Game Changer?

Förra årets game changer var Mario Draghis "whatever it takes"-tal (vilket dessutom fick stöd av Feds QE3). Kan vi ha sett årets game changer redan igår i.o.m. att många Fed-ledamöter är oroade över riskerna med fortsatt QE?

Många game changers blir det och jag gillar inte ordet, men om Draghi var en gc så kan mycket väl FOMC-anteckningarna igår vara det.

Ska jag äntligen få rida den här manipulerade marknaden nedåt nu? Och när ska jag våga köpa guld (1555,55 som lägst i morse kl 3)

Autonomous gör analysen att Draghi blir alltmer urvattnad

ESM BANK RECAPS: more “nein, nein, nein”. Yesterday’s meeting of the German, Finnish and Dutch Finance Ministers seemed to unpick many of the agreements from the June 28/29 Summit. They said the direct ESM bank re-caps could only be used once the ECB as a single supervisor had been both set up and “its effectiveness has been determined” (previously it only needed to be set up – this drags out the timeline).

They also said that in their view ESM monies could only be used for new bank problems emerging on the ECB’s supervisory watch rather than “legacy assets” which “should be under the responsibility of the national authorities” (a message that we heard repeatedly in Berlin last week). So that would mean Spain would keep the €60-100bn for bank re-caps on its books (Ireland and Greece too).

Finally, they said direct bank re-caps should only occur as a “last resort” once private and public capital options had been exhausted.

It could be argued that this is simply the position of 3 countries who will eventually be shouted down again by a combo of France/Spain/Italy. This once again highlights that the politicians are frittering away Mr Draghi’s bought time.

Några frågor och svar från Draghis konferens

Draghi: Målet är att reparera den monetära transmissionsmekanismen ochs (åter)skapa ett enhetligt område för monetär politik

Hur kan det vara monetär politik om den är villkorad av politiska/fiskala åtgärdsprogram i de länder vars obligationer ska stödköpas?

Draghi: Om länderna inte genomför åtgärder kan stödköpen inte laga transmissionsmekanismen. ECB kan alltså inte utöva sin monetära politik utan stödjande fiskala åtgärdsprogram

Varför skulle obligationsköp fungera denna gång när den inte fungerat tidigare två gånger

Draghi: Framför allt pga att köpen nu är villkorade av strukturella fiskala åtgärder, men även den utökade durationen och att ECB inte får senioritet (förtur vid utbetalning) på nyköpta obligationer

Hur kan ni veta att höga räntor i t.ex. Spanien beror på ogrundad oro för att euron bryts upp?

inget vettigt svar

It's ON!

Draghi pratar, marknaden drar.

Han har bestämt sig för att om inte hans räntebeslut påverkar hela euroområdet likartat automatiskt så har han rätt att göra vad som helst för att se till att alla euroländer åtnjuter samma ränta, tex genom att köpa statsobligationer.

Och förstås "the euro is irreversible"

Förvirrad

Eurostoxx 50 är upp knappt 2,5% sedan botten igår kl 18.30. Hausse, med andra ord.

Jag är lite kluven till rörelsen, men bara för att marknaden går upp, inte för att fundamenta har förändrats.

Varför köper folk?

1) De har ingenstans att göra av pengarna
2) De tror att Draghi snart kommer ut på banan (vilket skapar mer pengar men inte mer tillväxt eller vinster)

Hursomhelst ligger jag kvar kort.