Ibland vill jag jobba på Financial Times… men för det mesta inser jag att jag inte platsar. Bra artikel idag om hur de 25 största subprimelångivarna (och därmed deras ägare Citi, GS, Wells Fargo, JP Morgan, Bank of America) som gav ut 1000 mdr USD i subprimelån 2005-07, spenderade 370m USD på lobbying och politisk påverkan. Som om vi behövde mer bevis på att det inte var fria marknadskrafter som var problemet utan tvärtom (minns hur SEC släppte Alliance, Madoff mm, bl.a. pga nepotism). Samtidigt skriker Frnakrike om hårdare ”maximalist” reglering av hedgefonder som ju inte haft någonting alls att göra med krisen (i praktiken var det nästan bara redan hårt reglerade/politiserade storbanker som var de skyldiga).
Läs också LEX som kommenterar Hussman Funds analys av marknadsbottnar sedan 1940. Bland annat vände det nästan alltid långsamt efter perioder av lugn, inte efter hårda snabba nedgångar som den i början av 2009. Dessutom brukar uppgångarna ske under höga volymer (1982 t.ex. +40%), medan volymerna i de senaste veckornas uppgång har minskat… Jag kan inte dölja hur negativ jag är, men sitter på händerna i alla fall.
Fortfarande Neutral i marknaden
Visar inlägg med etikett botten. Visa alla inlägg
Visar inlägg med etikett botten. Visa alla inlägg
onsdag 6 maj 2009
tisdag 2 september 2008
Botten, timing?
Ibland kan historien utgöra en guide. Förra gången, i den lilla IT-bubblan, nådde marknaden (OMX) botten efter tre år. Den här gången, i den stora kreditbubblan, har marknaden fallit i ett enda år och vinstprognoserna bara måttligt.
Mycket pekar på att nedgången blir större den här gången (Kina och Indien ger inte samma draghjälp som 2000-2007, Fed kan inte sänka räntan från 5% till 1%, huspriser och huslån kommer falla istället för stiga, sparkvoter måste öka och konsumtionskvoter minska pga oro för framtida ekonomi och arbete, pga kostnad för bränsle och mat). Därmed torde vinster och börser falla mer och längre den här gången, trots att vinstmultiplarna är lägre i utgångsläget. Nu vet vi att inga träd växer till himlen… eller åtminstone torde vår generation snart lära sig det… och då krävs lägre multiplar än när vi trodde att Kina för evigt skulle lyfta världens tillväxt, erbjuda låglöneoutsourcing, finansiering till konsumtionsekonomier som USA och inflationen och räntor sakta skulle gå mot noll.
Mycket pekar på att nedgången blir större den här gången (Kina och Indien ger inte samma draghjälp som 2000-2007, Fed kan inte sänka räntan från 5% till 1%, huspriser och huslån kommer falla istället för stiga, sparkvoter måste öka och konsumtionskvoter minska pga oro för framtida ekonomi och arbete, pga kostnad för bränsle och mat). Därmed torde vinster och börser falla mer och längre den här gången, trots att vinstmultiplarna är lägre i utgångsläget. Nu vet vi att inga träd växer till himlen… eller åtminstone torde vår generation snart lära sig det… och då krävs lägre multiplar än när vi trodde att Kina för evigt skulle lyfta världens tillväxt, erbjuda låglöneoutsourcing, finansiering till konsumtionsekonomier som USA och inflationen och räntor sakta skulle gå mot noll.
Antagligen tar det längre tid också, men... botten juli 2010?
Volcker-Greenspan/Bernanke… när kommer nästa Volcker?
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)