Bernanke lyfter hoppet om mer QE

svag ekonomi, låg inflation, QE har gett positiv effekt på bostadsmarknaden, behöver QE och fortsätter så länge det behövs...

Obama och Ben

Sedan Obama blev president har 4 miljoner amerikaner fått jobb ...i åldersklassen 55-69 år. Alla andra har sett sysselsättningen minska med 3 miljoner jobb.

Orsaken är nog att 1) De har kompetens och kontakter samt är redo att jobba för en låg lön för att komplettera övriga inkomster som numera inte räcker till (nedskurna pensioner samt låga ränteinkomster)

Ben Bernanke har alltså, genom att nolla ut räntan, sett till att pensionärerna tvingats tillbaka till jobbmarknaden (då deras övriga realinkomster halverats) och konkurrerar ut de unga eftersom de äldre klarar sig på halva lönen (som komplementerar pensioner och låga ränteinkomster).

Fernissan flagnar

Normalitetens fernissa bleknar gradvis. Det blir allt tydligare att jag inte orkar bry mig om vad folk runt omkring mig i finansbranschen heter eller vad de gör och på vilken arbetsplats. Människor som jag har haft professionell kontakt med i 10-20 år och säger sig känna mig mycket väl och hälsar hjärtligt till mig genom tredje person vet jag inte ens var de jobbar. Folk på mitt eget företag som jag möter varje vecka i porten/hissen/trappan eller bara ser på stan på lunchen kan ha hur välbekant ansiktsfrisyr som helst och jag kan inte för mitt liv gissa rätt på namn.

Jag är mer tjenis med killen bakom disken där jag hämtar mat eller på gymmet än jag är med gamla vänner jag inte sett på ett år.

Förr orkade jag bry mig om att minnas namn och ansikten, om att förefalla normalt uppmärksam och social. Nu struntar jag helt i vad aktiemäklaren/analytikern/företagsledaren heter. Jag koncentrerar mig bara på att ge ett fast handslag och ta ögonkontakt (när jag öht orkar göra ansträngningen att tacka ja till möten).

Jag vet ungefär vad var tionde person av våra närmaste sales på mäklarfirmorna heter. Jag känner igen namnen på nästan alla analytiker jag har direkt intresse av, men jag minns inte vilken firma de jobbar på - inte ens direkt efter ett möte på en timme. Jag ser fortfarande till att fördela courtaget rättvist, dvs jag skriver upp vem som bidragit med vad, men snart undrar jag om inte det också försvinner och jag då kommer ge samma till alla eller bara samma som de fått hittills (enligt något EU-direktiv måste jag förstås dokumentera att courtaget går till den firma som ger lägsta pris för efterfrågad tjänst).

Jag lyssnar heller inte på vad folk säge; inte ens mina närmaste kolleger. Jag lyssnar med ett halvt öra och försöker komma undan med ett "jaha?!" eller "mmm" eller möjligen med ett halvdant försök att upprepa essensen av det de sa enligt modellen "om du sa att xxx, så håller jag med". Minst hälften av gångerna är jag helt på läktaren och kommenterar inte ens samma ämne. De kanske pratar om Zlatan och jag om Ben Bernanke.

Mitt fokus ligger på att få portföljen rätt och på att må bra samt förkovra mig i relevant eller intressant information. Vad andra gör eller säger verkar ha blivit eller alltid ha varit nästan helt ointressant för mig.

Autistisk? Eller bara självupptagen?

Jag tror att inom tre år kommer lagret av social normalitet ha skalats av helt och jag inte längre fungerar i finansvärlden. Då glömmer jag att hälsa på Per Boman, Sven Nyman eller Patrik Brummer och jag svarar inte ens på direkt tilltal av mina partner på firman. Det blir nog inte så mycket finansen som stöter ut mig som det blir jag som stöter ut finansen. Då säljer jag ut, lägger ned och ägnar mig åt något vettigt istället.

Tills dess så har jag i alla fall en uppgift kvar som jag brinner för på allvar och det är att komma ut på topp ur centralbankernas djävulska angrepp på den fria marknadsekonomin. Jag har en stor fight kvar och jag ska vara kvar tills den är vunnen.

Återhämtningens Anatomi enligt Ben

Pilen markerar var Ben Bernanke räknar med att ytterligare sänkt bostadsränta ska lyfta ekonomin via en ny husbubbla som ska föda optimism och animal spirits.

Ny husbubbla är målet

På konferensen igår sa Ben att mekanismen ska vara att mer pengar ger lägre bostadsräntor (som om en viss sänkning från redan all-time lows gör skillnad för husköparintresset) och fler husköp. Högre huspriser (och aktiekurser) ska ge ökat förtroende för den egna ekonomin och leda till mer konsumtion som i sin tur får företagen att investera och anställa. Voilà så ska ekonomin vara i full gång igen.

Att allas balansräkningar ser mycket sämre ut struntar han förstås i. Att ekonomin därmed är längre från balans än tidigare och ännu känsligare för små underliggande förändringar struntar han i. Att ytterligare låneledd konsumtion istället för sparande, konsolidering och produktiva investeringar bara gör ekonomin svagare och alla fattigare struntar han i...

Aktier kommer kanske gå upp ett tag, men de fattigaste 80% blir fattigare, maten dyrare, produktionskapitalet mindre och risken för en riktig kollaps högre.

Det enda jag kan glädja mig åt är att mitt guld rusar, men vad gör det när både fonden och mina privata björnar rasar.

Ben höll sig till manus

Det borde inte förvåna någon att Bernanke höll sig exakt till förväntningarna om open-ended QE samt nollränta till mitten av 2015. Möjligen var vinkeln med att bara köpa MBS samt att fokus är låg arbetslöshet och medlet är en ny husbubbla lite förvånande tydligt i all sin galenskap.

Ändå blir jag lite rädd och får lite ont i magen när jag mumlar "open ended" för mig själv och funderar på hur alla andra på marknaden ska agera kommande månad.

Vad sa Bernanke egentligen

Nu har jag läst Bernankes tal för idag

Han var framför allt noga med att vara balanserad och att inte lova något, men samtidigt försöka att inte göra någon besviken. På så sätt var talet ganska meningslöst.

Talet gick igenom penningpolitiken sedan 2007 och BBs slutsats var att QE/Twist hade fungerat och gett 3% högre tillväxt drygt 1% lägre räntor och 2m fler jobb än annars. Detta säger han trots att återhämtningen är den sämsta uppgången efter en lågkonjunktur sedan den stora depressionen. (min kommentar)

Han är beredd att göra mer av samma sak om det behövs, men påpekade att det finns risker med okonventionell penningpolitik som gör att tröskeln för den bör vara högre än för normal penningpolitik (höja och sänka korträntor.

Framför allt skickade han vidare problemet till politikerna och sa att han inte kan nå alla mål om inte politikerna sköter budgetarbetet.

En särskild risk han framhöll var att för mycket okonventionell penningpolitik kan minska förtroendet för Fed och därmed skapa osäkerhet och ekonomisk instabilitet. En sån sak säger han knappast med lätthet utan är en stark signal om att han helst undviker mer QE... om han inte måste (dvs vid en börskrash)

Jag skulle sälja på det här uttalandet, men jag har tyvärr rätt dålig trovärdighet på sistone. Jag tycker dock att det är klarlagt att ekonomin är en spegelhall, ett korthus, en luftbubbla och varje åtgärd från Bernanke leder mot större obalanser och en än värre krasch längre fram. Dessutom skapas strukturella problem på vägen pga malinvestments som gör att återhämtningsförmågan blir lägre för varje dag som går utan en reset.

54 st att hålla ögonen på

De här 54 anses ha sett krisen 2007-xxxx komma. Det kan vara värt att hålla ögonen på dem vad gäller den närmaste framtiden. Jag har markerat de jag själv håller koll på. Bland de som absolut INTE såg krisen komma finns t.ex. Ben Bernanke.

The following is an extended list of individuals that appear to have some justification for claims of warning in advance of a housing crash, financial crisis, or a critical aspect of the crisis. I do not claim to substantiate the claims of all of these individuals - I am in most cases citing prior sources (in parenthesis below).

Bill Ackman (EPw, Fortune, Who’s Holding the Bag? (May 2007), and Confidence Game)

Sheila Bair (Chrostowski, Nocera - see also Wash Post article)

Dean Baker (Bezemer, EP, RA3) - Baker Survey

Richard Baker (Fortune 2008 & 2003)

Roy Barnes (Hirsh)

Rick Bookstaber (Salon, A Demon of Our Own Design 2007)

Susan Bies (Chrostowski - 2006 FOMC Transcripts)

Claudio Borio (Tett, Bezemer*)

Brooksley Born (Frontline, EPw, Chrostowski)

Vox Day (Hannity) - Day Survey

Marc Faber (BW)

Fred Foldvary (Crane, Gaffney) - Foldvary Survey

Robert Gnaizda (NYTimes - hat tip EPw, Gnaizda is also interviewed in Inside Job)

Wynne Godley (9/2/1926 – 5/13/2010) (Bezemer, RA9)

James Grant (BW)

Jeremy Grantham (BW, Ody, WSJ)

Jeffrey Gundlach (Barrons)

Fred Harrison (Bezemer, The Chaos Makers 1997, Boom Bust 2005) - Harrison Survey

Kenneth Heebner (WSJ - "significant decline in prices is coming"...but..."won't by itself push the economy down")

Michael Hudson (Bezemer, RA8)

Eric Janszen (Bezemer, America's Bubble Economy 2006)

Med Jones (EP)

Steve Keen (Bezemer, EP, RA1) - Keen Survey

Mark Kiesel (Ody)

Paul Krugman (EP, RA7)

Sir Andrew Large (Hancock and Zahawi in Masters of Nothing - hat tip Steve Denning)

Jakob Madsen (Bezemer, EP, RA12) - Madsen Survey

Michael Panzner (BW, Financial Armageddon 2007)

Frank Partnoy (FT, NPR, FIASCO (1997), and Infectious Greed (2003))

Ron Paul (MinnPost, Rand Paul - "During congressional hearings in 2003, Ron Paul predicted the housing crisis and market crash")

Ann Pettifor (RA5, The Coming First World Debt Crisis 2006) - Pettifor Survey

Robert Prechter (EPw, BW, Conquer the Crash 2002)

Raghuram Rajan (Bezemer*, EPw)

Andrew Redleaf (NYT)

Kurt Richebächer (1918–August 24, 2007) (Bezemer, RA11)

Stephen Roach (BW)

Robert Rodriguez (& Tom Atteberry) (Ody, Fortune, WSJ, and The End of Wall Street) - Rodriguez Survey

David Rosenberg (BW)

Joshua Rosner (Coming Nightmare 2004, and Where Did the Risk Go? 2007)

Nouriel Roubini (Bezemer, EP, RA2, BW, Ody, Fortune)

John Rubino (How to Profit from the Coming Real Estate Bust 2003) - Rubino Survey

Peter Schiff (Bezemer, EP, BW, Ody, WSJ, Crash Proof 2007)

Robert Shiller (Bezemer, RA6, Ody, Irrational Exuberance 2, The One Who Saw It Coming)

Gary Shilling (BW)

Paul Singer (& Jim Chanos) (Bloomberg, Benner, and WSJ)

Jens Kjaer Sorensen (Bezemer - The Dynamics of House Prices - International Evidence - 2006)

George Soros (RA10)

Joseph Stiglitz (RA4, Hirsh)

John Talbott (Bezemer*, The Coming Crash in the Housing Market 2003, and Sell Now! 2006) - Talbott Survey

Nassim Taleb (EPw, BW, Triana, The Black Swan (4/17/2007))

David Tice (Ody)

Claus Vogt (Das Greenspan-Dossier in German)

William White (Tett, and Early Prediction of Worldwide Banking Crisis Ignored (7/8/2009))

Meredith Whitney (BW, Ody, The Big Short)

Huspriser

Huspriserna i USA är fruktansvärt viktiga. Om de går upp mildras kreditförlusterna för bankern och konsumenterna får andrum. Bankerna får större utlåningsutrymme, liksom konsumenterna.

Case/Shiller släpptes kl 15 idag och då årsrörelsen bara var -15% istället för -20% för huspriserna. Även C/S 20 överraskade positivt men inte lika mycket. Aktiekurserna tog ett snabbt skutt uppåt i samband med siffran men är nu tillbaka på nivåerna innan siffran.

Jag är skeptisk till statistiken eftersom den manipuleras av skatterabatter, manipulering av foreclosures och andra stimulansåtgärder. Samtidigt är det precis sånt här jag tror kommer fortsätta under mycket lång tid. Ekonomin är så illa ute att man inte vågar släppa efter det minsta lilla. Problemen efter Lehman (big L som var tänkt att visa att ”banker” visst kan gå omkull, men istället fick alla att säga ”aldrig igen” och därmed blev moral hazard värre än någonsin) har skrämt myndigheterna så att Bernanke fått frikort att göra vad han vill och nu blir han nominerad igen. Helicopter Ben kommer trycka pengar som om det inte fanns någon morgondag och det håller så länge det håller och då kommer nästa krasch få 2002 och 2008 att se rätt fjantiga ut.

Till dess ligger jag lång och allt längre i takt med att jag vågar köpa. Jag småköper hela tiden på bakslag nu och siktar på kort sikt på 1/3 av min mentala limit, men sen blir det nog ännu mer.