Vad gör man en dag när eurostoxx faller 4%, när kinesisk statistik (om än mer eller mindre helt ny, obeprövad och inte minst opålitlig) revideras ned kraftigt pga ett beräkningsfel, när ECB rycker undan bålskålen redan under fördrinken och amerikanska konsumenter plötsligt drar ned sina förhoppningar med 10 enheter?
Jag funderar åtminstone på att köpa mer. Men eftersom det viktigaste alltid är att få vara med en omgång till gäller det att vänta in i det längsta på att öka i en sån här marknad. När jag tittar i tékoppen ser det ut som om europeiska aktier siktar på majlägsta, vilket vore omkring 4-5 procent ytterligare längre ned. Det är snarare där jag ökar på litegrann nästa gång.
Även om jag är nervös har jag ännu inte skakats i min tro på stigande kurser. Det är helt enkelt för billigt för att det inte ska vara ungefär här köpläget är. Jag tror heller inte att en double dip blir så allvarlig att den drar ned vinstestimaten till den grad att aktier inte skulle stå högre på botten av dippen än de gör idag. Det finns en massa mer saker att upprepa eller kombinera på lite halvnya sätt här - både på plussidan och minussidan, men istället för det ska jag ge mig ut i det vackra Stockholmsvädret. Varför inte? jag har ju ändå bestämt mig för att inte göra något.
Visar inlägg med etikett Köp. Visa alla inlägg
Visar inlägg med etikett Köp. Visa alla inlägg
tisdag 29 juni 2010
onsdag 23 juni 2010
Double dip i housing
New home sales 300k (410 väntat), senast 446k (nedrev från 504k prel)
Nivån 300k är lägsta sen serien startade 1963. Näst lägsta noteringen var 338k september 1981
Marknaden faller efteer statistiken, men jag är (nästan) inte orolig.
Nivån 300k är lägsta sen serien startade 1963. Näst lägsta noteringen var 338k september 1981
Marknaden faller efteer statistiken, men jag är (nästan) inte orolig.
tisdag 15 juni 2010
Lite stöd till oss positiva
Merrills (Bank of America) fondförvaltarundersökning:
Global Survey: Summary
a. The June FMS shows investor’ growth expectations in danger of ‘double-dipping’, but
b. risk appetite has stabilized, and
c. equity valuation is the cheapest since March 2009.
Investor sentiment is defensive, but pessimism is not yet extreme enough for a big buy signal on risk assets.
However, such has been the scaling back of growth expectations that a simple absence of negative surprises on macro-data would be positive for equity markets.
European Survey: Summary European growth expectations have fallen back sharply. They are now hovering just above double-dip territory, with the European growth outlook at just +7% - two months ago it was at 62%. Similarly, profit growth expectations have fallen to +17%, from +72% in April. In fact the minority who are expecting a double dip has grown substantially to just over a third of respondents - two months ago that was around 10%.
A lot of bad news is now in the price European equities are seen as the cheapest in 6 years by local fund mangers, while Europe is also seen as the cheapest region by a clear majority of global investors.
On sectors Only minor changes this month; investors are modestly putting some money back into cyclicals at the expense of financials, but overall the conviction levels on overweights remain very, very low. Industrials is still the most-favoured sector, but at +22 is a very modest reading and the other overweights are muted at around +10. Banks and Real Estate are still the most hated sectors at -49% and -47%, respectively, and remain contrarian buys.
Min tolkning av ovanstående är att undersökningen utgör ett marginellt stöd för att det är läge att vara lång. Dylika enkäter ska dock inte tillmätas särskilt mycket vikt, men lite trevligt är det att höra att många är negativa... och inte minst underviktade i bank.
Global Survey: Summary
a. The June FMS shows investor’ growth expectations in danger of ‘double-dipping’, but
b. risk appetite has stabilized, and
c. equity valuation is the cheapest since March 2009.
Investor sentiment is defensive, but pessimism is not yet extreme enough for a big buy signal on risk assets.
However, such has been the scaling back of growth expectations that a simple absence of negative surprises on macro-data would be positive for equity markets.
European Survey: Summary European growth expectations have fallen back sharply. They are now hovering just above double-dip territory, with the European growth outlook at just +7% - two months ago it was at 62%. Similarly, profit growth expectations have fallen to +17%, from +72% in April. In fact the minority who are expecting a double dip has grown substantially to just over a third of respondents - two months ago that was around 10%.
A lot of bad news is now in the price European equities are seen as the cheapest in 6 years by local fund mangers, while Europe is also seen as the cheapest region by a clear majority of global investors.
On sectors Only minor changes this month; investors are modestly putting some money back into cyclicals at the expense of financials, but overall the conviction levels on overweights remain very, very low. Industrials is still the most-favoured sector, but at +22 is a very modest reading and the other overweights are muted at around +10. Banks and Real Estate are still the most hated sectors at -49% and -47%, respectively, and remain contrarian buys.
Min tolkning av ovanstående är att undersökningen utgör ett marginellt stöd för att det är läge att vara lång. Dylika enkäter ska dock inte tillmätas särskilt mycket vikt, men lite trevligt är det att höra att många är negativa... och inte minst underviktade i bank.
onsdag 9 juni 2010
Mitt bet - vi bottnade igår 16.50
Det här kan vara bland det dummaste jag gjort. Inte att jag ligger lång eller att jag ökade på litegrann igår tio i fem, men att jag går ut publikt med att det är en viktig botten värd att handla på. Det luktar mumbo jumbo och teknisk analys lång väg. Jag vill dock kalla det för en fundamental köpmöjlighet och tajmingen baserad på psykologi 101.
Jag tror inte att vi sätter några nya årslägsta helt enkelt utan att vi nu får en häftig berg-och-dalbaneresa till nya årshögsta. Varför inte +25% på S&P 500 från igår t.ex.?
tisdag 8 juni 2010
When the going gets rough, the rough get going
Jag tror att vi nått botten nu, precis NU (16.50) och kan få se 25% rally på några månader. Det är förstås bara vad jag tror, vad jag tror.
Det är billigt
Q2:orna blir kanonbra
Det är översålt
Det är maximum fear (Ungern, Fra, Tyskt sparpaket, CDS, LIBOR osv osv)
Jag har haft fel i flera veckor (he he, kul kriterium för fortsatt köp)
Vi har precis touchat gamla bottnar
Nu skiljs männen från maneterna. Jag har hållit i, haft ungefär rätt size och nu orkar jag ligga kvar inför vad som förhoppningsvis blir en rejäl uppgång.
Jag adderar t.o.m. lite till här, mest för att mentalt känna att jag fick med mig botten.
Det är billigt
Q2:orna blir kanonbra
Det är översålt
Det är maximum fear (Ungern, Fra, Tyskt sparpaket, CDS, LIBOR osv osv)
Jag har haft fel i flera veckor (he he, kul kriterium för fortsatt köp)
Vi har precis touchat gamla bottnar
Nu skiljs männen från maneterna. Jag har hållit i, haft ungefär rätt size och nu orkar jag ligga kvar inför vad som förhoppningsvis blir en rejäl uppgång.
Jag adderar t.o.m. lite till här, mest för att mentalt känna att jag fick med mig botten.
måndag 7 juni 2010
Är Ungern något att oroa sig för?
Ungern och amerikansk arbetsstatistik anges som orsaker till börsfallet. För mig är sanningen en annan. Världen och börsen balanserar på en avsmalnande väg mellan deflation och inflation* (*se nedan) och det avspeglas i allt snabbare och större svängningar mellan eufori och depressivitet hos investerarna.
Varje nyhet som kan tolkas som relevant för det stora perspektivet på denna dikotomi leder till överdrivna reaktioner.
Kommer politikerna ta ansvar den här gången och spara sig ur krisen, eller försöker man köra pengatricket en gång till. Penningtryckande kan leda till tillfälligt större bolagsvinster och stigande tillgångspriser och en skenbar lättnad för skuldsatta (och långivare genom lägre kreditförluster) och därmed sannolikt högre börskurser på kortare sikt (några månader till några år). En sund besparingspolitik däremot leder ofelbart till recession och synliggörande av förluster och felinvesteringar, med Buffetts ord drar tidvattnet ut och alla nudister avslöjas. Det leder nog nästan oundvikligen till en börskrasch av samma ordning som 2001-2002 och 2007-2009, men vore bra på sikt.
Jag är lika osäker som alla andra på vilken väg vi kommer ta, men min huvudgissning är att politiker försöker ta den enkla vägen först. ”Tryck upp en bubbla till så får vi städa efteråt…”
Vad gör jag idag då? Jag sitter på händerna, lite köpsugen, men också lite mörbultad. Håller tummarna.
* Under 25 år har centralbankerna sänkt räntan vid varje antydan till lågkonjunktur samtidigt som makthungriga politiker har tagit allt större ansvar för människors försörjning. Politiken som förs är djupt inflatorisk, men samtidigt leder den obarmhärtigt fram till punkten då skuldbördan blir för tung och ekonomin dras ned i en deflationsspiral. Skulderna kommer behålla sitt nominella värde men tillgångspriserna faller, konsumtionen minskar och likaså återbetalningsförmågan, vilket leder till nya tvångsförsäljningar och ännu ett varv i malströmmen. Varje inflatoriskt räddningsförsök med penningtryckande och underskott (ökade bidrag) leder ett steg närmare deflationen. Det grundläggande problemet är att underskott och skulder blivit något positivt (låna, konsumera, lyft tillgångspriser, låna mer och vid cykliska bakslag tryck mer pengar och baila ut de oförsiktigaste) istället för något som ska betalas av och leda till (relativt svaga) recessioner då och då.
Varje nyhet som kan tolkas som relevant för det stora perspektivet på denna dikotomi leder till överdrivna reaktioner.
Kommer politikerna ta ansvar den här gången och spara sig ur krisen, eller försöker man köra pengatricket en gång till. Penningtryckande kan leda till tillfälligt större bolagsvinster och stigande tillgångspriser och en skenbar lättnad för skuldsatta (och långivare genom lägre kreditförluster) och därmed sannolikt högre börskurser på kortare sikt (några månader till några år). En sund besparingspolitik däremot leder ofelbart till recession och synliggörande av förluster och felinvesteringar, med Buffetts ord drar tidvattnet ut och alla nudister avslöjas. Det leder nog nästan oundvikligen till en börskrasch av samma ordning som 2001-2002 och 2007-2009, men vore bra på sikt.
Jag är lika osäker som alla andra på vilken väg vi kommer ta, men min huvudgissning är att politiker försöker ta den enkla vägen först. ”Tryck upp en bubbla till så får vi städa efteråt…”
Vad gör jag idag då? Jag sitter på händerna, lite köpsugen, men också lite mörbultad. Håller tummarna.
* Under 25 år har centralbankerna sänkt räntan vid varje antydan till lågkonjunktur samtidigt som makthungriga politiker har tagit allt större ansvar för människors försörjning. Politiken som förs är djupt inflatorisk, men samtidigt leder den obarmhärtigt fram till punkten då skuldbördan blir för tung och ekonomin dras ned i en deflationsspiral. Skulderna kommer behålla sitt nominella värde men tillgångspriserna faller, konsumtionen minskar och likaså återbetalningsförmågan, vilket leder till nya tvångsförsäljningar och ännu ett varv i malströmmen. Varje inflatoriskt räddningsförsök med penningtryckande och underskott (ökade bidrag) leder ett steg närmare deflationen. Det grundläggande problemet är att underskott och skulder blivit något positivt (låna, konsumera, lyft tillgångspriser, låna mer och vid cykliska bakslag tryck mer pengar och baila ut de oförsiktigaste) istället för något som ska betalas av och leda till (relativt svaga) recessioner då och då.
fredag 4 juni 2010
Godnatt, double dip...
Jag tror fortfarande att marknaden kommer tillbaka, trots svaga payrolls, men visst är även jag skakad av det här. Det går nog inte på en timme...
Ungern, schmungern...
Ankan igen...
Hur orkar folk sälja (ja, jag vet att jag låter som en zombie-long-only som bara försvarar min egen köpiver) på ungern och en fransk bank när banken själv knappt faller (8%)
Hur orkar folk sälja (ja, jag vet att jag låter som en zombie-long-only som bara försvarar min egen köpiver) på ungern och en fransk bank när banken själv knappt faller (8%)
Walks like a duck, talks like a duck...
Jag hoppas ni känne rigen ett köpläge när ni ser det. "SocGen har problem med derivatpossarna..."
SocGen, Schmockgen säger jag
SocGen, Schmockgen säger jag
torsdag 27 maj 2010
De säger jag skiter i allt, men det skiter jag i...
Jag bryr mig inte om Kina, Korea, redovisningsregler, OECD
Marknaden kastas ned och upp av valutarörelser på t.ex. rykten om att Kina skulle vikta om till färre EUR, eller på oro över att meningsskiljaktigheter mellan olika länder inom EU angående stabilitetsavgifter för banker, eller mellan USA/Europa angående redovisningsprinciper (fair value accounting av noterade instrument), eller OECDs förvirrade prognoser och rekommendationer [de får knappast ihop skarp simultan fiskal och monetär åtstramning med sina positiva tillväxtprognoser], eller för den skull den eviga diskussionen om vad olika kreditspreadar egentligen betyder för banksystemet och den reala ekonomin.
För mig säger ingenting av ovanstående någonting utom att investerarkollektivet är ovanligt obeslutsamt och "nervöst". För mig säger det möjligen att vi sannolikt är nära "point of maximum fear" och att det kan vara ett bra köpläge ungefär nu. Jag sitter nöjd och lagom lång.
Marknaden kastas ned och upp av valutarörelser på t.ex. rykten om att Kina skulle vikta om till färre EUR, eller på oro över att meningsskiljaktigheter mellan olika länder inom EU angående stabilitetsavgifter för banker, eller mellan USA/Europa angående redovisningsprinciper (fair value accounting av noterade instrument), eller OECDs förvirrade prognoser och rekommendationer [de får knappast ihop skarp simultan fiskal och monetär åtstramning med sina positiva tillväxtprognoser], eller för den skull den eviga diskussionen om vad olika kreditspreadar egentligen betyder för banksystemet och den reala ekonomin.
För mig säger ingenting av ovanstående någonting utom att investerarkollektivet är ovanligt obeslutsamt och "nervöst". För mig säger det möjligen att vi sannolikt är nära "point of maximum fear" och att det kan vara ett bra köpläge ungefär nu. Jag sitter nöjd och lagom lång.
onsdag 26 maj 2010
Ropa inte hej ännu
Det är inte självklart att det har vänt upp, men jag håller kvar min (ca 1/2) position.
Marknadsuppgången på ca 3,5% sedan mina extraköp igår morse är förstås välkommen och ger lite andrum, men jag räknar med fortsatt volatil marknad och tar inte den här rekylen som en signal för given uppgång.
Precis som inget nytt sänkte marknaden igår så är det inget nytt som lyft den ett dygn senare. Jag tycker (tror) emellertid att ungefär nu (i fredags, igår, i förrgår, idag, kanske imorgon) utgör ett ganska bra tillfälle att köpa aktier.
Om något, om jag tyckte (du?) att jag sträckte mig lite extra på köpen igår, så skulle jag sälja de innehaven nu och gå tillbaka till "bekvämlighetsexponering". Själv anser jag dock att jag bara ökade upp till den nivån genom köpen igår.
Marknadsuppgången på ca 3,5% sedan mina extraköp igår morse är förstås välkommen och ger lite andrum, men jag räknar med fortsatt volatil marknad och tar inte den här rekylen som en signal för given uppgång.
Precis som inget nytt sänkte marknaden igår så är det inget nytt som lyft den ett dygn senare. Jag tycker (tror) emellertid att ungefär nu (i fredags, igår, i förrgår, idag, kanske imorgon) utgör ett ganska bra tillfälle att köpa aktier.
Om något, om jag tyckte (du?) att jag sträckte mig lite extra på köpen igår, så skulle jag sälja de innehaven nu och gå tillbaka till "bekvämlighetsexponering". Själv anser jag dock att jag bara ökade upp till den nivån genom köpen igår.
tisdag 25 maj 2010
Helt lugn...
...är jag förstås inte, men jag tycker att jag har rätt storlek på positionen (ca 1/2) för att kunna slappna av lagom mycket. Jag tycker också att rätt mycket redan är diskonterat - utom en systemkris och fryst bankmarknad förstås. Risk/Reward är på uppsidan om än inte entydigt eller självklart.
En gång till...
Nu är vi nere mot day lows ännu en gång idag. Vem vågar köpa? Jag tror fortfarande att det är ett bra läge idag. Det trodde jag å andra sidan under bottnarna i fredags och på toppen (!) igår också. Målet är att ha vinst på köpen om en månad. Det blir lite mer tradingbetonat när marknaden beter sig så här.
S&P och Eurostoxx50
S&P-terminen doppar under 1050 (just nu 1046,6), vilket tydligen ska vara ett dåligt tecken :). Eurostoxx50-terminen är på 2441 (-4,1%) efter att ha varit överallt från 2440-2470 de första 20 minuterna.
Det ser ganska blodigt ut, men jag tror fortfarande på en snar vändning uppåt. Det här känns som en bra "urblåsning". Det känns också som en signal till myndigheterna att försöka komma med något.
Frågan är bara om de kan övertyga marknaderna om sin makt ännu en gång, eller om det är så att domedagen (finanskrisen del 2, double dip) redan har börjat. Jag tror inte det (Q2, Q3-rapporter, låga räntor mm) så nu går jag faktiskt in och köper mig upp till 1/2 position (kl 8.27)
Det ser ganska blodigt ut, men jag tror fortfarande på en snar vändning uppåt. Det här känns som en bra "urblåsning". Det känns också som en signal till myndigheterna att försöka komma med något.
Frågan är bara om de kan övertyga marknaderna om sin makt ännu en gång, eller om det är så att domedagen (finanskrisen del 2, double dip) redan har börjat. Jag tror inte det (Q2, Q3-rapporter, låga räntor mm) så nu går jag faktiskt in och köper mig upp till 1/2 position (kl 8.27)
Gräver ner mig tillfälligt :)
Jag är sugen på att köpa mer på det här nedstället, men jag känner att jag inte riktigt har kontroll över situationen så jag avvaktar. Jag ligger kvar med min nuvarande långposition genom det här, men just nu köper jag inte. Jag kan dock ändra mig om fem minuter när Eurostoxxterminen börjar handlas.
Jag fortsätter min försiktigt positiva hållning till marknaden
Jon Jonssons dagliga update från i morse gör att det känns bättre. Han är ofta en bra contrarianindikator och nu när han är så här negativ är vi nog nära botten:
Prepare for War……………………. 2-year swap spreads, Libor-OIS och TED spreads fortsätter i samma riktning och har nu verkligen tagit över stafett pinnen för att leda denna baisse. Utan i alla fall stabilisering här kan aktier inte vända. Nu adderar vi även Geopolitisk risk (Nordkorea) till baisse cocktailen. Asien ställs ned utan kapitulations volymer. Det här kan bli riktigt ugly.
”Orderly” sell-off……………….Sektornedgången i USA sedan toppen har varit smack in line med vad betat för sektorn säger att det ska gå ned – vad man skulle kunna kalla en ”ordningsam” nedgång. De senaste dagarna har dock defensives gått ned lika mycket som marknaden – ett litet tecken på kapitulation – men kanske mest ett tecken på fondutflöden. Den här sell-offen måste bli väldigt ”un-orderly” innan det är över.
Fuck the Fundamentals……………”the divergence between fundamentals and stock prices is among the widest in history” läste jag i en broker rapport igår. Single stock fundamentals sitter inte i förarsättet nu. Den här “divergence” tror jag kan gå till All Time High – och stanna där ett bra tag.
Once Bitten, Twice Shy…………………………Global P/E har under maj minskat från 13.3x till 11.8x – vilket är det näst största droppet i värdering på en och samma månad. Det största? Oktober 2008 – då global P/E gick från 10.3x till 9.1x. Och det var ju inte en bra tid att ställa sig rakt i syndafloden och ta emot aktier.
Trading Stance………….Det känns bara väldigt ruttet. Sannolikheten att vi ska ned och testa Februari low (1044) och sedan gå ned och flörta med magiska 1000 av bara farten samtidigt som man PÅ ALLVAR blir orolig för hela finansiella systemet ökar. Det är så ruttet att den där studsen på 3-4% som alla väntar på inte ens kanske kommer att hända. Det vi såg i måndags morse i 30 minuter var kanske rekylen…….Den här baissen är troligtvis inte över innan vi får ett riktigt stort finansiellt offer.
Jag fortsätter min försiktigt positiva hållning till marknaden
Jon Jonssons dagliga update från i morse gör att det känns bättre. Han är ofta en bra contrarianindikator och nu när han är så här negativ är vi nog nära botten:
Prepare for War……………………. 2-year swap spreads, Libor-OIS och TED spreads fortsätter i samma riktning och har nu verkligen tagit över stafett pinnen för att leda denna baisse. Utan i alla fall stabilisering här kan aktier inte vända. Nu adderar vi även Geopolitisk risk (Nordkorea) till baisse cocktailen. Asien ställs ned utan kapitulations volymer. Det här kan bli riktigt ugly.
”Orderly” sell-off……………….Sektornedgången i USA sedan toppen har varit smack in line med vad betat för sektorn säger att det ska gå ned – vad man skulle kunna kalla en ”ordningsam” nedgång. De senaste dagarna har dock defensives gått ned lika mycket som marknaden – ett litet tecken på kapitulation – men kanske mest ett tecken på fondutflöden. Den här sell-offen måste bli väldigt ”un-orderly” innan det är över.
Fuck the Fundamentals……………”the divergence between fundamentals and stock prices is among the widest in history” läste jag i en broker rapport igår. Single stock fundamentals sitter inte i förarsättet nu. Den här “divergence” tror jag kan gå till All Time High – och stanna där ett bra tag.
Once Bitten, Twice Shy…………………………Global P/E har under maj minskat från 13.3x till 11.8x – vilket är det näst största droppet i värdering på en och samma månad. Det största? Oktober 2008 – då global P/E gick från 10.3x till 9.1x. Och det var ju inte en bra tid att ställa sig rakt i syndafloden och ta emot aktier.
Trading Stance………….Det känns bara väldigt ruttet. Sannolikheten att vi ska ned och testa Februari low (1044) och sedan gå ned och flörta med magiska 1000 av bara farten samtidigt som man PÅ ALLVAR blir orolig för hela finansiella systemet ökar. Det är så ruttet att den där studsen på 3-4% som alla väntar på inte ens kanske kommer att hända. Det vi såg i måndags morse i 30 minuter var kanske rekylen…….Den här baissen är troligtvis inte över innan vi får ett riktigt stort finansiellt offer.
måndag 24 maj 2010
Kina leder oss uppåt trots (gamla, kända) problem?
En av våra leverantörer skriver idag om 12 störande moment just nu:
This package of disturbing developments may be worth noting: 1) Greek contagion, 2) the flash crash, 3) Thailand riots, 4) S Korea/N Korea tensions, 5) German naked short selling ban, 6) Gulf oil spill, 7) Australia's 40% tax, 8) US govt pressure on Goldman and Morgan Stanley, 9) US financial regulations for banks and credit card cos, 10) China property risks, 11) market volatility in general, and 12) tighter credit conditions in particular.
Samtidigt skriver de att arbetsmarknaden visar mycket positiva tecken:
The surveys results for 2007, 2008, and 2009 have been excellent predictors of employment -- excellent. The survey result for 2010 is a net +30% more hiring than less, which compares to +9% for 2007, -11% for 2008, and -66% for 2009. This is a very strong reason that the Soft Patch should prove temporary.
...och...
China Has Probably Turned the Corner
The property market's surge appears to have been reined in, economic growth overall appears to have slowed, pork prices, which have a huge weight in the CPI, have declined -15% over the past 4 months, and the CPI has slowed over the past 3 months. In addition, the yuan has surged against the euro and China exports have been flat for 4 months. The Shanghai Composite has declined -26% and 10-year bond yields have declined -60bp. China growth-related trades such as the A$ and copper have been hit hard.
China suggested last week it will wait to revalue the yuan "until economic clarity increases." And Don Straszheim believes that if more evidence appears that house prices have stopped increasing, policymakers will back off. If that happens, the Shanghai Composite could start to rally (particularly if Chinese investors shift their investments from property back to stocks). It could lead stock markets around the world back up.
The property market's surge appears to have been reined in, economic growth overall appears to have slowed, pork prices, which have a huge weight in the CPI, have declined -15% over the past 4 months, and the CPI has slowed over the past 3 months. In addition, the yuan has surged against the euro and China exports have been flat for 4 months. The Shanghai Composite has declined -26% and 10-year bond yields have declined -60bp. China growth-related trades such as the A$ and copper have been hit hard.
China suggested last week it will wait to revalue the yuan "until economic clarity increases." And Don Straszheim believes that if more evidence appears that house prices have stopped increasing, policymakers will back off. If that happens, the Shanghai Composite could start to rally (particularly if Chinese investors shift their investments from property back to stocks). It could lead stock markets around the world back up.
Är det här ett bra tecken? (Kina Shenzhen index har studsat):
Jag har som sagt redan köpt och är redo att köpa ännu mer om det faller en gång till inom kort. Annars sitter jag nöjd med en lagom lång position genom förhoppningsvis ett rally på någon eller några månader, kanske ännu längre. Men sen gäller det att vara beredd för Ragnarök väntar runt hörnet...
Från M.S. igår
Minack, Morgan Stanley 23 maj 2010: Amidst stiff competition, our advice to pick up another penny in front of the steamroller (Penny Pinching, 3 May), has been one of our worst-timed calls. We're now nanometer thin, missing how quickly Greece's problems enveloped Europe. We think broader concerns about global growth are also now affecting markets. This is what we did expect would cause a 20%-plus set-back in equities. As we explain below, we now expect 5-10% more downside in equities. At that level - say, around S&P 500 at 1000 - we think likely near-term risks would be in the price.
Det är ett väldigt simplistiskt scenario med tanke på hur komplicerat och oförutsägbart allt underliggande som bestämmer aktiemarknaden är. Ändå kan jag se hur mänsklig psykologi och natur leder oss till något liknande gång på gång.
Minack chansar på att vi har 5-10% kvar [av de -25% som figuren anger] innan det är dags för "trading range".
Jag tror att man redan nu ska köpa in sig till intervallet för att få med sig de första snabba lätta procenten.
Nedställ, funderar på att köpa mer
Just nu, kl 12.02 pågår ett nedställ på Eurostoxx som jag funderar på att köpa på. Frågan är hur långt ned jag ska våga släppa det innan jag köper...
...
Äh, jag köper nu på en gång (12.04) och går till drygt 1/3 av maxlång. Om det går upp känner man sig ofta naken och underexponerad annars.
/bara gut feeling i handeln just nu
...
Äh, jag köper nu på en gång (12.04) och går till drygt 1/3 av maxlång. Om det går upp känner man sig ofta naken och underexponerad annars.
/bara gut feeling i handeln just nu
söndag 23 maj 2010
Uppsida
Jag är medveten om att jag ibland överraskande snabbt kastar mig fram och tillbaka mellan köp och sälj, medan jag andra tider envist håller kvar vid en riktning mycket långa perioder (>1 år).
Jag bygger ju i stort sett alla mina marknadsidéer på fundamental mikro- och makroinformation och inte alls på teknisk analys, kaffesump, kycklinginälvor eller liknande. Att jag ändå ibland ändrar mig från sälj till köp på en halv dag beror på att marknaderna ibland står och väger och på att marknaden ibland kollapsar eller peakar plötsligt och för mig signalerar att kapitulation skett och att marknaden (eventuellt tillfälligt) lutar över åt andra hållet i balanserandet.
Så är det just nu. Jag sa sälj i torsdags förmiddag ca kl 10, sedan köpte jag ändå på nedställen i fredags och gick från något kort (1/4) till något lång (1/4). Det här beror inte på att jag är särskilt positiv till världsekonomin eller politikernas lama försök att komma tillrätta med statsskuldsproblemen. Jag är heller inte positiv till företagsvinsterna 2011.
Däremot har åtminstone andra kvartalet goda förutsättningar att fortsätta överraska positivt vinstmässigt och snart är det ju faktiskt dags att presentera resultaten för just Q2. Dessutom fick marknaden en extra urblåsning nedåt i fredags, tillräckligt tror jag för att skapa förutsättningar för fyndköp återigen.
Jag har svårt att se att det kommer särskilt mycket ny överraskande negativ makroinformation den närmaste månaden och då tror jag att minsta motståndet för den europeiska aktiemarknaden är uppåt. Om jag skulle placera på 12 månaders sikt skulle jag ligga kort, men nu är det inte så spelet är för en institutionell hedgefond. Varje månad räknas, eller åtminstone varje kvartal, så därför chansar jag hellre på att ligga lite lång en stund och försöka skalpa lite, lite avkastning från marknaden, medan jag försöker hitta ett bättre ställe att blanka med styrka ifrån.
Annars bland mäklarna så ber Minack på Morgan Stanley idag (ja, söndag) om ursäkt för att de försökte plocka småmynt framför ångvälten [han skriver faktiskt så] och rekommenderade Köp marknaden den 3 maj (ooops!). Nu går de tillbaka till huvudscenariot och tror på ytterligare 5-10 (snarare 10) procents nedsida innan det vänder upp igen. Jag kan se taktiskt varför de rekommenderar så och självklart kan det också bli så (många investerare är skadeskjutna efter årets första 5 månader med stora nedgångar i februari och maj). Jag tror emellertid att Minack just nu fallit ur gungan och att de flesta pengarna därute hellre äger aktier än ingenting eller obligationer och att det därför snarare går upp än ned när det inte spys ut negativ ny information.
Alltså, Köp så fort ni kommer åt om ni av någon anledning känner för att haka på mig och mina idéer. Det är dock en tunn soppa ni vill försöka livnära er på om ni gör det - och jag tar som sagt inget ansvar för någonting utom mina kunder.
Jag bygger ju i stort sett alla mina marknadsidéer på fundamental mikro- och makroinformation och inte alls på teknisk analys, kaffesump, kycklinginälvor eller liknande. Att jag ändå ibland ändrar mig från sälj till köp på en halv dag beror på att marknaderna ibland står och väger och på att marknaden ibland kollapsar eller peakar plötsligt och för mig signalerar att kapitulation skett och att marknaden (eventuellt tillfälligt) lutar över åt andra hållet i balanserandet.
Så är det just nu. Jag sa sälj i torsdags förmiddag ca kl 10, sedan köpte jag ändå på nedställen i fredags och gick från något kort (1/4) till något lång (1/4). Det här beror inte på att jag är särskilt positiv till världsekonomin eller politikernas lama försök att komma tillrätta med statsskuldsproblemen. Jag är heller inte positiv till företagsvinsterna 2011.
Däremot har åtminstone andra kvartalet goda förutsättningar att fortsätta överraska positivt vinstmässigt och snart är det ju faktiskt dags att presentera resultaten för just Q2. Dessutom fick marknaden en extra urblåsning nedåt i fredags, tillräckligt tror jag för att skapa förutsättningar för fyndköp återigen.
Jag har svårt att se att det kommer särskilt mycket ny överraskande negativ makroinformation den närmaste månaden och då tror jag att minsta motståndet för den europeiska aktiemarknaden är uppåt. Om jag skulle placera på 12 månaders sikt skulle jag ligga kort, men nu är det inte så spelet är för en institutionell hedgefond. Varje månad räknas, eller åtminstone varje kvartal, så därför chansar jag hellre på att ligga lite lång en stund och försöka skalpa lite, lite avkastning från marknaden, medan jag försöker hitta ett bättre ställe att blanka med styrka ifrån.
Annars bland mäklarna så ber Minack på Morgan Stanley idag (ja, söndag) om ursäkt för att de försökte plocka småmynt framför ångvälten [han skriver faktiskt så] och rekommenderade Köp marknaden den 3 maj (ooops!). Nu går de tillbaka till huvudscenariot och tror på ytterligare 5-10 (snarare 10) procents nedsida innan det vänder upp igen. Jag kan se taktiskt varför de rekommenderar så och självklart kan det också bli så (många investerare är skadeskjutna efter årets första 5 månader med stora nedgångar i februari och maj). Jag tror emellertid att Minack just nu fallit ur gungan och att de flesta pengarna därute hellre äger aktier än ingenting eller obligationer och att det därför snarare går upp än ned när det inte spys ut negativ ny information.
Alltså, Köp så fort ni kommer åt om ni av någon anledning känner för att haka på mig och mina idéer. Det är dock en tunn soppa ni vill försöka livnära er på om ni gör det - och jag tar som sagt inget ansvar för någonting utom mina kunder.
måndag 10 maj 2010
Backtrade?
Jag har sagt att jag inte tar ansvar för bloggen längre, att jag inte kommer uppdatera hela tiden osv. Tyvärr råkade det nu bli så under den värsta turbulensen på länge att jag inte uppdaterade alls. Dels var det mycket att göra, dels var jag ifrån kontoret stora delar av tiden.
I normala fall berättar jag vad jag gör exakt samtidigt som jag gör det, eftersom jag inte vill anklagas för backtrading (fejkade affärer där jag med facit i hand påstår att jag gjorde precis rätt en stund tidigare). Nu blir jag tyvärr tvungen att komma med infon i efterhand och lär också få en välförtjänt dos av backtradebeskyllningar.
Jag köpte under raset, en del på torsdag (till mindre kort), mest på fredag (först till neutral, sedan lite lång) och ytterligare lite i morse (till lagom försiktigt lång - omkring en tredjedel av en maxlång position).
Jag tror inte på helgens räddningspaket och jag tror att uppgången mest handlar om panikmässig short covering. Jag anser att hela idén är ännu ett stort misstag och leder världsekonomin mot ett allt mer skrämmande stup. På kort sikt kan jag ändå tänka mig att börsen fortsätter uppåt, kanske t.o.m. till nya årshögsta. Någonstans där (om inte förr) och om optionerna blir tillräckligt billiga så vill jag nog säkra nedsidan med puts igen. Tills vidare ligger jag alltså försiktigt lång (ca 1/3 av mitt mandat). Vågar ni haka på?
I normala fall berättar jag vad jag gör exakt samtidigt som jag gör det, eftersom jag inte vill anklagas för backtrading (fejkade affärer där jag med facit i hand påstår att jag gjorde precis rätt en stund tidigare). Nu blir jag tyvärr tvungen att komma med infon i efterhand och lär också få en välförtjänt dos av backtradebeskyllningar.
Jag köpte under raset, en del på torsdag (till mindre kort), mest på fredag (först till neutral, sedan lite lång) och ytterligare lite i morse (till lagom försiktigt lång - omkring en tredjedel av en maxlång position).
Jag tror inte på helgens räddningspaket och jag tror att uppgången mest handlar om panikmässig short covering. Jag anser att hela idén är ännu ett stort misstag och leder världsekonomin mot ett allt mer skrämmande stup. På kort sikt kan jag ändå tänka mig att börsen fortsätter uppåt, kanske t.o.m. till nya årshögsta. Någonstans där (om inte förr) och om optionerna blir tillräckligt billiga så vill jag nog säkra nedsidan med puts igen. Tills vidare ligger jag alltså försiktigt lång (ca 1/3 av mitt mandat). Vågar ni haka på?
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)