över börsens tvärtomtolkningar (se Japans BNP)
Hur dåligt blir bra när man trycker pengar
BNP-utveckling Q4, annualiserad
Rapporterat tidigare:
USA: -0,1% (+1,1% väntat)
Rapporterat idag:
Japan -0,4% (+0,4% väntat)
Frankrike -0,3% (-0,2% väntat)
Tyskland -0,6% (-0,5% väntat)
Kommentar från typisk mäklarfirma: Japan’s Q4 GDP print (-0.1%) missed expectations, which is now seen as a positive as its supports the case for aggressive stimulus from the BoJ
Tillägg kl 10:
Italien -0,9% (-0,6% väntat)
Det går bra nu. Mer stimulanser kommer (till skillnad från tidigare?) så nu drar aktiekurserna...
Rapporterat tidigare:
USA: -0,1% (+1,1% väntat)
Rapporterat idag:
Japan -0,4% (+0,4% väntat)
Frankrike -0,3% (-0,2% väntat)
Tyskland -0,6% (-0,5% väntat)
Kommentar från typisk mäklarfirma: Japan’s Q4 GDP print (-0.1%) missed expectations, which is now seen as a positive as its supports the case for aggressive stimulus from the BoJ
Tillägg kl 10:
Italien -0,9% (-0,6% väntat)
Det går bra nu. Mer stimulanser kommer (till skillnad från tidigare?) så nu drar aktiekurserna...
onsdag 13 februari 2013
Helikopterpengar ska bygga välstånd
Martin Wolf i FT idag påstår att man måste ha helikopterpengar i verktygslådan för att skapa välstånd. En av FTs viktigaste tyckare får återigen på bästa plats propagera för idén att släppa kontanter från helikoptrar för att rädda världen från ekonomisk kollaps. Ska vi äta pengarna? Ska vi bygga bostäder av pengarna? Hur tänker mannen?:
"But the view that it is never right to respond to a financial crisis with monetary financing of a consciously expanded fiscal deficit – helicopter money, in brief – is wrong. It simply has to be in the tool kit."
"But the view that it is never right to respond to a financial crisis with monetary financing of a consciously expanded fiscal deficit – helicopter money, in brief – is wrong. It simply has to be in the tool kit."
Inte så oväntat: Folk är bullish
BofAMLs genomgång av börssentimentet - Extremt Bullish. 99% mest bullish.
Jag är fortsatt maxkort privat och det har kostat en synlig del av min förmögenhet sedan i höstas.
Från Nordeas morgonbrev: Igår sa Lloyd Blankfein på CNBC vad precis alla ville höra, och vad Goldmans böcker säkert redan är positionerade för, "We could be on the Threshold of a Bull Market"
Jag är fortsatt maxkort privat och det har kostat en synlig del av min förmögenhet sedan i höstas.
Från Nordeas morgonbrev: Igår sa Lloyd Blankfein på CNBC vad precis alla ville höra, och vad Goldmans böcker säkert redan är positionerade för, "We could be on the Threshold of a Bull Market"
måndag 11 februari 2013
Hussman ännu mer övertygande än vanligt
Läs gärna veckans repetition och förtydligande om varför det är dumt att ta risk på uppsidan just nu.
En notering från marknadsbrevet:
...the NAAIM survey reported that the average overall equity exposure reported by active investment managers reached 104.25% at the end of January – a leveraged position, and the highest figure in the history of the survey. Indeed, among individual survey participants, the lowest allocation was 60% - the most bullish exposure ever for the most bearish participant in the survey. The previous record in the survey’s history was 96% in early 2007.
En notering från marknadsbrevet:
...the NAAIM survey reported that the average overall equity exposure reported by active investment managers reached 104.25% at the end of January – a leveraged position, and the highest figure in the history of the survey. Indeed, among individual survey participants, the lowest allocation was 60% - the most bullish exposure ever for the most bearish participant in the survey. The previous record in the survey’s history was 96% in early 2007.
fredag 8 februari 2013
Martin Wolf, FT
Überkeynesianen Wolf tycker att när ett hushåll går på knäna ekonomiskt så är det läge att satsa allt man har kvar på rouletten i Vegas snarare än bita ihop, spara och knega.
Mer konkret säger han att det är väl bra att centralbankerna och Lord Turner funderar på att direktfinansiera budgetunderskott med centralbankspengar, dvs trycka pengar helt utan mellanled eller planer på att reversera processen framöver; "They have to think afresh. If not now, when"
Så långt har det gått nu, att en av världens mest kända ekonomer på en av världens mest lästa platser för beslutsfattare (FT) glatt kan propagera för en fet chansning för halva världen när man har övertrasserat sina konton istället för ärligt arbete. Han understryker t.o.m. att det är JUST i ett sånt här läge man ska chansa och experimentera med potentiellt ödeläggande strategier snarare än ta tag i problemet.
Suck.
Mer konkret säger han att det är väl bra att centralbankerna och Lord Turner funderar på att direktfinansiera budgetunderskott med centralbankspengar, dvs trycka pengar helt utan mellanled eller planer på att reversera processen framöver; "They have to think afresh. If not now, when"
Så långt har det gått nu, att en av världens mest kända ekonomer på en av världens mest lästa platser för beslutsfattare (FT) glatt kan propagera för en fet chansning för halva världen när man har övertrasserat sina konton istället för ärligt arbete. Han understryker t.o.m. att det är JUST i ett sånt här läge man ska chansa och experimentera med potentiellt ödeläggande strategier snarare än ta tag i problemet.
Suck.
tisdag 5 februari 2013
Janjuah lyssnar på tapen
Nomuras Bob Janjuah tror att centralbankernas experiment kommer sluta i tårar och en marknadsnedgång med 25-50%.
Tills vidare lyssnar han emellertid på tapen, dvs han flyter med marknaden uppåt eller sidledes tills dess att vi få en veckostängning under 1450 på S&P 500 (nu ca 1500). Han tror mer specifikt att det kommer 1-2 mindre korrektioner på 5-10% vardera under första halvåret, men att börsen efter dessa studsar till nya highs och kanske t.o.m. en ny all time high (över 1576) innan spiken uppåt förbyts i kollaps resten av 2013 och 2014.
Jag hör honom... och tapen. Privat ligger jag maxkort, eftersom jag inte behöver svara inför någon när jag förlorar pengar varje månad, men i fonden ligger jag mer neutral till t.o.m. marginellt nettolångoch gör alltså ungefär som Bob.
Tills vidare lyssnar han emellertid på tapen, dvs han flyter med marknaden uppåt eller sidledes tills dess att vi få en veckostängning under 1450 på S&P 500 (nu ca 1500). Han tror mer specifikt att det kommer 1-2 mindre korrektioner på 5-10% vardera under första halvåret, men att börsen efter dessa studsar till nya highs och kanske t.o.m. en ny all time high (över 1576) innan spiken uppåt förbyts i kollaps resten av 2013 och 2014.
Jag hör honom... och tapen. Privat ligger jag maxkort, eftersom jag inte behöver svara inför någon när jag förlorar pengar varje månad, men i fonden ligger jag mer neutral till t.o.m. marginellt nettolångoch gör alltså ungefär som Bob.
måndag 4 februari 2013
Marknadspsykologi framöver...
Hälsningar, Hussman:
"This is my retirement money. I can't afford to be out of the market anymore!"
"I don't care about the price, just Get Me In!!"
"It's a healthy correction"
"See, it's already coming back, better buy more before the new highs"
"Alright, a retest. Add to the position - buy the dip"
"What a great move! Am I a genius or what?"
"Uh oh, another selloff. Well, we're probably close to a bottom"
"New low? What's going on?!!"
"Alright, it's too late to sell here, I'll get out on the next rally"
"Hey!! It's coming back. Glad that's over!"
"Another new low. But how much lower can it go?"
"No, really, how much lower can it go?"
"Good Grief! How much lower can it go?!?"
"There's no way I'll ever make this back!"
"This is my retirement money. I can't afford to be in the market anymore!"
"I don't care about the price, just Get Me Out!!"
"This is my retirement money. I can't afford to be out of the market anymore!"
"I don't care about the price, just Get Me In!!"
"It's a healthy correction"
"See, it's already coming back, better buy more before the new highs"
"Alright, a retest. Add to the position - buy the dip"
"What a great move! Am I a genius or what?"
"Uh oh, another selloff. Well, we're probably close to a bottom"
"New low? What's going on?!!"
"Alright, it's too late to sell here, I'll get out on the next rally"
"Hey!! It's coming back. Glad that's over!"
"Another new low. But how much lower can it go?"
"No, really, how much lower can it go?"
"Good Grief! How much lower can it go?!?"
"There's no way I'll ever make this back!"
"This is my retirement money. I can't afford to be in the market anymore!"
"I don't care about the price, just Get Me Out!!"
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)