Först idag fick jag Gloom Boom Doom-rapporten från Marc Faber. I all korthet gick han igenom de negativa långsiktiga effekterna av kreditexpansion, penningtryckande och inflation.
Det går inte att få med mycket av hans 15-sidiga analys här, men poängen är att inflation inte är något statiskt eller något endimensionellt som en KPI-siffra. Inflation är en process, en okontrollerad, giftig slingrande kobra som inte får bli för stor.
Inflation innebär bla genom Cantilloneffekten att de som är närmast den penningskpande processen gynnas på bekostnad av de som är längst ifrån. När centralbankerna trycker pengar gynnas banker och finansmän, medan arbetare missgynnas. Processen drar till sig de som vill och kan och vågar lämna sitt arbete till förmån för spekulation. Färre arbetar, fler lånar och spekulerar. Ekonomin blir allt mer instabil. Ekonomins tillväxtkraft urholkas och kakan blir mindre samtidigt som den koncentreras hos en allt mindre del av befolkningen. Några få blir oerhört rika, många blir fattiga och en stor medelklass nedgraderas till nästan livegna.
Pengar bygger på förtroende. Det gäller i synnerhet fiat money. Om pengarna är falska eller snabbt urholkas (den nedre delen av befolkningen märker successivt att lönen inte räcker till) så tappar man förtroendet för både pengar och deras ursprung. Etablissemanget ifrågasätts. Missnöjespartier får grogrund. Syndabockar letas upp. Rika svartmålas.
De sociala spänningarna stiger och förr eller senare kan det sociala kontraktet rivas upp i en kataklysmisk restart.
För att återknyta till inflationskobran ovan och unintended consequences av stora projekt (t.ex. massivt penningtryckande) så beskriver Faber också ursprunget till "kobraeffekten":
Indien ville minska problemet med kobror och erbjöd "skottpengar" på kobraskinn. Bönderna var inte dummare än att de snart kompletterade dödandet av vilda kobror med odlade kobror. När detta uppdagades skrotades policyn och då släppte bönderna helt enkelt kobrorna fria så problemet var än större än innan programmet började.
Visar inlägg med etikett Marc Faber. Visa alla inlägg
Visar inlägg med etikett Marc Faber. Visa alla inlägg
torsdag 6 december 2012
fredag 5 oktober 2012
7 minuter om aktier, guld, räntor, fastigheter i en värld av penningtryckande
Faber och Rogers diskuterar presidenter, centralbankirer, penningtryckande och hur man bör ligga placerad.
De har inga självklara lösningar. Faber diversifierar (guld, aktier, fastigheter), Rogers är kort aktier men verkar vara lång guld.
"Det är farligt att korta aktier i en miljö med penningtryckande för man vet aldrig hur länge det håller på"
"När de tryckt tillräckligt mycket så kollapsar räntemarknaden och då går fastigheter (och börs) ned"
"Apple ser ut att ha toppat, men det är ändå farligt att blanka den"
De har inga självklara lösningar. Faber diversifierar (guld, aktier, fastigheter), Rogers är kort aktier men verkar vara lång guld.
"Det är farligt att korta aktier i en miljö med penningtryckande för man vet aldrig hur länge det håller på"
"När de tryckt tillräckligt mycket så kollapsar räntemarknaden och då går fastigheter (och börs) ned"
"Apple ser ut att ha toppat, men det är ändå farligt att blanka den"
torsdag 23 augusti 2012
The Economist, mikrobiomet, malinvestment
Två intressanta artiklar i senaste The Economist
1) Omslaget, ledaren, specialartikeln: Det mänskliga mikrobiomet, dvs de 3 miljoner gener och 100 biljoner ("100 trillion") bakterier som inte har med den mänskliga arvsmassan att göra börjar anses avgörande för en mängd sjukdomar och deras åtgärdande. Tidigare var fokus nästan helt på de 23 000 mänskliga generna och 10 biljoner celler kroppen eller numera "skalet" består av.
2) Pengars ursprung. Tidigare trodde man att de uppstod spontant, privat ur bytesekonomier som behövde utvecklas. Nu visar forskning att det verkar behövas en stat som vill ha en mätenhet och något som är enklare att beskatta för att pengar ska skapas och användas.
Föredraget med Marc Faber:
Köp guld och aktier pga penningtryckandet och kommande inflation. Komplettera med fastigheter (södra USA, på landet, inte i metropoler) och kontanter eller t.o.m. obligationer. Han gillar nästan ingenting av det han rekommenderar, men förordar diversifiering pga det extremt osäkra läget och hans tro att centralbankerna bara kommer trycka mer och mer pengar.
**************
Vad händer när man trycker pengar?
-några korta tankar:
Centralbankerna skapar pengar och köper obligationer så marknadsräntorna faller under sin naturliga nivå (den naturliga nivån är annars där sparare och lånare möts och där lånarna i huudsak är investerare med livskraftiga projekt med hög prospektiv avkastning)
Låga räntor ger incitament att spara mindre, låna mer och att konsumera eller sätta pengarna i arbete (nästan var som helst)
Processen leder till malinvestment, felinvesteringar, pga för låga räntor, för billiga pengar.
När fler pengar jagar en konstant mängd projekt och tillgångar stiger priserna på tillgångar (obligationer, fastigheter, aktier, metaller, råvaror). Fel projekt finansieras och bubblor blåses upp. Bubblorna lockar alltmer kapital, särskilt som det inte går att få avkastning någon annanstans
Konsumtion och felinvesteringar i både projekt och t.ex. på börsen tär på tidigare upparbetat kapital och ger därmed mindre över till framtida investeringar för tillväxt. Den framtida potentiella tillväxttakten blir lägre. Detta märks särskilt efter att bubblorna har spruckit.
Denna finansiella repression (artificiellt låga räntor som tvingar sparat kapital att konsumeras eller ta fel risker) orsakar en värld av belånade spekulanter istället för sparare och investerare/producenter
Hög belåning och uppblåsta tillgångspriser gör systemet extra känsligt för naturliga fluktuationer och chocker.
Risken för chocker och fluktuationer har dessutom ökat pga uppblåsta priser, felinvesteringar och distorsion av ekonomins prissignalsystem. Till slut kan ett enda felaktigt placerat sandkorn orsaka en lavin av forced selling och likvidation.
Repressionen är asymmetriskt fördelad och skadar de fattiga och tillgångslösa mest. Ju högre andel av ens inkomst som går till mat desto värre drabbas man av inflation. Pensionärer som räknat med att leva på sitt kapital finner snart att pengarna och avkastningen inte räcker.
1) Omslaget, ledaren, specialartikeln: Det mänskliga mikrobiomet, dvs de 3 miljoner gener och 100 biljoner ("100 trillion") bakterier som inte har med den mänskliga arvsmassan att göra börjar anses avgörande för en mängd sjukdomar och deras åtgärdande. Tidigare var fokus nästan helt på de 23 000 mänskliga generna och 10 biljoner celler kroppen eller numera "skalet" består av.
2) Pengars ursprung. Tidigare trodde man att de uppstod spontant, privat ur bytesekonomier som behövde utvecklas. Nu visar forskning att det verkar behövas en stat som vill ha en mätenhet och något som är enklare att beskatta för att pengar ska skapas och användas.
Föredraget med Marc Faber:
Köp guld och aktier pga penningtryckandet och kommande inflation. Komplettera med fastigheter (södra USA, på landet, inte i metropoler) och kontanter eller t.o.m. obligationer. Han gillar nästan ingenting av det han rekommenderar, men förordar diversifiering pga det extremt osäkra läget och hans tro att centralbankerna bara kommer trycka mer och mer pengar.
**************
Vad händer när man trycker pengar?
-några korta tankar:
Centralbankerna skapar pengar och köper obligationer så marknadsräntorna faller under sin naturliga nivå (den naturliga nivån är annars där sparare och lånare möts och där lånarna i huudsak är investerare med livskraftiga projekt med hög prospektiv avkastning)
Låga räntor ger incitament att spara mindre, låna mer och att konsumera eller sätta pengarna i arbete (nästan var som helst)
Processen leder till malinvestment, felinvesteringar, pga för låga räntor, för billiga pengar.
När fler pengar jagar en konstant mängd projekt och tillgångar stiger priserna på tillgångar (obligationer, fastigheter, aktier, metaller, råvaror). Fel projekt finansieras och bubblor blåses upp. Bubblorna lockar alltmer kapital, särskilt som det inte går att få avkastning någon annanstans
Konsumtion och felinvesteringar i både projekt och t.ex. på börsen tär på tidigare upparbetat kapital och ger därmed mindre över till framtida investeringar för tillväxt. Den framtida potentiella tillväxttakten blir lägre. Detta märks särskilt efter att bubblorna har spruckit.
Denna finansiella repression (artificiellt låga räntor som tvingar sparat kapital att konsumeras eller ta fel risker) orsakar en värld av belånade spekulanter istället för sparare och investerare/producenter
Hög belåning och uppblåsta tillgångspriser gör systemet extra känsligt för naturliga fluktuationer och chocker.
Risken för chocker och fluktuationer har dessutom ökat pga uppblåsta priser, felinvesteringar och distorsion av ekonomins prissignalsystem. Till slut kan ett enda felaktigt placerat sandkorn orsaka en lavin av forced selling och likvidation.
Repressionen är asymmetriskt fördelad och skadar de fattiga och tillgångslösa mest. Ju högre andel av ens inkomst som går till mat desto värre drabbas man av inflation. Pensionärer som räknat med att leva på sitt kapital finner snart att pengarna och avkastningen inte räcker.
onsdag 8 augusti 2012
Marc Fabers senaste (31 juli)
Blandade fria citat:
Deeply disturbed by view that "policymakers eventually will do enough". it is keynesian, socialistic and totalitarian.
Allowing asset bubbles is the greatest mistake a central bank can make
Wrong with the US: current account deficit, savings collapse, household debts, lagging business fixed investments, trailing employment and income growth.
Greenspan: Bubbles impossible to identify
Richebächer: Highly visible symptom and cause of a bubble is erupting credit
Governments that encourage consumption prevents saving, i.e. promote unproductive consumption at expense of reproductive investment. The crucial distinction is between PRODUCTIVE CREDIT that finances investment and unproductive credit that finances consumption.
Credit excesses have stokes gross overconsumption, gross underinvestment and grossly inflated asset prices (hus, aktier, obligationer....)
Usually a recession is stabilized by increasing consumption (of cheaper products being liquidated). In 1930s consumption had already been artificially inflated before the recession and hence consumption fell in the recession for the first time, exacerbating the downturn.
WHY IS EASY MONETARY POLICY SUCH A SIN? Because when loans are cheap borrowers can finance every project they can dream up, resulting in short term excesses followed by a crash.
Regarding the Fed and ECB puts: The famous put has become the nightmare that drives what was once a market of decision makers (dvs jag som förvandlats till en vindflöjel).
Deeply disturbed by view that "policymakers eventually will do enough". it is keynesian, socialistic and totalitarian.
Allowing asset bubbles is the greatest mistake a central bank can make
Wrong with the US: current account deficit, savings collapse, household debts, lagging business fixed investments, trailing employment and income growth.
Greenspan: Bubbles impossible to identify
Richebächer: Highly visible symptom and cause of a bubble is erupting credit
Governments that encourage consumption prevents saving, i.e. promote unproductive consumption at expense of reproductive investment. The crucial distinction is between PRODUCTIVE CREDIT that finances investment and unproductive credit that finances consumption.
Credit excesses have stokes gross overconsumption, gross underinvestment and grossly inflated asset prices (hus, aktier, obligationer....)
Usually a recession is stabilized by increasing consumption (of cheaper products being liquidated). In 1930s consumption had already been artificially inflated before the recession and hence consumption fell in the recession for the first time, exacerbating the downturn.
WHY IS EASY MONETARY POLICY SUCH A SIN? Because when loans are cheap borrowers can finance every project they can dream up, resulting in short term excesses followed by a crash.
Regarding the Fed and ECB puts: The famous put has become the nightmare that drives what was once a market of decision makers (dvs jag som förvandlats till en vindflöjel).
onsdag 26 januari 2011
Zerohedge och Marc Faber
Om du inte läser Zerohedge kanke det här kan få dig att börja. Citatet från Marc Faber från idag:
Earlier, Marc Faber appeared on Bloomberg TV, in what may go down in history as his most scandalous interview ever. When asked, in advance of the SOTU address, what he thinks of the president, Faber, who appears to have had enough with all the bullshit, propaganda, and lies, replies:
"I think he's done a horrible job and I think that will continue, I think he is a dishonest person, and nothing has changed... Some politicians are more honest than others. I don't think that I have a very high regard for politicians, I have a high regard for businessmen and for people who work, and not for people who abuse the system continuously.
And in comparison to other politicians, I think he came in on a platform as a president that would want to change the government in Washington, and actually he's made it worse... We foreigners, we just laugh at someone like Mr. Obama. I was very critical of Mr. Bush, but at least he had one line and he stuck to that line, and at least he set out to do a thing and he was relatively straight on the thing that he did. He may have been wrong, but at least he didn't change his mind continuously, and didn't prostitute himself."
If nothing else, how many other people do you know who will compare, in front of a live Bloomberg audience, the president of the formerly greatest country in the world to a whore?
Earlier, Marc Faber appeared on Bloomberg TV, in what may go down in history as his most scandalous interview ever. When asked, in advance of the SOTU address, what he thinks of the president, Faber, who appears to have had enough with all the bullshit, propaganda, and lies, replies:
"I think he's done a horrible job and I think that will continue, I think he is a dishonest person, and nothing has changed... Some politicians are more honest than others. I don't think that I have a very high regard for politicians, I have a high regard for businessmen and for people who work, and not for people who abuse the system continuously.
And in comparison to other politicians, I think he came in on a platform as a president that would want to change the government in Washington, and actually he's made it worse... We foreigners, we just laugh at someone like Mr. Obama. I was very critical of Mr. Bush, but at least he had one line and he stuck to that line, and at least he set out to do a thing and he was relatively straight on the thing that he did. He may have been wrong, but at least he didn't change his mind continuously, and didn't prostitute himself."
If nothing else, how many other people do you know who will compare, in front of a live Bloomberg audience, the president of the formerly greatest country in the world to a whore?
lördag 12 juni 2010
Mer och mer volleyspel
För 20 år sedan var min investeringsstil nästan uteslutande fundamental och långsiktig, mycket lik Warren Buffet. Jag har med åren successivt lärt mig att hantera sekundärt fundamental information som likviditet, kassanivåer, inflöde/utflöde och inte minst att slå på volley i snabba marknadsrörelser. Jag köper numera instinktivt på snabba, som Kerviel 2008 och blixtkraschen maj 2010, utan att behöva fundera på vad nedgången beror på.
De senaste 10 åren har jag förkovrat mig alltmer i stora marknadstänkares verk och fokuserar själv allt mindre på mikrofundamenta som Atlas Copcos orderingång eller Sandviks principer för lagerredovisning. Jag läser marknadsbrev av Hickey, Mauldin, Mark Faber, Minack, makrotankar från Goldman, Morgan, Deutsche mfl mäklarfirmor och böcker av Shiller, Faber, Anthony Boeckh, Jonathan Tepper+John Mauldin, Taleb, Maggie mahar, Galbraith, Biggs, Einhorn och Tim Hartford, för att inte tala om mer avlägset investeringsrelaterade böcker av författare som Nörretranders, Drexler, Kurzweil och Hofstadter.
Mitt angreppssätt är en blandning av absolut fundamenta och masspykologi. Jag vill förstå världen och människorna i den och min spelplan för att utvärdera mina insikter är marknaden, nyheter om den och allt som rör den (dvs egentligen nyheter om allt).
Just nu tycker jag Faber, Boeckh och Mauldin är mest relevanta som bakgrund för min omvärldstolkning. Läs gärna Tomorrow's Gold, The Great Reflation och snart The Endgame samt förstås Fabers och Mauldins marknadsbrev.
Alternativt håller du bara ett öga på min blog och följer i mina spår. Det kan bli rätt eller fel, men jag siktar förstås på att det ska bli rätt. Det gjorde å andra sidan säkert fiskarna i Den Perfekta Stormen också. Som monsterinvesteraren i Reminiscences of a Stock Operator själv säger så går alla investerare förr eller senare under i en oväntad monstervåg, men jag ska göra mitt bästa för att välja rätt storlek på risken.
Hursomhelst, titeln på inlägget syftar på att världen och marknaden blivit alltmer icke-fundamental, volatil, snabbrörlig och farlig. Minst 25 års penningtryckande och alltmer uppdrivna skuldnivåer har skapat en manodepressiv marknad som i allt större utsträckning påverkar den reala ekonomin. Samtidigt har den underliggande tillväxten trendmässigt fallit. Svängningarna sker allt oftare och blir allt större (till skillnad från The Great Moderation-anhängarnas slutsats från samma period) och från en lägre snittnivå. Det kommer ge allt fler och frekventa recessioner och i den miljön gäller det att undvika leverage, dvs motsatsen till de senaste 10-20 åren.
Jag har successivt anpassat mig till mer makrotänk, mindre talibanfundementalism, mer marknadsvolley, men jag måste göra ännu mer och bli ännu kortsiktigare, vara beredd att ompröva mina ställningstaganden mer och oftare.
Bara under den här bloggens korta livstid märks denna trend från fundamentalt baslinjespel till reflexmässiga volleyslag, men det finns mer att göra. Jag måste, precis som de flesta andra, göra mig av med mycket av de senaste decenniernas mentala bagage och inse på djupet hur annorlunda marknaden fungerar i en värld av alldeles för tunga skuldbördor.
Jag är fortfarande teknikoptimist och tror att det kommer ett paradigmskifte när bioteknik, nanoteknik och AI konvergerar och når över en kritisk tröskel och att detta leder till oanat välstånd och möjligheter för hela mänskligheten. Inom 10-15 år tror jag dagens skuldbördor reducerats till ett tråkigt minne, som av en avlägsen bakfylla och att mänskligheten befinner sig i inledningen till en ny guldålder som får allt annat att blekna vid jämförelse.
Vägen dit däremot är kantad av faror, både investeringsmässiga och reala (naturkatastrofer, oljebrist, oljespill, vulkanutbrott, epidemier mm). Jag tror att de närmaste 5-10 börsåren blir vildare än någon idag anar, med allt snabbare kast mellan eufori och depression, hausse och baisse, med återkommande fantastiska möjligheter att investera för uppgång eller blanka marknaden. Det svåraste blir inte att hitta bra lägen, det svåra blir att ha rätt storlek på investeringarna och undvika frestelsen att bli girig. Belåning blir uteslutet för alla kommer ha fel minst ibland och varje fel riskerar att blåsa bort dig från marknaden helt och hållet.
För en institutionell placerare som jag blir utmaningen att behålla kundernas förtroende när jag ibland får många minusmånader i sträck och aldrig håller jämna steg med marknaden när den drar kraftigt. Jag får hoppas att de ser till den långsiktiga avkastningen och min mycket lägre volatilitet eller så får jag lägga ner och endast ägna mig åt mina egna pengar.
Se det här inlägget som en varning om framtiden. Det vi har sett i termer av IT-hausse 1996-2000, kraschen 2001-2002, BRIC-Goldilocks 2003-2007, finanskrisen 2008, återhämtningen 2009, nedgången 2010 med flash crash i maj, lika snabb bounce och sedan nya bottnar är INTE anomalier utan den nya normen. Det blir inte bättre framöver, det blir värre - pga höga skulder och minimalt eget kapital.
MARKNADEN i ÅR
Jag tror att vi har en kortare period av hausse framför oss, några månader till några kvartal, men säkert avbruten av en relativt stor rekyl med förhoppningsvis snabb återhämtning. Jag tror att bättre vinster, bättre BNP, minskad oro för frysta finansmarknader, mer lugn och ro och minskad osäkerhet i Europa leder till en snabb och kraftig börsuppgång. Jag tar magnitud och tajming på volley (1 månad?, 2 månader, ända till årsskiftet? 10%, 20%, 50%? Vi får se, det vore bara löjligt att försöka sia om det redan nu. Bara prognosen om uppgången får säkert en del att le i mjugg). Framför allt gäller det att ha rätt storlek och likviditet i investeringarna och vara beredd att minska när haussen är som störst och kanske, om du är som jag, även vända till att ligga kort fast världen ser allt bättre ut och kurserna rusar.
De senaste 10 åren har jag förkovrat mig alltmer i stora marknadstänkares verk och fokuserar själv allt mindre på mikrofundamenta som Atlas Copcos orderingång eller Sandviks principer för lagerredovisning. Jag läser marknadsbrev av Hickey, Mauldin, Mark Faber, Minack, makrotankar från Goldman, Morgan, Deutsche mfl mäklarfirmor och böcker av Shiller, Faber, Anthony Boeckh, Jonathan Tepper+John Mauldin, Taleb, Maggie mahar, Galbraith, Biggs, Einhorn och Tim Hartford, för att inte tala om mer avlägset investeringsrelaterade böcker av författare som Nörretranders, Drexler, Kurzweil och Hofstadter.
Mitt angreppssätt är en blandning av absolut fundamenta och masspykologi. Jag vill förstå världen och människorna i den och min spelplan för att utvärdera mina insikter är marknaden, nyheter om den och allt som rör den (dvs egentligen nyheter om allt).
Just nu tycker jag Faber, Boeckh och Mauldin är mest relevanta som bakgrund för min omvärldstolkning. Läs gärna Tomorrow's Gold, The Great Reflation och snart The Endgame samt förstås Fabers och Mauldins marknadsbrev.
Alternativt håller du bara ett öga på min blog och följer i mina spår. Det kan bli rätt eller fel, men jag siktar förstås på att det ska bli rätt. Det gjorde å andra sidan säkert fiskarna i Den Perfekta Stormen också. Som monsterinvesteraren i Reminiscences of a Stock Operator själv säger så går alla investerare förr eller senare under i en oväntad monstervåg, men jag ska göra mitt bästa för att välja rätt storlek på risken.
Hursomhelst, titeln på inlägget syftar på att världen och marknaden blivit alltmer icke-fundamental, volatil, snabbrörlig och farlig. Minst 25 års penningtryckande och alltmer uppdrivna skuldnivåer har skapat en manodepressiv marknad som i allt större utsträckning påverkar den reala ekonomin. Samtidigt har den underliggande tillväxten trendmässigt fallit. Svängningarna sker allt oftare och blir allt större (till skillnad från The Great Moderation-anhängarnas slutsats från samma period) och från en lägre snittnivå. Det kommer ge allt fler och frekventa recessioner och i den miljön gäller det att undvika leverage, dvs motsatsen till de senaste 10-20 åren.
Jag har successivt anpassat mig till mer makrotänk, mindre talibanfundementalism, mer marknadsvolley, men jag måste göra ännu mer och bli ännu kortsiktigare, vara beredd att ompröva mina ställningstaganden mer och oftare.
Bara under den här bloggens korta livstid märks denna trend från fundamentalt baslinjespel till reflexmässiga volleyslag, men det finns mer att göra. Jag måste, precis som de flesta andra, göra mig av med mycket av de senaste decenniernas mentala bagage och inse på djupet hur annorlunda marknaden fungerar i en värld av alldeles för tunga skuldbördor.
Jag är fortfarande teknikoptimist och tror att det kommer ett paradigmskifte när bioteknik, nanoteknik och AI konvergerar och når över en kritisk tröskel och att detta leder till oanat välstånd och möjligheter för hela mänskligheten. Inom 10-15 år tror jag dagens skuldbördor reducerats till ett tråkigt minne, som av en avlägsen bakfylla och att mänskligheten befinner sig i inledningen till en ny guldålder som får allt annat att blekna vid jämförelse.
Vägen dit däremot är kantad av faror, både investeringsmässiga och reala (naturkatastrofer, oljebrist, oljespill, vulkanutbrott, epidemier mm). Jag tror att de närmaste 5-10 börsåren blir vildare än någon idag anar, med allt snabbare kast mellan eufori och depression, hausse och baisse, med återkommande fantastiska möjligheter att investera för uppgång eller blanka marknaden. Det svåraste blir inte att hitta bra lägen, det svåra blir att ha rätt storlek på investeringarna och undvika frestelsen att bli girig. Belåning blir uteslutet för alla kommer ha fel minst ibland och varje fel riskerar att blåsa bort dig från marknaden helt och hållet.
För en institutionell placerare som jag blir utmaningen att behålla kundernas förtroende när jag ibland får många minusmånader i sträck och aldrig håller jämna steg med marknaden när den drar kraftigt. Jag får hoppas att de ser till den långsiktiga avkastningen och min mycket lägre volatilitet eller så får jag lägga ner och endast ägna mig åt mina egna pengar.
Se det här inlägget som en varning om framtiden. Det vi har sett i termer av IT-hausse 1996-2000, kraschen 2001-2002, BRIC-Goldilocks 2003-2007, finanskrisen 2008, återhämtningen 2009, nedgången 2010 med flash crash i maj, lika snabb bounce och sedan nya bottnar är INTE anomalier utan den nya normen. Det blir inte bättre framöver, det blir värre - pga höga skulder och minimalt eget kapital.
MARKNADEN i ÅR
Jag tror att vi har en kortare period av hausse framför oss, några månader till några kvartal, men säkert avbruten av en relativt stor rekyl med förhoppningsvis snabb återhämtning. Jag tror att bättre vinster, bättre BNP, minskad oro för frysta finansmarknader, mer lugn och ro och minskad osäkerhet i Europa leder till en snabb och kraftig börsuppgång. Jag tar magnitud och tajming på volley (1 månad?, 2 månader, ända till årsskiftet? 10%, 20%, 50%? Vi får se, det vore bara löjligt att försöka sia om det redan nu. Bara prognosen om uppgången får säkert en del att le i mjugg). Framför allt gäller det att ha rätt storlek och likviditet i investeringarna och vara beredd att minska när haussen är som störst och kanske, om du är som jag, även vända till att ligga kort fast världen ser allt bättre ut och kurserna rusar.
fredag 31 juli 2009
Surt sa räven
Det här kan låta lite bittert, men ett fritt översatt citat, som jag ställer mig helt och hållet bakom, från GBD av Marc Faber lyder:
Prognosmakeri, som är svårt nog även i en perfekt marknad, har förvandlats till en ren gissningslek om omfattningen och tidsperspektivet av fiskala och monetära stimulanser och deras effekt på tillgångsmarknader.
Ja, vad gör man? Det ÄR faktiskt svårare än någonsin att göra rätt på aktiemarknaden, oavsett metod (teknisk analys av något slag eller fundamental analys)
Min metod innebär att 1) räkna så gott jag kan på fundamenta och 2) ta det väldigt försiktigt för jag har nästan ingen aning alls om 3) vad myndigheterna tänker göra, hur galna och interventionistiska de är, hur stora risker de tänker ta med framtiden och 4) vilken bedömning alla andra investerare kommer göra av föregående punkt.
Prognosmakeri, som är svårt nog även i en perfekt marknad, har förvandlats till en ren gissningslek om omfattningen och tidsperspektivet av fiskala och monetära stimulanser och deras effekt på tillgångsmarknader.
Ja, vad gör man? Det ÄR faktiskt svårare än någonsin att göra rätt på aktiemarknaden, oavsett metod (teknisk analys av något slag eller fundamental analys)
Min metod innebär att 1) räkna så gott jag kan på fundamenta och 2) ta det väldigt försiktigt för jag har nästan ingen aning alls om 3) vad myndigheterna tänker göra, hur galna och interventionistiska de är, hur stora risker de tänker ta med framtiden och 4) vilken bedömning alla andra investerare kommer göra av föregående punkt.
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)