Yrkesroller på aktiemarknaden

De flesta av mina vänner som jobbar på finansmarknaden har ofta svårt att förklara vad de gör eller för den skull bara med en mening säga vad de har för yrke. Det brukar sluta med "jag jobbar på bank" eller "mäklare..., aktiemäklare inte fastigheter" fast ingen av beskrivningarna är korrekt och ofta faktiskt rena motsatsen.

Vad är en aktiemäklare
En aktiemäklare var förut den som faktiskt stod på börsgolvet och med rop och handsignaler utförde köp och försäljningar av aktier. Efter avslutad affär skrev han ett kvitto, en nota som han ger till sitt företags backoffice som i sin tur stämmer av med motsvarande funktion hos motpartens backofice att de är överens och sn ombesörjer att aktierna fysiskt (numera elektroniskt) byter ägare.

Orderläggare/SAX-mäklare
En aktiemäklare idag kan vara av typen "orderläggare" som endast sitter vid datorn (SAX-burken, en dator med en viss mjukvara som används för att skicka säkra elektroniska handelsorder) som är uppkopplad mot börshusets centraldator. Orderläggaren tar emot instruktioner av typen "Köp 4 miljoner Ericsson bäst möjligt, så snabbt du kan" och knappar in ordern i handelsmjukvaran på datorn. Denna skickas till börshuset och matchas mot motsvarande säljorder. Orderläggaren får oftast sina order internt från en mäklare med kundkontakt.

Instmäklare
Mäklarna med kundkontakt kan vara instmäklare (de har kontakt med institutioner som företag och fondförvaltare och endast ibland riktigt förmögna privatpersoner) eller privatkundsmäklare (vilka bara har kontakt med privatpersoner som du och jag).

Instmäklarna kan delas in i trader, sales och sales trader.

Trader
En trader är en ren orderläggningsmaskin som ropar ordern vidare till sin interna orderläggare som knappar in ordern i datorn.

Sales
Sales är marknadsförare av mäklarfirmans produkter och tjänster. En salesperson läser sin firmas analyser, håller reda på olika evenemang, bolagsbesök, fester och annat firman ordnar med samt försöker skapa en personlig relation till sina största kunder genom att komma ihåg om de gillar vin, middagar, sport, spritorgier eller föredrar teater eller filmpremiärer med hela familjen.

En riktigt duktig sales memorerar inte bara dagens analysproduktion och rapar upp samma argument som analytikern stolpat upp på förstasidan, utan han läser faktiskt analyserna regelbundet, förstår företagen, förstår hur aktierna påverkas av förändringar i omvärlden och vet vilken dagsform eller förmåga analytikern har. Därmed kan en duktig sales sålla bland de hundratals analyserna han har tillgång till och lyfta fram en handfull investeringsidéer som han verkligen tror på. Om verkstadsanalytikern på Alfred Berg haft ett tufft år och gjort många felaktiga rekommendationer men sales som känner analytikern Jofs kan vid rätt tillfälle påpeka att en av de analyser som gått snett i sex månader nu har kommit i en annan situation och rekommendera köp StoraEnso med stöd i en riktigt gammal analys. Sales tar normalt inga order, men kan förstås koppla telefonen till rätt person. Tanken är dock att han bara ska presentera idéerna och sen ringa nästa kund på prioriteringslistan.

Sales trader
En sales trader sköter samma uppgift som sales men har också möjlighet att handla eller sitter nära någon som kan det, tex en proptrader eller SAX-mäklare

En proptrader är ytterligare ett aktiemäklardjur på en stor firmas handelsgolv (där alla mäklare sitter sida vid sida och trängs med sina datorer och monitorer). En proptrader handlar för firmans räkning med firmans egna pengar, medan alla andra bara hanterar kundernas pengar. Proprietära traders har alltså rätt att ta risk med företagets pengar och handlar helt självständigt med aktier, räntor, valutor, råvaror, metaller, jordbruksprodukter, derivat (optioner, terminer, warranter mm) och vad man än mer kan hitta på världens finansmarknader.

Ett aktuellt exempel på en proptrader är Jérôme Kerviel på Société Générale i Frankrike som köpte terminer på ett europeiskt aktieindex och då priset föll köpte han mer och mer och mer. Till slut kom ledningen på att han hade köpt mycket mer än han egentligen fick och alltså tagit för stor risk med företagets pengar. De tvingades snabbt sälja hans innehav på 500 miljarder kronor och realiserade samtidigt en förlust på närmare 50 miljarder. En sån sak kan inte hända de andra mäklarna eftersom de bara slussar kundens order och pengar vidare.

Var jobbar mäklarna
Alla dessa olika mäklarsorter jobbar inte på normala banker. De kan göra det, men snarare är det så att de jobbar på mäklarfirmor/fondkommissionärer eller inom en fondkommissionsavdelning på en bank som är relativt avskiljd från den normala bankverksamheten.

Vi har hittills bara pratat om de som faktiskt är mäklare även om deras uppgifter nog skiljer sig från det många tror att en mäklare faktiskt gör. Andra personer med mäklarens peststämpel på sig är analytiker och förvaltare samt kanske även corpmänniskor.

En aktieanalytiker skriver analyser av börsnoterade företag samt rekommenderar om man bör köpa eller sälja aktien just nu. För att komma fram till detta träffar analytikern ledningen för företaget (VD, finansdirektören, informationspersonen, affärsområdeschefer och liknande), pratar med konkurrerande företag, läser finansiella rapporter från företaget (årsredovisningar, kvartalsrapporter, pressreleaser och andra nyheter), funderar över företagets position i samhället och vilka dess leverantörer och kunder är och hur olika valutarörelser, prisrörelser på använda råvaror och liknande kan påverka företagets överlevnads. och vinstförmåga.

Analytikern lägger all sin vakna tid på att samla information som kan göra hans modeller över företaget mer precisa och korrekta så att han kan räkna ut vilken vinst och vilket kassaflöde bolaget presterar och hur mycket det är värt. I uppgiften ingår också att bedöma vad marknaden kan tänkas tro om den här informationen och vad man därmed är beredd att värdera bolaget till. Hur sannolikt är det att analytikern har rätt, frågar man sig. Vad säger andra analytiker? Hur värderas konkurrerande bolag normalt och hur ser det ut just nu... Egentligen skulle jag nog skrivit att analytikern lägger halva sin tid på informationsinsamling och -bearbetning i Excelmodeller och den andra halvan på att träffa och övertyga stora kunder om sina slutsatser och att övertyga sales och sales traders internt så att de i sin tur försöker övertyga kunderna om at köpa eller sälja en viss aktie.

Förvaltarna har vi redan berört. De sitter tex på Swedbanks fondbolag Robur och ansvarar för miljontals människors insatta pengar i hundratals olika fonder. Samma person förvaltar ofta många fonder, ibland tiotals fonder, med olika geografisk eller branschmässig inriktning: Sverigefonden, Läkemedelsfonden, Östeuropafonden osv. En förvaltare kan ha ansvar för några miljoner kronor för enstaka privatpersoner på en bank (men kallas då snarast privatkundsrådgivare), en liten fond på 20-100 miljoner kronor (ofta nystartad och med en stor del av de egna pengarna i fonden), en lite större på några miljarder kronor eller någon av de 5-10 största i Sverige som har flera hundra miljarder kronor under förvaltning.

Allemansaktiefonder - long only
Fonderna kan vara fokuserade på olika geografiska områden, olika produkter (räntor, aktier, valutor, råvaror...) eller olika branscher (läkemedel, IT, verkstad, bank). Fonderna kan också var olika uppbyggda i sin grundstruktur. Den vanligaste strukturen investerar endast i aktier och tar inga lån för att öka sin risk och försöker heller inte tjäna pengar på fallande kurser, endast på stigande. Detta är en så kallad long only aktiefond.

Hedgefonder
Med tiden kom man på att det kunde vara smart att utnyttja lån för att kunna köpa fler aktier och visserligen ta större risk men också kunna tjäna mer pengar. Om man tror att investeringarna ska ge 10% i avkastning är det rimligt att låna en hel del till kostnaden 5%. Man kom också på att fonderna kan tjäna pengar på att blanka aktier (låna upp aktier för att sälja dem och senare köpa tillbaka dem billigare om de fallit under tiden) om man tror på fallande kurser. De fonder som utnyttjade belåning och blankning kallades hedgefonder (hedge=skydd. De kallades så för att man kunde utnyttja olika tekniker för att skydda fondens värde vid fallande kurser. Hedgefonderna kan emellertid utnyttja samma tekniker för att ta desto mer risk och därmed vara motsatsen till skyddade, så samlingsnamnet hedgefond är inte särskilt passande). Idag finns det hundratals olika hedgefondsvarianter, eller specialfonder som de heter i Sverige.

Jag förstår att många av de som jobbar med ovanstående inte tycker att det är så kul att kallas eller kalla sig för mäklare

Corporate finance
PE mm
Jargong
Hur värderas aktier?
Vem gynnas
vad är funktionen?
Kasino?
Kakor och kaksmulor