Ibland kan historien utgöra en guide. Förra gången, i den lilla IT-bubblan, nådde marknaden (OMX) botten efter tre år. Den här gången, i den stora kreditbubblan, har marknaden fallit i ett enda år och vinstprognoserna bara måttligt.
Mycket pekar på att nedgången blir större den här gången (Kina och Indien ger inte samma draghjälp som 2000-2007, Fed kan inte sänka räntan från 5% till 1%, huspriser och huslån kommer falla istället för stiga, sparkvoter måste öka och konsumtionskvoter minska pga oro för framtida ekonomi och arbete, pga kostnad för bränsle och mat). Därmed torde vinster och börser falla mer och längre den här gången, trots att vinstmultiplarna är lägre i utgångsläget. Nu vet vi att inga träd växer till himlen… eller åtminstone torde vår generation snart lära sig det… och då krävs lägre multiplar än när vi trodde att Kina för evigt skulle lyfta världens tillväxt, erbjuda låglöneoutsourcing, finansiering till konsumtionsekonomier som USA och inflationen och räntor sakta skulle gå mot noll.
Mycket pekar på att nedgången blir större den här gången (Kina och Indien ger inte samma draghjälp som 2000-2007, Fed kan inte sänka räntan från 5% till 1%, huspriser och huslån kommer falla istället för stiga, sparkvoter måste öka och konsumtionskvoter minska pga oro för framtida ekonomi och arbete, pga kostnad för bränsle och mat). Därmed torde vinster och börser falla mer och längre den här gången, trots att vinstmultiplarna är lägre i utgångsläget. Nu vet vi att inga träd växer till himlen… eller åtminstone torde vår generation snart lära sig det… och då krävs lägre multiplar än när vi trodde att Kina för evigt skulle lyfta världens tillväxt, erbjuda låglöneoutsourcing, finansiering till konsumtionsekonomier som USA och inflationen och räntor sakta skulle gå mot noll.
Antagligen tar det längre tid också, men... botten juli 2010?
Volcker-Greenspan/Bernanke… när kommer nästa Volcker?
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar