Farsen fortsätter sista dagen i Q1

Marknadsfarsen fortsätter på alla håll och plan

I Cypern jublar CNBC över hur lugnt det är och att ingen bank run verkar äga rum (duh! det är ju olagligt att ta ut mer än 300 EUR)

I Kina föll börsen 3% inatt på att bankerna inte längre får lura kunderna att köpa högrisk-WMP (snarast en slags pyramidspel men som faktiskt under vissa förutsättningar kan går rätt) istället för deposits

Kopparpriset ligger relativt stilla på en halvlåg nivå (klart under 200d)

Japanska 10-åringen föll till 0,51% inatt. Ja, för det är tydligen helt riskfritt att köpa 10-åriga bonds i ett land som har dubbla Cyperns statsskuldsnivå.

Finans-CDSer tickar på uppåt i ganska snabb takt och PIIGS-CDSer följer efter men betydligt långsammare. De här två förstärker varandra pga att den enas risk förvärrrar situationen för den andra. Alltså: om bankerna försvagas så ökar risken att staten måste göra en bailout, vilket skulle förvärra statens skuldsituation och därmed lyfter CDS-spreadarna och räntan, vilket i sin tur förstör bankernas balansräknngar (eftersom de äger en massa övervärderade statsobligationer). Nu är det upp till ECB och Draghi att visa att de verkligen ska göra vad som helst för att stoppa den här processen innan euron bryts upp.

Europaindex är flat i mars, USA är upp 3%. VIXen har fallit två-tre enheter i mars och tydligen är det fortsatt riskfritt att köpa aktier... Ungefär som det var riskfritt att få 6% på sitt bankkonto i Cypern fram till för två veckor sedan.

Jag vill egentligen att det ska gå bra för folk, men just nu hoppas jag att alla som tar dum marknadsrisk, på hopp om att centralbankerna ska trolla med knäna, ska gå i personlig konkurs när verkligheten kommer ifatt.

Diverse indikatorer... lite bearish kanske

Kina -1% idag igen, nu minus 7,5% sedan årstoppen och under 50-dagars. Femårsgrafen ser inte munter ut.

Koppar kämpar med sitt 200d, men höll sig fortsatt under i natt

Euron håller 1.30 mot USD. Den kursen har nästan sett manipulerad ut de senaste veckorna, som om 1.30 är viktigt för någon. Håll ögonen på om den skulle bryta ned för det kan betyda att man på allvar blir orolig för situationen i Europa igen (Frankrikes underskott, Cyperns bailout, Greklands generalstrejk, Italiens omval). På den andra sidan finns förstås möjlighet till problem i USA och USD istället (sequestration, budgetnedskärningar, skuldtak) och på ett helt annat håll frågan om Japans monetära stimulanser och JPY.

VIXen studsade som en död katt från 11,50 till nästan 13 igår; mycket i procent men fortfarande på en sjukt låg nivå givet situationen i världen.

Guldet har fått lite fart igen. Jag är kluven. Å ena sidan tror jag på fortsatt ekonomiska problem och därmed alltmer monetära stimulanser (vilket borde gynna guld). Å andra sidan tror jag att guldet fortsatt är tillfälligt överköpt och att myndigheterna vill hålla nere priset. Just nu kan guldet bete sig som vilken belånad finansiell tillgång som helst och då vill jag köpa billigare ganska tidigt i en aktienedgång.

S&P orkade inte gå upp och orkade inte utmana sitt ATH igår. Däremot lyckades man hämta upp index från dagslägsta kl 19 till en tämligen hög nivå kl 20. Ge upp och dö snart då!

På östfronten inget nytt

KKK
Kina ner
Korea ner
Koppar..., nja flat kan vi säga, men fortfarande under 200d

Marknaden fortsätter att sända svaghetssignaler, men VIXen gör tvärtom och når nya lows (11,5 igår, men stängde på 11,56). Enligt VIX så KAN inget dåligt hända den närmaste tiden.

Under tiden sätter den amerikanska marknaden nya highs och tom S&P närmar sig sitt 2007 ATH.

Penningmängden i Kina kommer inte rädda dig

En makrobekant på Nomura påpekade förra veckan (och idag) att kraftigt stigande M2 i Kina räddade oss alla 2009. Det var dock ett av Kinas största policymisstag någonsin (det blev en penningmängdsbubbla som skapade inflationstryck och extremt dålig tillgångskvalitet i Kina, dvs framtida kreditförluster) och det gör de inte om.

Det betyder att 2012-2013 är något helt annat än 2009-2010, dvs hopp om samma slags makroförbättring som då är ogrundade.

Just nu är det extrema inflöden i EM-fonder, implicit pga hopp om stigande tillväxt i Kina efter bara ett kvartal med något högre tillväxt (men fortfarande låg). Observera att det kvartalet är den nya politbyråns första kvartal vilket gjorde det självklart att det skulle komma in bättre.

VIX föll under 12,5 i fredags. Sjukt! Tydligen ställer makrofonder ut stora mängder calls vilket skapar ett säljtryck i VIX och ytterligare stop loss-tryck i VIXen, vilket ger intrycket av totalt lugn i världen och på börserna. Det här liknar 1987 mer och mer, eller åtminstone 1998.

Diverse iakttagelser

Kina är upp mer än 10% från botten
Japan upp nästan 15% på en månad
Europa upp 9% (och euron är 4% starkare mot USD)
USA knappt 5%

Men Baltic Dry är ned 29% sedan 28 november
JPY har försvagats nästan 10% på 3 månader
Bensinpriset i USA fortsätter nedåt, ned 16% från toppen i september, -5% senaste månaden

VIX går mest sidledes men visar kanske vissa tendenser att stiga; igår 17,0, i september under 14, i november 15.

EUR/SEK: nästan 8,80, upp 7,5% sedan augusti. Det börjar bli dyrt att semestra i Europa igen... Man kan inte tro att det är kris där och stabilt här.

BBB spread: 181 från 167 i oktober, som lägst 170 i november och en spike till 191 den 23 november. vissa tendenser att ha vänt en fallande trend, precis som VIX, men egentligen mest sidledes. Low point i maj 2011 var också ca 167 innan den drog till 270 i minikrisen den sommaren. Sedan desss har trenden varit nedåt.

VIX 13,7

Vad hände med rädslan?

VIX är idag på sin lägsta nivå förutom tidigt 90-tal och den magiska Goldilocksperioden 2005-2006. Detta är trots uppenbara orosmoment framför oss i form av t.ex. obligationsemissioner i PIGS-länderna, Tysklands konstitutionsdomstolsomröstning om ESM, politiska val i bl.a. USA och Italien, (tilltagande) recession i halva Europa, fiscal cliff i USA, den värsta torkan på 50 år i USA, potentiellt utebliven stimulans i Kina pga matinflation, extrema skuldnivåer och sparbehov i västvärlden, extremt höga vinstmarginaler (70% över sitt historiska snitt enligt Hussman).

Vidare har Baltic Dry fallit med över en tredjedel senaste månaden och är på 764 inte långt från sin (nästan) all time low på 647 från 3 feb 2012 och 663 den 5e dec 2008 (efter att ha toppat på 11793 bara ett halvår tidigare). OK, då, 1986 bottnade index på 586 och längre dataserie än så har jag inte. Riktiga pengar verkar i alla fall påverkade av fallande världshandel.

Jag förstår inte hur man kan vara så orädd i marknaden när det enda som är starkt är aktier och det helt utan annan grund än hopp om centralbanksstimulanser, vilka redan visat sig verkningslösa på lite sikt.

Eller är det tvärtomtänk i stil med "eftersom kraschen är så fullständigt väntad så kan den inte inträffa"? Nåja, man behöver i alla fall inte känna någon som helst sympati med den som eventuellt förlorar pengar på en nedgång i höst för man har fått precis alla chanser att sälja.

Brus eller trend? VIX spikar uppåt

VIX-index steg 10% igår och S&P 500 föll det mesta det gjort på ett par månader. Kan det vara början på en lite större rekyl, eller är det bara brus? Majkraschen kom också från blå himmel.

Här är en hokus pokus filijokus-analys av marknaden. Han behöver inte ha rätt men hans modeller verkar funka hyggligt ibland i alla fall:

Tom DeMark calling for 11%+ sell-off in US equities in the very near-term – called the reversals in S&P 500 in both March 2009 and mid-2007. (i) U.S. stocks are within a week of “a significant market top” that is likely to precede a drop of at least 11 percent in the Standard & Poor’s 500 Index, said Tom DeMark [on Jan 14]

På väg upp, eller slår i taket?

Olja, koppar, fraktrater och index på väg upp? Risken på väg ner?

-eller slår vi snart i taket efter en omotiverad rekyl?

Jag ser det som att vi försvarat botten och på bred front vänt upp. Och det är trots stora uttag ur aktiefonder och att "neutrality" är på highs, vilket de brukar vara innan större rörelser (oftast uppåt).