Bättre?

Officiell kinesisk PMI (tillverkning) för februari blev 50,1 (senast 50,4 och förväntat 50,5). HSBCs (inofficiella) estimat blev 50,4 (senast 52,3 och förväntat 50,6). Min tolkning är att det går lite trögt för kinesisk tillverkningsindustri.

Börsindex i Kina (Shanghai Composite) är upp 4,0% i år, men ned 0,8% i februari och ned 0,2% i mars.

I Sverige överraskade PMI idag med en print på 50,9 (väntat 50, senast 49,2) och i Tyskland var retail sales för januari starka +3,1% MoM mot väntade bara +0,9%.

OMX är upp 8,7% i år (+2,6% i februari och +0,2% hittills i mars) så förhoppningarna är stora. Det märks också i rekordvärderingar EV/S för verkstadssektorn och nästan gamla normalvärderingar från hausseåren för bankerna.

Ingenting verkar kunna gå fel, trots att t.ex. Italiensk PMI blev 45,8 (väntat 47,6, senast 47,8) och att arbetslöshet, underskott och skulder i Italien (11,7% i jan), Spanien och Frankrike är utom kontroll (för att inte tala om Grekland). Med svagare Yen börjar även Tyskland få problem med exporten och då borde svenska verkstadsbolag oroa sig när japanska maskinföretag blir alltmer konkurrenskraftiga. Dessutom måste de japanska företagen kriga hårdare när Kina köper mindre pga Senkakukonflikten.

Både USA och Europa hålls uppe av en luftkudde av monetära stimulanser. Utan Draghis löfte skulle obligationsmarknaderna i sydeuropa kollapsa och tvinga fram rejäla budgetreformer vilka först skulle skapa recession och kanske lite kaos, men snart ge möjlighet till en ny plattform för entreprenörskap och tillväxt - särskilt om de bröt sig ur euron. Utan Bernankes QE-galenskaper skulle USA tvingas balansera budgeten och därmed krympa kraftigt ett år eller två, se företagens vinstmarginaler normaliseras, aktiemarknadsvärderingar göra en re-set, ge högre räntor som pensionärer och andra småsparare kan leva på.

Kort sagt: om Europa och USA slutar trycka pengar så blir det ett riktigt jobbigt år eller två, men sen kan tillväxten ta fart igen från en stabilare plattform. Med dagens politik bygger de istället bara sandslottet allt högre med risk för en mycket värre och ohanterlig kollaps längre fram.

Europas PMI för feb väntades bli 47,8, precis som i januari. Utfallet blev nu (kl 10) 47,9. Bättre? Bra?