BNP bättre (USA), börsen studsar upp lite

USA, BNP: 3,5% (3,2 väntat)
USA, Jobless claims 530k (523 väntat)
continuing claims: 5797k (5905 väntat)

Det befarades att BNP kunde vara nedåt 2,7% pga lagereffekter så det här får ses som ganska bra siffror - kanske tillräckligt för att neutralisera consumer confidence och dess extremt svaga jobbkomponent från häromdagen.

Skönt home run på sistone

Äntligen har jag fått en period med lite flyt igen

Housing starts, jobless claims perfekt som väntat idag och lägger en bas för fortsatt uppgång [hoppas jag - lika nervös som alltid i den här uppgången]

Cont claims lite sämre dock, men den siffran släpar efter och beror på så mycket annat (regler för vilka som får reggas som långtidsarbetslösa t.ex.)

Positivt?

Continuing claims i USA, uppmätt 6 juni, blev till slut klart bättre än väntat. 6687k mot 6840k väntat. I grafen syns det som en liten fiskekrok nedåt från förra veckans "topp" på 6816k

De långtidsarbetslösa ökade alltså inte från ena veckan till den andra till slut. Observera dock att de ökade genom hela perioden mars-maj då gröna skott syntes på en massa andra håll. Observera också alla liknande fiskekrokar under det senaste året.

Frågan är förstås hela tiden: "är det nu kroken förvandlas till en riktig vändning eller är det en fälla?"

Jag och de flesta makroekonomer med mig är övertygade om att arbetslösheten i USA ska fortsätta stiga i minst ett år till, men ökningstakten ska förstås avta. Så långt är de flesta nog överens. Den viktiga frågan är snarare vad som är inräknat i dagens tillväxt- och vinstestimat och där ställer jag mig (förstås) fortsatt på den negativa sidan och hävdar att marknaden inte är i närheten av att ta höjd för kommande års låga vinstnivåer.

Nya arbetslösa i USA

Claims på 621k var pres som väntat, men man kan fråga sig om whisper var att det skulle fallit mer. Då är det här lite av en besvikelse för bullsen. å andra sidan var continuing claims "långtidsarbetslösa" klart lägre än väntat. 6735k vs. väntade 6855k. Det är faktiskt genuint positivt för ekonomin - men sannolikt en temporär effekt av stimulansprogrammen.

Striden i ekonomin/marknaden står just i huruvida stimulanserna kan få fart, "kickstarta", ekonomin eller om det bara är konstgjord andning som hjälper så länge man har lungmaskinen igång. Jag tror på det senare... om ens det.

Svag hus- och lånestatistik

Försäljningen av nya hus i USA visar inga tecken på att ta fart – inte ens i april då stimulansmaximum uppnåddes… och det är hus och huslån som är själva grunden till krisen och konsumenternas (tidigare) styrka i USA och därmed basen för den BRIC-förstärkta expansionsperioden vi har bakom oss.

Andelen sena huslån (trots omförhandlingar, justeringar osv som mildrar statistiken) fortsätter att accelerera. OK, det är Q1-statistik så siffrorna är redan passé, men de här siffrorna är extremt eftersläpande och kommer fortsätta accelerera minst 12 månader till så varje uptick nu är fortfarande dåliga nyheter.

Durable goods tidigare idag var ”oväntat” starka, men som sagt –det var ju old news, eftersom vi redan visste att april var starkt (pga stimulanser)

claims var ungefär som väntat, men med lite värre continuing claims.

Claims, cont claims, durable goods, new home sales

Idag presenteras även en hel del annan statistik. Claims är som vanligt intressantast. Frågan är hur mycket av J-kroken, det positiva rycket, stimulansspasmen som syns i dagens data.

Initial claims är från 23 maj så det är i alla fall färsk info. Det mesta av resten är från april och egentligen old news nu, men man lär handla på det en liten stund i alla fall. Det blir säkert ett positivt ryck som vanligt.

Claims i eftermiddag kan kanske ge en ny skjuts nedåt

Jaha, vad ska jag säga om informationsflödet idag? I morse kl 8 redovisades bilregistreringar i EU25 i april till -11,9%. I mars var fallet 9,1%. I november och januari var takten dock -26-27% så tolkningen är inte entydigt negativ. Svenska huspriser i april visade sig vara 1,765 milj (-2,5% från 1,808m i mars och 1,809m i april 2008). Ni som läser här lite oftare vet att jag inte bryr mig om månadsfluktuationer i den här typen av statistik om jag bryr mig om den öht.

I eftermiddag halv tre däremot kommer jobless claims i USA per 9 maj och continuing claims per 2 maj. Det är desto viktigare just för att siffrorna inte är rensade eller manipulerade (även ”claims” lider dock av problem med hög volatilitet, säsong, regeländringar och liknande) och för att marknaden brukar reagera signifikant om avvikelsen är stor.

Senast, 1 maj, var claims 601k, ned från toppen 27 mars på 674k (se gamla charts under ”claims”). Enligt Bloomberg förväntas dagens siffra vara 610k nya arbetslösa (sökande, ”claimants”), dvs i stort sett samma som förra veckan. Jag tror att det finns en klar risk för ett större antal den här gången, trots stimulansåtgärderna i ekonomin. Om så blir fallet och gårdagens svaga retail sales och förvirrade uttalande från Bank of Englands Mervyn Kingalltså följs upp med fler arbetslösa än väntat, så tror jag marknaden får en skjuts till nedåt.

Jag väntar dock med att sälja mer till jag har marknaden med mig på allvar. Jag är kort mest banker och tung cyklisk industri, men även lite annat smått och gott. Totalt som sagt omkring en fjärdedel av vad jag anser vara MAX-position. Det har jag fått in mer avkastning på än jag vågade hoppas när jag sålde för en vecka sen så jag har inte särskilt bråttom att öka exponeringen även om jag är sugen. Disciplin och uthållighet.

Spending, income, claims ets. Inget nytt egentligen

Diverse statistik idag 14.30:

Personal spending och income var lite sämre än väntat för mars, inflationen som väntat (PCE) men employment cost index lägre (mixjusterade löner) och jobless claims på marginalen lägre, men continuing claims fortsatt högre (6271k jämfört med 6200k väntat och 6137k senast). Aktier reagerar nästan ingenting på statistiken, möjligen lite negativt. Sverige dock stängt.

Lite fler arbetslösa i USA

Rapport 14.30: US Claims 640k (610 förra veckan) precis som väntat. Continuing claims 6137k (6120k väntat och 6022k senast). Kanske marginellt negativt för marknaden, men vem bryr sig längre? *lite uppgiven, men håller i*.

Till bilden: Det är ju uppenbart att continuing claims har toppat

Långtidsarbetslösa

Här har vi i alla fall en klagomur att klättra på, till skillnad från alla positiva data som drällt in på sistone.

Continuing claims fortsätter att överraska negativt. Veckans resultat blev 5,56 milj amerikaner som flera veckor i rad anser sig arbetslösa (5,475m väntat, 5,473m förra veckan).

Börsen fortsätter uppåt som sig bör : )

High US jobless claims, WOW!

Antalet nya arbetslösa i USA var 654k veckan till 7 mars vs. 644k väntat och 639k förra perioden. Continuing claims tog ett hopp upp till 5317k (5140k väntat och 5106k senast), vilket antyder att fler håller sig kvar som registrerade arbetslösa. Då har de i alla fall inte gett upp. Om jag var bullish på riktigt skulle jag säga att det är ett positivt livstecken på den amerikanska arbetsmarknaden, men nu nöjer jag mig med att andra kan tycka det.

En rejäl rekyl uppåt ska möta motstånd och oro över beständigheten. Den ska kämpa mot negativa data och bara drivas uppåt i räddhågsna steg baserade på hopp om en vändning om något halvår - strax utanför den konkreta prognoshorisonten. Man brukar prata om att uppgångar klättrar på en Wall of Worry (WOW!) och det tror jag att vi har börjat göra nu. claims-statistiken i USA är den mest konkreta, nakna, frekventa och relevanta makrostatistik som publiceras och när den kom ut för 10 minuter sedan tog marknaden direkt ett skutt uppåt trots att den var sämre än "väntat". DET är ett positivt tecken som kan sälla sig till koppar, ränta, guld (neg), Baltic Dry mm.

Det senaste dygnets tveksamhet på marknaden passar bra in i mönstret för en rejäl börsklättring (visst kan det vara så att rekylen redan är över som så många gånger tidigare de senaste åren... men jag tror inte det). Köp och håll i er för nu kör vi på allvar. Peter är bull och tänker så vara tills marknaden verkligen tvingar mig till annat. Räkna med att sälja 50% upp på de stora indexen och hälften för OMX.

Arbetslösa i USA

Nu måste det ha vänt för ekonomin och börsen! Antal "långtids"-arbetslösa, continuing claims, i USA redovisades precis för förrförra veckan till 5,112 miljoner (förväntat 5,025 m och veckan innan 4,987 m). Som man ser på grafen [obs, ironi] så har det vänt till det bättre nu, alternativt precis nått sin sämsta nivå : ). Visst, visst. Arbetslöshet är en eftersläpande indikator och börsen vänder 4-5 månader innan ekonomin...

Men, VAR ser någon tendenser på att det ekonomiska lokomotivet är på väg att bottna eller vända inom överskådlig framtid? Den ekonomiska aktiviteten är fortfarande uppblåst av kreditexpansionsluft, redovisade vinster är likaledes uppblåsta och ohållbara och värderingen av dessa vinster är fortfarande i bästa fall på det historiska snittet och snarare fortfarande uppblåsta av förhoppningsfulla sparare, investerare och bottenfiskare.

Många tror att stimulanspaketen ska kunna vända utvecklingen och "rädda" ekonomin och börskurserna, men det fungerar inte så. Man kan kanske lura systemet en liten stund, men snart avslöjas bluffen. Fråga Japan som på olika sätt försökt dölja sina kapitalförluster sedan 1989. Det är klart att det leder till kortare rallyn ibland, men riktningen är nedåt.