Blandade data och tankar

Blandade data idag: Stark export i Kina (kalendereffekter), svag industriproduktion i Japan, lägre Empire i USA, starkare retail sales i USA.

Svårt att dra några slutsatser, men börsen är upp på låga volymer, Citigroup är upp på en lite oklar rapport där banken ökat exponeringen mot PIGS med någon miljard dollar, IMF vill ge Grekland två extra år på sig att uppfylla lånekraven...

Bland lite äldre data märks Hourly Earnings i USA som uppisar sin lägsta uppmätta tillväxttakt någonsin (dvs sedan 1965), så USAs konsumenter verkar låta sig luras av the Bernanks sirensång om att låna och konsumera mera.

Marknaden är fortfarande i money printing mode och vill helt enkelt upp oavsett bra eller dåliga eller inga nyheter.

Hur länge håller det?

På annat håll märker jag att guld har rekylerat ned något och "mina" guldinnehav står 2,5% lägre än när jag sålde. Jag vill se -10-15% innan jag köper igen.

Statistik och annat irrelevant. Jag sitter nöjd, lite lagom kort

Statistik dräller in idag som vanligt. En del bryr man sig om, en del inte.

Kinas industriproduktion var något sämre än väntat i morse men deras retail sales förvånade ingen. Det svenska kapacitetsutnyttjandet var dock riktigt lågt – särskilt vad gäller fordonsindustrin. En mycket stark siffra för global confidence direkt från Bloomberg ignorerades helt och snart därefter sålde man t.o.m. ned marknaden. Till slut föll marknaden en extra sväng när US retail sales för april presenterades och var lite sämre med -0,5% jämfört med +0,2% förväntat. Business inventories för mars kom också ut idag (kl 16).

I mina ögon är ingen av siffrorna relevant eller intressant utom möjligen retail sales i USA och Kina. Siffrorna känns dock redan gamla, trots att de behandlar april. Problemet är att vi redan varit kört hela ”gröna skott”-tjatet till leda och nu är det nog dags att fokusera på annat än bekräftande information för att april såg ett positivt ryck i världsekonomin.

Jag är i alla fall lite smånöjd med min halvförsiktiga (1/4) kortposition och har inga planer på att täcka mig, snarare på att öka vid rätt tillfälle. Tills vidare räcker dock den här positionen gott när det rör sig så snabbt och ingen negativ trend är ordentligt etablerad ännu.

Måndag hela veckan

Jag är lite in the money på mitt nya försök att börja gå kort igen som inleddes i fredags eftermiddag. Idag har vi fått lite negativ produktionsdata från Frankrike, mycket svag BNP-utveckling i Lettland (-18%) vilket påverkar bankerna samt en underhållande marknadskommentar från Fred Hickey (skriven 5 maj). Hickey beskriver marknaden som ”Groundhog day” = ”Måndag hela veckan” och hur frustrerande det är att se historien upprepas gång på gång: [eufori, kollaps, nya förhoppningar, green shoots och ny eufori innan kollapsen följer som amen i kyrkan].

Just nu verkar världen helt ha glömt paniken för 2 månader sedan, men "i morgon bitti" kanske de blir påminda igen och Groundhog day börjar om.

Jag funderar faktiskt ganska allvarligt på att dubbla min kortposition till ca ¼, men jag avvaktar ändå – lite försiktig efter perioden 16-30 april (då jag trots allt ändå gick ungefär break-even på säljförsöket).

Brittisk industriproduktion

Volymerna är extremt låga och bears passar på att pressa ner marknaden, eller? Jo, jag tror faktiskt att det är så den här gången. En del är traders som hamnade fel i uppgången och passar på att trycka ned en volymsvag marknad. För 20 minuter sen fick de hjälp av en svag UK IP (ehuru något bättre än väntat)

Jag är inte mer orolig än innan att uppgången skulle vara bruten, men jag undrar vad som ska vända upp det här innan påsk. Volymerna lär knappast bli bättre innan nästa vecka och Alcoas rapport ikväll lär inte kickstarta ett rally. Nåja, jag sitter nöjd. Long (and temporarily wrong)

Marknaden fortsätter att klättra uppför Wall of worry.

Här är några negativa punkter på sistone:
* Tyskland sänker sin BNP-prognos till minus 4-4,5% för 2009 (från minus 2-2,5 ca) [läckte igår].
* Värdshandeln spås minska med 9% i år
* Global industriproduktion föll med en årstakt på 36,5% i januari (rekord), -34,5% i Europa och i februari i USA med 16,1%

Men, aktiemarknaden skakar av sig det här - det är inte tillräckligt negativ info. Det är inte ökande takt på den negativa infon. Geithners detaljer igår ger jag inte mycket för. Det är fortfarande inget som säger att handeln med skuldpapper kommer igång bara för att staten subventionerar lån för att köpa pappren. Om bankerna som ska sälja instrumenten inte kan göra det utan att realisera så stora förluster att det egna kapitalet hotas, så kommer de inte sälja. Och om hedgefonderna som förväntas köpa inte tycker att de får instrumenten billigt nog hjälper inte ens 6x leverage till förmånliga villkor.

Nyckeln är huspriserna. Och just nu visar husmarknaden i USA visst liv (igår existing home sales, häromdagen housing starts) och det räcker för marknaden (eftersom den fallit historiskt mycket). OBS! jag tror inte botten är nådd vare sig för huspriser eller aktier, men jag tror att livstecknen på olika marknader och för olika sentimentsindex och liknande är tillräckligt för att lyfta aktiemarknaderna en bit till innan vi ska ner igen. Jag tror rallyt stannar på ca 50-60% från botten för S&P500 och EuroStoxx50. OMX kanske går hälften så mycket.

Saker som jag kanske borde kommentera, men inte orkar är:

* Wanja Lundby-Wedin som gör bort sig offentligt. Har hon inte lärt sig "pudeltricket"?

* G20-mötet: precis som i november kommer det bli en massa dyrt snömos, men vem vet om inte marknaderna gillar det i alla fall. I november bedyrade de 20 länderna att man med kraft skulle hindra protektionistiska åtgärder. Sedan dess har 17 av 20 länder infört protektionistisk lagstiftning (enlgit FT idag)

* Huspriserna i Sverige. Sjuka helt enkelt. Det kommer sluta riktigt illa för vissa [de som lånar miljoner de inte kan spara ihop till och som tror att 2% ränta max blir 3% i framtiden]. I Sverige kan huspriser aldrig falla?

Annars: Det är skönt att ligga lång för en gångs skull. Det har varit några behagliga veckor nu med bra vinster för mig och färre folkmassor med högafflar och facklor : ), efter över ett års nervslitande blankande, med politiker och vanligt folk som klagat och lagstiftat mot mig för att hindra naturens gång. Många har fortfarande inte förstått att blankare inte sänker kurserna. Blankare tar position innan det faller och sen sänker long-only kurserna när de till slut förstår hur det ligger till med ekonomin för företaget.