Från New York Fed:
I ett vitpapper kommer NYF på att Feds modeller inte fungerar, ger fel resultat (fel tecken, riktning), kan inte testas utöver genom praktiskt genomförande som leder till oönskade resultat samt att modellen idag ger resultatet explosiv inflation.
In short: the Fed's DSGE models fail when applied in real life, they are unable to lead to the desired outcome and can't predict the outcome that does occur, and furthermore there is no way to test them except by enacting them in a way that consistently fails. But the kicker: the Fed's own model predicts that if the Fed does what it is currently doing, the result would be "explosive inflation."
ECB
Jag lyssnade på Draghis konferens och frågestund efter räntemötet idag. Det är några timmar jag inte får tillbaka. Det enda möjligen intressanta som sades är att ECB inte kommer börja publicera sina mötesanteckningar (vad har de att dölja?) samt att de inte kommer omstrukturera sina grekiska skulder, dvs ECB har särstatus som fordringsägare, vilket innebär att alla andra är eftersatta.
I kväll kommer FOMCs anteckningar ut
Och snart är det dags för Japan, BOJ, att avslöja om de redan funderar på QE9 efter att ha presenterat QE8 för mindre än en månad sedan.
Visar inlägg med etikett ECB. Visa alla inlägg
Visar inlägg med etikett ECB. Visa alla inlägg
torsdag 4 oktober 2012
onsdag 3 oktober 2012
Looking for answers
Jag skickade just ut den här frågan till Europas bästa bankanalytiker...
Jag vill veta vad de 17 000 miljarder eurona är för något, vem som är ansvarig, vad det betyder och varför det är 1 000 mdr euro i underskott. FYI: ECBs officiella balansräkning är på totalt 3 000 mdr euro.
Regarding the september ECB statement of financial accounts
On page 156 in the September statement (http://www.ecb.int/pub/pdf/mobu/mb201209en.pdf) from ECB, table 1, section S64, row 6, i.e. 2012 Q1, Total Assets are stated as 16.3 tn euro and Liabilities 17.3 tn. The net is a negative 1 tn euro. Nota bene, trillion, not billion.
Further to the right, headed Portfolio investment, Assets are 5tn and liabilities 7.8tn, so more or less a 3tn net negative position on portfolio investments.
Can you explain what this stuff is? Who owes who 17tn and who is responsible for the 1tn and 3tn net negative positions? Where are they accounted for? Is it the banking system, is it the national central banks, is it the ECB, is it national debt numbers aggregated…?
Jag vill veta vad de 17 000 miljarder eurona är för något, vem som är ansvarig, vad det betyder och varför det är 1 000 mdr euro i underskott. FYI: ECBs officiella balansräkning är på totalt 3 000 mdr euro.
Regarding the september ECB statement of financial accounts
On page 156 in the September statement (http://www.ecb.int/pub/pdf/mobu/mb201209en.pdf) from ECB, table 1, section S64, row 6, i.e. 2012 Q1, Total Assets are stated as 16.3 tn euro and Liabilities 17.3 tn. The net is a negative 1 tn euro. Nota bene, trillion, not billion.
Further to the right, headed Portfolio investment, Assets are 5tn and liabilities 7.8tn, so more or less a 3tn net negative position on portfolio investments.
Can you explain what this stuff is? Who owes who 17tn and who is responsible for the 1tn and 3tn net negative positions? Where are they accounted for? Is it the banking system, is it the national central banks, is it the ECB, is it national debt numbers aggregated…?
torsdag 6 september 2012
Några frågor och svar från Draghis konferens
Draghi: Målet är att reparera den monetära transmissionsmekanismen ochs (åter)skapa ett enhetligt område för monetär politik
Hur kan det vara monetär politik om den är villkorad av politiska/fiskala åtgärdsprogram i de länder vars obligationer ska stödköpas?
Draghi: Om länderna inte genomför åtgärder kan stödköpen inte laga transmissionsmekanismen. ECB kan alltså inte utöva sin monetära politik utan stödjande fiskala åtgärdsprogram
Varför skulle obligationsköp fungera denna gång när den inte fungerat tidigare två gånger
Draghi: Framför allt pga att köpen nu är villkorade av strukturella fiskala åtgärder, men även den utökade durationen och att ECB inte får senioritet (förtur vid utbetalning) på nyköpta obligationer
Hur kan ni veta att höga räntor i t.ex. Spanien beror på ogrundad oro för att euron bryts upp?
inget vettigt svar
Hur kan det vara monetär politik om den är villkorad av politiska/fiskala åtgärdsprogram i de länder vars obligationer ska stödköpas?
Draghi: Om länderna inte genomför åtgärder kan stödköpen inte laga transmissionsmekanismen. ECB kan alltså inte utöva sin monetära politik utan stödjande fiskala åtgärdsprogram
Varför skulle obligationsköp fungera denna gång när den inte fungerat tidigare två gånger
Draghi: Framför allt pga att köpen nu är villkorade av strukturella fiskala åtgärder, men även den utökade durationen och att ECB inte får senioritet (förtur vid utbetalning) på nyköpta obligationer
Hur kan ni veta att höga räntor i t.ex. Spanien beror på ogrundad oro för att euron bryts upp?
inget vettigt svar
It's ON!
Draghi pratar, marknaden drar.
Han har bestämt sig för att om inte hans räntebeslut påverkar hela euroområdet likartat automatiskt så har han rätt att göra vad som helst för att se till att alla euroländer åtnjuter samma ränta, tex genom att köpa statsobligationer.
Och förstås "the euro is irreversible"
Han har bestämt sig för att om inte hans räntebeslut påverkar hela euroområdet likartat automatiskt så har han rätt att göra vad som helst för att se till att alla euroländer åtnjuter samma ränta, tex genom att köpa statsobligationer.
Och förstås "the euro is irreversible"
torsdag 23 augusti 2012
QE-glädje
1. Fed säger att USAs ekonomi försvagats ytterligare och om den inte snart förbättras behövs ytterligare stimulanser. Hoppet om QE3 är på topp. Mäklarfirmorna ropar unisont att "Nu är det så gott som säkert med QE3 inom kort"
2. Kinas HSBC PMI kom in på sin svagaste nivå på 9 månader och delindexet för nya exportorder var det svagaste sedan strax efter Lehmankollapsen mars 2009. Därmed höjs röster för stimulanser även där.
3. I Europa ryktas det ständigt om obegränsade obligationsköp av ECB och så också nu förstås. Inte minst med tanke på att Tyskland ser allt svagare ut, med starkt negativt momentum i IFO, fallande industriproduktion och bara nätt och jämnt växande BNP (än så länge, men pilarna går i negativ riktning kommande 12 månader).
Alltså: Världsekonomin ser sämre ut och hoppet om (redan bevisat mer än värdelösa) ekonomiska stimulanser är på topp. Skuldproblem ska lösas med ytterligare skulder. De negativa ekonomiska effekterna av låga räntor ska lösas med ännu lägre räntor och penningtryckande. Det sjuka är att börsen köper det här, trots att man redan har Japan som facit de senaste 23 åren (börsen ca -80% på 23 år och handlar nära 30-årslägsta och det var Japan som uppfann det här med extrem statsskuld, nollränta och QE)
Jag köper det inte utan håller ut en stund till. Börsreaktionen, hur sjuk den än var igår kväll, var trots allt mer återhållsam än normalt. Det beror kanske på att börsen är nära highs och att QE hittills bara medfört att börsen tagit igen de senaste 6 månadernas nedgång, men nu har börsen stigit senaste halvåret...
Privat har jag nu köpt XACT BEAR samt guldaktier.
2. Kinas HSBC PMI kom in på sin svagaste nivå på 9 månader och delindexet för nya exportorder var det svagaste sedan strax efter Lehmankollapsen mars 2009. Därmed höjs röster för stimulanser även där.
3. I Europa ryktas det ständigt om obegränsade obligationsköp av ECB och så också nu förstås. Inte minst med tanke på att Tyskland ser allt svagare ut, med starkt negativt momentum i IFO, fallande industriproduktion och bara nätt och jämnt växande BNP (än så länge, men pilarna går i negativ riktning kommande 12 månader).
Alltså: Världsekonomin ser sämre ut och hoppet om (redan bevisat mer än värdelösa) ekonomiska stimulanser är på topp. Skuldproblem ska lösas med ytterligare skulder. De negativa ekonomiska effekterna av låga räntor ska lösas med ännu lägre räntor och penningtryckande. Det sjuka är att börsen köper det här, trots att man redan har Japan som facit de senaste 23 åren (börsen ca -80% på 23 år och handlar nära 30-årslägsta och det var Japan som uppfann det här med extrem statsskuld, nollränta och QE)
Jag köper det inte utan håller ut en stund till. Börsreaktionen, hur sjuk den än var igår kväll, var trots allt mer återhållsam än normalt. Det beror kanske på att börsen är nära highs och att QE hittills bara medfört att börsen tagit igen de senaste 6 månadernas nedgång, men nu har börsen stigit senaste halvåret...
Privat har jag nu köpt XACT BEAR samt guldaktier.
fredag 3 augusti 2012
Förvirrad
Eurostoxx 50 är upp knappt 2,5% sedan botten igår kl 18.30. Hausse, med andra ord.
Jag är lite kluven till rörelsen, men bara för att marknaden går upp, inte för att fundamenta har förändrats.
Varför köper folk?
1) De har ingenstans att göra av pengarna
2) De tror att Draghi snart kommer ut på banan (vilket skapar mer pengar men inte mer tillväxt eller vinster)
Hursomhelst ligger jag kvar kort.
Jag är lite kluven till rörelsen, men bara för att marknaden går upp, inte för att fundamenta har förändrats.
Varför köper folk?
1) De har ingenstans att göra av pengarna
2) De tror att Draghi snart kommer ut på banan (vilket skapar mer pengar men inte mer tillväxt eller vinster)
Hursomhelst ligger jag kvar kort.
torsdag 2 augusti 2012
INGA åtgärder från ECB
Sjukt nog startade marknaden kraftigt uppåt i samband med ECBs presskonferens, men nu några minuter senare istället kraftigt nedåt. Det här kan sluta hur som helst.
Draghi klämde ur sig en massa "may" och "could" och kanske "should", men inget "will". Det här är alltså klassisk verbal intervention och det ville marknaden inte ha hade man sagt innan mötet.
Jag ligger kvar kort, maxkort, men med hjärtat i halsgropen.
Draghi klämde ur sig en massa "may" och "could" och kanske "should", men inget "will". Det här är alltså klassisk verbal intervention och det ville marknaden inte ha hade man sagt innan mötet.
Jag ligger kvar kort, maxkort, men med hjärtat i halsgropen.
Ingen ränteförändring...
Varken från BoE eller ECB. BoE ändrade inte ens sin QE till det större.
Nu hänger allt på vad Draghi har att säga.
Dock konstigt att börsen orkar hålla nivåerna så höga, men man hoppas väl in i det sista. Draghi har ju lovat att åtgärderna ska räcka.
14:30 verkar det smälla.
Nu hänger allt på vad Draghi har att säga.
Dock konstigt att börsen orkar hålla nivåerna så höga, men man hoppas väl in i det sista. Draghi har ju lovat att åtgärderna ska räcka.
14:30 verkar det smälla.
Försök tolka ECBs uttalanden på förhand
Från FTs blog: Vad resten av ECB-ledamöterna säger om ECBs möjligheter att köpa PIGS-obligationer.
One down...
Antiklimax: FOMC ("Fed") blev en ganska färglös historia. De poängterade att ekonomin tappat tempo och inflationen fallit (detta är signaler för att lätta på penningpolitiken), men också att inflationsförväntningarna är stabila (och det är viktigare, vilket därmed signalerar att penningpolitiken ska ligga kvar).
Fed genomförde inga förändringar alls (ej längre horisont för låga räntor, ingen QE, inte mer twist...). Däremot kan man säga att de upprepade sitt mandat och sin verksamhetsbeskrivning: "vi fortsätter att kolla ekonomiska data och om det behövs åtgärder så genomför vi dem". En del ser detta som ett starkt argument för att fortsätta tro på the Fed Put, dvs det finns ingen nedsida på aktiemarknaden för om det går ned så kommer Fed agera. Vissa andra (jag) ser det som att Fed inte vill agera trots att ekonomin försvagats, för de är rädda för bieffekterna av extrem penningpolitik.
Idag är det ECBs tur. Kl 13.45 kommer räntebeskedet och därefter följer en presskonferens. Förväntningarna på Draghi är höga, men tyska Bundesbank har samtidigt varit tydliga med att påpeka att Draghi inte bör överskrida sitt mandat genom ovanliga eller extrema åtgärder.
Fed genomförde inga förändringar alls (ej längre horisont för låga räntor, ingen QE, inte mer twist...). Däremot kan man säga att de upprepade sitt mandat och sin verksamhetsbeskrivning: "vi fortsätter att kolla ekonomiska data och om det behövs åtgärder så genomför vi dem". En del ser detta som ett starkt argument för att fortsätta tro på the Fed Put, dvs det finns ingen nedsida på aktiemarknaden för om det går ned så kommer Fed agera. Vissa andra (jag) ser det som att Fed inte vill agera trots att ekonomin försvagats, för de är rädda för bieffekterna av extrem penningpolitik.
Idag är det ECBs tur. Kl 13.45 kommer räntebeskedet och därefter följer en presskonferens. Förväntningarna på Draghi är höga, men tyska Bundesbank har samtidigt varit tydliga med att påpeka att Draghi inte bör överskrida sitt mandat genom ovanliga eller extrema åtgärder.
onsdag 1 augusti 2012
Uppsidan med ECB
Det mest positiva som kan hända: Tyskland ger sig och accepterar eurobonds eller att ESM får en banklicens och obegränsad funding av ECB. Dessa två alternativ är extremt osannolika i dagsläget. Båda betyder nämligen att Tyskland ger ifrån sig makten över de egna finanserna; det blir deras skattebetalare som står som mottagare av allt som går fel. Idag finns inte ens ESM (tidigast 12 september)
Det näst mest positiva: ECB kör över Tyskland/Bundesbank och sätter ett tak på PIGS-räntorna genom att garantera oändliga köp av deras obligationer på en viss maxräntenivå.
Det tredje mest positiva: LTRO 3. Sannolikt sker detta förr eller senare, sannolikt med längre löptid än nuvuarande tre år och nödvändigtvis med sänkta säkerhetskrav. Jag tror dock att det redan är diskonterat.
Till sist: ECB kan sänka räntan från 0,75% och eventuellt införa negativa inlåningsräntor för att tvinga ut pengarna i mer riskfyllda tillgångar. Jag tror att detta kanske t.o.m. skulle ge en negativ reaktion pga att det visar att ECB inte vill göra något av alternativen ovan.
Det näst mest positiva: ECB kör över Tyskland/Bundesbank och sätter ett tak på PIGS-räntorna genom att garantera oändliga köp av deras obligationer på en viss maxräntenivå.
Det tredje mest positiva: LTRO 3. Sannolikt sker detta förr eller senare, sannolikt med längre löptid än nuvuarande tre år och nödvändigtvis med sänkta säkerhetskrav. Jag tror dock att det redan är diskonterat.
Till sist: ECB kan sänka räntan från 0,75% och eventuellt införa negativa inlåningsräntor för att tvinga ut pengarna i mer riskfyllda tillgångar. Jag tror att detta kanske t.o.m. skulle ge en negativ reaktion pga att det visar att ECB inte vill göra något av alternativen ovan.
Starka ADP-siffror (nya arbeten)
163k vs väntade 120k
Vad betyder det för QE?
Nu har det kommit några starka siffror på raken, precis innan Fed har chansen att säga något nytt (ikväll). Att marknaden inte omedelbart reagerar positivt på siffran gissar jag beror på just oro för att det inte blir någon stark stimuli från Fed (eller ECB).
Vad betyder det för QE?
Nu har det kommit några starka siffror på raken, precis innan Fed har chansen att säga något nytt (ikväll). Att marknaden inte omedelbart reagerar positivt på siffran gissar jag beror på just oro för att det inte blir någon stark stimuli från Fed (eller ECB).
måndag 30 juli 2012
Centralbanksvecka
Förväntningarna är extremt höga på centralbanksåtgärder den här veckan. Om det inte kommer något lär nedgången ta vid igen, men jag har svårt att tro att centralbankerna vågar sitta stilla den här gången.
Från Goldmans morgonbrev:
4) ECB: Omahen tror på både LTRO-3 (dvs en tredje omgång med i stort sett gratis lång finansiering till bankerna) och nationella tillgångsköp. Det krävs dock sänkta säkerhetskrav för att bankerna ska ha några tillgångar att "repa" in i utbyte mot fräscha pengar.
7) Fed: Hatzius tror på förlängda löften om låg ränta, men säger inget om QE3 just nu. Marknaden verkar lite kluven i sina förväntningar. En del tror/hoppas på omgående QE3, andra räknar med att de inte kan göra något innan presidentvalet samt pga att Operation Twist redan är i gång.
13) Kostin redogör för den svaga rapportsäsongen. 17% har slagit försäljningsförväntningarna (ex el/vatten och finans), jämfört med det historiska snittet på 36% "beats". 36% missade försäljningsprognoserna, jämfört med snittet på 18%. Skillnaden mellan Beats-Misses är alltså -19 jämfört med snittet på +18.
4) Jernej Omahen: Our economists believe that LTRO-3 and direct asset purchases by National Central Banks are likely outcome from ECB meeting on August 2 - longer tenor/lower haircuts would entice broad participation - unlikely to lead to large sov bond buying. (i) Take-up of a potential LTRO-3 depends on new terms. For large banks a tenor extension is key. Incentive to swap a 3-yr LTRO facility into a 5-10 yr is there, assuming pricing / break terms remain. For mid/small banks the greatest potential benefit lies in lower haircuts on corporate loans (current: 40%-80%), as this could meaningfully expand “net” collateral. (ii) We do not anticipate that LTRO-3 would spur a sharp increase in longer-dated sovereign bond buying. MtM treatment and recent experience are unlikely to incite banks to invest the acquired liquidity beyond the very short term.
7) Jan Hatzius: We expect Fed to take another easing step when its policy statement is released on Wednesday, most likely an extension of the forward funds rate guidance from “late 2014” to “mid-2015.”
13) David Kostin: 293 S&P 500 companies, 71% of total market cap, have reported 2Q – negative sales surprises - earnings surprises more consistent with history. 38% of companies reporting have beaten earnings estimates (below the historical average of 41%) and 12% have missed estimates (vs. average of 13%). The average EPS surprise has been 4.6%, in line with the historical average. Excluding Financials and Utilities, 17% of companies reporting have beaten sales estimates (below the historical average of 36%) and 36% have missed estimates (vs. average of 18%). The average revenue surprise has been -0.6%, below the 1.3% historical average.
Från Goldmans morgonbrev:
4) ECB: Omahen tror på både LTRO-3 (dvs en tredje omgång med i stort sett gratis lång finansiering till bankerna) och nationella tillgångsköp. Det krävs dock sänkta säkerhetskrav för att bankerna ska ha några tillgångar att "repa" in i utbyte mot fräscha pengar.
7) Fed: Hatzius tror på förlängda löften om låg ränta, men säger inget om QE3 just nu. Marknaden verkar lite kluven i sina förväntningar. En del tror/hoppas på omgående QE3, andra räknar med att de inte kan göra något innan presidentvalet samt pga att Operation Twist redan är i gång.
13) Kostin redogör för den svaga rapportsäsongen. 17% har slagit försäljningsförväntningarna (ex el/vatten och finans), jämfört med det historiska snittet på 36% "beats". 36% missade försäljningsprognoserna, jämfört med snittet på 18%. Skillnaden mellan Beats-Misses är alltså -19 jämfört med snittet på +18.
4) Jernej Omahen: Our economists believe that LTRO-3 and direct asset purchases by National Central Banks are likely outcome from ECB meeting on August 2 - longer tenor/lower haircuts would entice broad participation - unlikely to lead to large sov bond buying. (i) Take-up of a potential LTRO-3 depends on new terms. For large banks a tenor extension is key. Incentive to swap a 3-yr LTRO facility into a 5-10 yr is there, assuming pricing / break terms remain. For mid/small banks the greatest potential benefit lies in lower haircuts on corporate loans (current: 40%-80%), as this could meaningfully expand “net” collateral. (ii) We do not anticipate that LTRO-3 would spur a sharp increase in longer-dated sovereign bond buying. MtM treatment and recent experience are unlikely to incite banks to invest the acquired liquidity beyond the very short term.
7) Jan Hatzius: We expect Fed to take another easing step when its policy statement is released on Wednesday, most likely an extension of the forward funds rate guidance from “late 2014” to “mid-2015.”
13) David Kostin: 293 S&P 500 companies, 71% of total market cap, have reported 2Q – negative sales surprises - earnings surprises more consistent with history. 38% of companies reporting have beaten earnings estimates (below the historical average of 41%) and 12% have missed estimates (vs. average of 13%). The average EPS surprise has been 4.6%, in line with the historical average. Excluding Financials and Utilities, 17% of companies reporting have beaten sales estimates (below the historical average of 36%) and 36% have missed estimates (vs. average of 18%). The average revenue surprise has been -0.6%, below the 1.3% historical average.
fredag 27 juli 2012
Cirkusen fortsätter
Igår sa Draghi "...whatever it takes..Believe me, it will be enough."
Idag passar Le Monde på att säga, som om det var ett faktum, att "ECB förbereder köp av Spanska och Italienska obligationer"
Bundesbank kontrar då med att "den inte har ändrat syn på obligationsköp och att de inte heller kan ge bailoutfonden bankstatus eftersom det strider mot EU-fördraget om finansiering av stater"
Då kommer Le Monde tillbaka med att "Hollande och Merkel ska ha telefonkonferens kl 13"
Under tiden drar marknaden vidare uppåt utan andra konkreta nyheter än att Tyskland till att börja med ignorerar utspelen och därefter dementerar dem.
Jag håller med om att signalerna är likartade de som föregått tidigare QE, tex USAs QE2, men jag förstår ändå inte vad som skulle vara game changing med obligationsköp. Underskotten måste fortfarande åtgärdas, recessionen är ändå ett faktum, vinstprognoserna är ändå för höga. Och det var knappast så att en euroexit var inprisad på något sätt. Tvärtom så var mer QE åtminstone delvis redan diskonterat.
Idag passar Le Monde på att säga, som om det var ett faktum, att "ECB förbereder köp av Spanska och Italienska obligationer"
Bundesbank kontrar då med att "den inte har ändrat syn på obligationsköp och att de inte heller kan ge bailoutfonden bankstatus eftersom det strider mot EU-fördraget om finansiering av stater"
Då kommer Le Monde tillbaka med att "Hollande och Merkel ska ha telefonkonferens kl 13"
Under tiden drar marknaden vidare uppåt utan andra konkreta nyheter än att Tyskland till att börja med ignorerar utspelen och därefter dementerar dem.
Jag håller med om att signalerna är likartade de som föregått tidigare QE, tex USAs QE2, men jag förstår ändå inte vad som skulle vara game changing med obligationsköp. Underskotten måste fortfarande åtgärdas, recessionen är ändå ett faktum, vinstprognoserna är ändå för höga. Och det var knappast så att en euroexit var inprisad på något sätt. Tvärtom så var mer QE åtminstone delvis redan diskonterat.
torsdag 26 juli 2012
ECB och Fed
Det som bekymrar mig mest med centralbankernas agerande är inte att mina placeringar går dåligt eller att jag har fel. Det är att de förstör allas vår framtid och endast gynnar long-only bankers som tillsammans med centralbankerna är ytterst ansvariga för krisen.
Galen marknad, galet på ECB
kl 11 idag kändes livet ganska bra med Eurostoxxterminen för september på 2140 och med känslan att det var på väg att accelerera nedåt till slut.
Nu 2,5 timmar senare står terminen 3,5% högre, vilket är 6 månaders normalavkastning för marknaden. Orsaken är att ECBs italienska ledare sagt att han kommer göra vad som helst och att det kommer vara tillräckligt. SJUKT!
Nu 2,5 timmar senare står terminen 3,5% högre, vilket är 6 månaders normalavkastning för marknaden. Orsaken är att ECBs italienska ledare sagt att han kommer göra vad som helst och att det kommer vara tillräckligt. SJUKT!
onsdag 30 juni 2010
Köper 5% till
Man måste bara utnyttja såna här lägen. Jag köper fem procent till.
20 över 11 får vi resultatet av 3-månaderspengarna i Europa. Det är mitt fokus idag.
20 över 11 får vi resultatet av 3-månaderspengarna i Europa. Det är mitt fokus idag.
tisdag 29 juni 2010
Ännu en svår dag i mitt liv
Vad gör man en dag när eurostoxx faller 4%, när kinesisk statistik (om än mer eller mindre helt ny, obeprövad och inte minst opålitlig) revideras ned kraftigt pga ett beräkningsfel, när ECB rycker undan bålskålen redan under fördrinken och amerikanska konsumenter plötsligt drar ned sina förhoppningar med 10 enheter?
Jag funderar åtminstone på att köpa mer. Men eftersom det viktigaste alltid är att få vara med en omgång till gäller det att vänta in i det längsta på att öka i en sån här marknad. När jag tittar i tékoppen ser det ut som om europeiska aktier siktar på majlägsta, vilket vore omkring 4-5 procent ytterligare längre ned. Det är snarare där jag ökar på litegrann nästa gång.
Även om jag är nervös har jag ännu inte skakats i min tro på stigande kurser. Det är helt enkelt för billigt för att det inte ska vara ungefär här köpläget är. Jag tror heller inte att en double dip blir så allvarlig att den drar ned vinstestimaten till den grad att aktier inte skulle stå högre på botten av dippen än de gör idag. Det finns en massa mer saker att upprepa eller kombinera på lite halvnya sätt här - både på plussidan och minussidan, men istället för det ska jag ge mig ut i det vackra Stockholmsvädret. Varför inte? jag har ju ändå bestämt mig för att inte göra något.
Jag funderar åtminstone på att köpa mer. Men eftersom det viktigaste alltid är att få vara med en omgång till gäller det att vänta in i det längsta på att öka i en sån här marknad. När jag tittar i tékoppen ser det ut som om europeiska aktier siktar på majlägsta, vilket vore omkring 4-5 procent ytterligare längre ned. Det är snarare där jag ökar på litegrann nästa gång.
Även om jag är nervös har jag ännu inte skakats i min tro på stigande kurser. Det är helt enkelt för billigt för att det inte ska vara ungefär här köpläget är. Jag tror heller inte att en double dip blir så allvarlig att den drar ned vinstestimaten till den grad att aktier inte skulle stå högre på botten av dippen än de gör idag. Det finns en massa mer saker att upprepa eller kombinera på lite halvnya sätt här - både på plussidan och minussidan, men istället för det ska jag ge mig ut i det vackra Stockholmsvädret. Varför inte? jag har ju ändå bestämt mig för att inte göra något.
Jag håller (nervöst) i på långsidan
FYI: jag håller kvar min långposition trots marknadens just nu obehagliga signaler. Jag gillar inte alls att vi fick en extra vända nedåt efter gårdagens hoppfulla marknad, men så trodde jag inte heller att ECB skulle vara så hårdnackade att de inte skulle förlänga sitt ettårslikviditetesprogram. Jag tror fortfarande inte att de kommer fullfölja idén om att ersätta det med tremånaderspengar. Snarare hoppas jag att de snart ändrar sig och att det kan få marknaden att vända upp.
Att Kinas ledande indikatorer var gravt felräknade är egentligen mer störande, men samtidigt vet vi att Kina försökt bromsa landets överhettade ekonomi och det är egentligen bra att det har funkat.
Missförstå inte min optimism. Jag är allvarligt bekymrad över marknadens och fondens utveckling, men tycker att jag har en rimligt försiktig position och kan rida ut den här sättningen... givet att det inte blir en riktig bear market och inledningen på nästa års eventuella ekonomiska double dip.
Peter TooGood på CNBC Squawk Box Europe just nu låter lite som om han kunde vara jag: "Passa på att fyndköpa nu". "Att det plötsligt faller idag gör bara att vi kan 'clear out some more bears'". "Hedgefonder är underexponerade". "Aktier är billiga". "Jag kan inte veta exakt var botten är men jag vet att det är billigt".
Hursomhelst, jag gör ingenting idag. Jag håller andan och hoppas... alternativt kan man säga att jag har nerver av stål och rätt sizing i portföljen och är redo för all volatilitet marknaden kan slänga på mig.
Att Kinas ledande indikatorer var gravt felräknade är egentligen mer störande, men samtidigt vet vi att Kina försökt bromsa landets överhettade ekonomi och det är egentligen bra att det har funkat.
Missförstå inte min optimism. Jag är allvarligt bekymrad över marknadens och fondens utveckling, men tycker att jag har en rimligt försiktig position och kan rida ut den här sättningen... givet att det inte blir en riktig bear market och inledningen på nästa års eventuella ekonomiska double dip.
Peter TooGood på CNBC Squawk Box Europe just nu låter lite som om han kunde vara jag: "Passa på att fyndköpa nu". "Att det plötsligt faller idag gör bara att vi kan 'clear out some more bears'". "Hedgefonder är underexponerade". "Aktier är billiga". "Jag kan inte veta exakt var botten är men jag vet att det är billigt".
Hursomhelst, jag gör ingenting idag. Jag håller andan och hoppas... alternativt kan man säga att jag har nerver av stål och rätt sizing i portföljen och är redo för all volatilitet marknaden kan slänga på mig.
måndag 10 maj 2010
Backtrade?
Jag har sagt att jag inte tar ansvar för bloggen längre, att jag inte kommer uppdatera hela tiden osv. Tyvärr råkade det nu bli så under den värsta turbulensen på länge att jag inte uppdaterade alls. Dels var det mycket att göra, dels var jag ifrån kontoret stora delar av tiden.
I normala fall berättar jag vad jag gör exakt samtidigt som jag gör det, eftersom jag inte vill anklagas för backtrading (fejkade affärer där jag med facit i hand påstår att jag gjorde precis rätt en stund tidigare). Nu blir jag tyvärr tvungen att komma med infon i efterhand och lär också få en välförtjänt dos av backtradebeskyllningar.
Jag köpte under raset, en del på torsdag (till mindre kort), mest på fredag (först till neutral, sedan lite lång) och ytterligare lite i morse (till lagom försiktigt lång - omkring en tredjedel av en maxlång position).
Jag tror inte på helgens räddningspaket och jag tror att uppgången mest handlar om panikmässig short covering. Jag anser att hela idén är ännu ett stort misstag och leder världsekonomin mot ett allt mer skrämmande stup. På kort sikt kan jag ändå tänka mig att börsen fortsätter uppåt, kanske t.o.m. till nya årshögsta. Någonstans där (om inte förr) och om optionerna blir tillräckligt billiga så vill jag nog säkra nedsidan med puts igen. Tills vidare ligger jag alltså försiktigt lång (ca 1/3 av mitt mandat). Vågar ni haka på?
I normala fall berättar jag vad jag gör exakt samtidigt som jag gör det, eftersom jag inte vill anklagas för backtrading (fejkade affärer där jag med facit i hand påstår att jag gjorde precis rätt en stund tidigare). Nu blir jag tyvärr tvungen att komma med infon i efterhand och lär också få en välförtjänt dos av backtradebeskyllningar.
Jag köpte under raset, en del på torsdag (till mindre kort), mest på fredag (först till neutral, sedan lite lång) och ytterligare lite i morse (till lagom försiktigt lång - omkring en tredjedel av en maxlång position).
Jag tror inte på helgens räddningspaket och jag tror att uppgången mest handlar om panikmässig short covering. Jag anser att hela idén är ännu ett stort misstag och leder världsekonomin mot ett allt mer skrämmande stup. På kort sikt kan jag ändå tänka mig att börsen fortsätter uppåt, kanske t.o.m. till nya årshögsta. Någonstans där (om inte förr) och om optionerna blir tillräckligt billiga så vill jag nog säkra nedsidan med puts igen. Tills vidare ligger jag alltså försiktigt lång (ca 1/3 av mitt mandat). Vågar ni haka på?
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)