Starka ADP-siffror (nya arbeten)

163k vs väntade 120k

Vad betyder det för QE?

Nu har det kommit några starka siffror på raken, precis innan Fed har chansen att säga något nytt (ikväll). Att marknaden inte omedelbart reagerar positivt på siffran gissar jag beror på just oro för att det inte blir någon stark stimuli från Fed (eller ECB).

Fortsatt negativ och kort

Bitpinnen jag talade om tidigare kommer till användning, men än är jag inte övertygad om att det här ska vidare upp.

ADP och ISM services är som vanligt inte viktiga i sig. Däremot är det en störande positiv signal från aktiemarknaden att det finns pengar som tydligen bara väntat på en orsak eller ett läge att ta risk. 10-årsräntan i USA smyger uppåt, men ligger fortfarande under 3%.

Bygger positivismen i marknaden på hopp om fortsatta stimulanser efter en uppenbart dovish centralbankschef i USA eller kan det vara resultatrapporterna som övertygat investerarna? Jag vet inte, men någonting säger mig bara att det här inte håller.

Val och kval

Jag har inte riktigt fått den rätta impulsen för att öka den generella exponeringen ännu, men idag kan det dra ihop sig.

Den här veckan offentliggörs PMI- och ISM-tal för tillverkande företag (igår), för tjänsteföretag (imorgon), ADP-siffror på jobbförändringar, räntebeslut från Fed, arbetslöshetsstatistik på torsdag och kanske viktigast av allt, de riktiga jobbsiffrorna på fredag. Nervositeten är alltså som vanligt på max så här första veckan i månaden och i fredags var det årsslut för en del hedgefonder vilket kan ha stökat till marknaden mer än motiverat av fundamenta.

ISM igår var över förväntan både i Kina och USA. I USA var dessutom arbetskomponenten lite extra stark, medan dock nya order var svagare så återhämtningen är inte på något sätt in the bag. Jag vill ju läsa det här som "lagom" för fortsatt expansiv politik och gör därför också det.

USAs ekonomi haltar för tillfället, med de största företagen väsentligt hälsosammare än de små och medelstora. De stora är noterade och drar nytta av de stimulanser som krävs för att stödja de mindre. Det gör att börsen har alla förutsättningar att gå bättre än ekonomin och inte minst att stimulansåtgärderna fortsätter längre än vad som ytligt motiveras av "storföretags-ISM" och börskurser.

Jobbstatistiken sämre än väntat. Köp på dips

ADP employment change kom just (14:15) in på -254k istället för väntade -200k. Som framgår av grafen fortsätter jobbsituationen att förbättras i lagom takt (eller snarare sagt: försämringstakten fortsätter att avta), men eftersom det var sämre än väntat så faller börsen lite.

Jag tror man ska passa på att köpa på den här typen av intradagnedgångar. Det är i vilket fall som helst INTE den här typen av information som kommer knäcka uppgången.

Inte lika liten minskning av arbetande som marknaden hoppades

ADP-rapporten visade på 371k färre arbetande. Väntat var 350k färre i arbetslaget. Förra månaden var dock siffran 473k minskat antal arbetande så det var en rejäl förbättring i förvärrandet : ), bara inte lika mycket mindre dåligt som hoppats.

Marknaden gör mest ingenting på siffran än så länge (det har gått 5 minuter), men i mina ögon ser marknaden obehagligt stark ut. Och nu är jag ju faktiskt lång, även om det är marginellt. Det vore sskönt att få knapra in lite positiva småsmulor till kunderna innan det är dags att trycka på på allvar, för NÄR stimulansprogrammen inte längre håller, NÄR USA blir till Island osv. DÅ ska jag vara med. Dvs, ungefär som vanligt. Det gäller att vinna rejält när man vinner och bara hanka sig fram resten av tiden utan förluster så blir det bättre än alla andra över tid.

ADP employment change

Förlöparen till payrolls, ADP, blev just -491k (väntat -645k), dvs väsentligt bättre. Senast var den -742k så här kan vi verkligen snacka om grönt skott. Marknaden rusar. Jag är lika nöjd, liknöjd, för det.

Jag tror ändå att det bara är fortsättningen på vad som kommer visa sig vara ett bear market rally när stimulanseffekterna dör ut och man ser att det inte fanns någon riktig efterfrågan på vare sig varor eller krediter efter regeringsåtgärderna.

Arbetssituationen i USA allt sämre

Nyanmälda arbetslösa steg igen till 444' och var högre än väntat (420'). ADP-statistiken (-33' mot förväntade -30') antyder att arbetsstatistiken imorgon kan bli svag, ISMs arbetstagarkomponent försvagades ytterligare (till 45 från 47... allt längre under balansnivån 50). I USA börjar alltså den ekonomiska kontraktionen märkas på allvar. Exporten håller fortfarande upp totalsiffran, men den inhemska ekonomin säckar ihop.

I nästa steg påverkas europeiska och asiatiska exportörer till USA och då kommer USAS export i sin tur försvagas pga att kundländerna går sämre. De svagaste länkarna har brustit redan: Spanien, Irland, Danmark t.ex. och snart följer Frankrike (redan neg BNP), Tyskland (neg BNP i Q2, men lär studsa upp tillfälligt i Q3). Japan har fallit in i lågkonjunktur igen och Kina har visat tecken på avmattning (BNP-tillväxten lite lägre, fastighetspriserna faller och inte minst.... aktieindex är ned med 2/3 vilket brukar vara en tidig signal på att något är trasigt i ekonomin).


Sverige ligger sent i cykeln man kan mycket väl drabbas desto hårdare. De nordiska bankerna blundar fortfarande för sanningen - "våra svenska industrikunder efterfrågar mer lån... de växer fortfarande bra i Asien... dessutom hade de starka balansräkningar när krisen började... krisen är bara ett lite tekniskt likviditetsproblem hos bankerna som snart är löst, kunderna däremot mår prima. För att inte tala om Swedbanks mantra att Baltikums svacka kommer bli grund och kortvarig och kreditförlusterna bara 120 punkter på toppen. Tjena!)