1998 kraschade Asien. Många sydostasiatiska länders valutor kollapsade pga stora utlandslån och negativ handelsbalans. Sedan några år in på 2000-talet har ekonomierna i området tvärtom sett mycket hälsosammare ut än väst. Belåningsgraden var låg, handelsbalansen positiv, valutorna stabila, tillväxten hög. Det gäller i högsta grad de senate åren efter finanskrisen 2008.
Till nu.
Indiens och Indonesiens valutor har i år fallit kraftigt, liksom deras aktiebörser. QE har drivit upp den globala likviditeten och pengar i jakt på mer än den nollavkastning som stått till buds i väst har sökt sig till Asien. Dessa heta pengar har drivit spekulation i bostäder mm, medfört ökad skuldsättning, mer sårbar handelsbalans (mycket negativ i Indien) och gradvis, omärkligt, omformat ekonomierna till asiatiska versioner av PIIGS-länderna Portugal, Irland, Italien, Grekland och Spanien; Asiatiska hängbukssvin.
Från FT idag
“We’re going into a period of stagnation in growth over the next couple of years,” said Fred Neumann, chief Asia economist at HSBC. “It was a sweet spot and that’s now coming to an end. Asian economies had an easy ride because they bought themselves growth through leverage. They should have used that time to carry out structural reforms. Instead they’ve used the cheap money and enjoyed the high growth rates. That opportunity has now gone.”
För väst betyder det här att det asiatiska ekonomiska dragloket i bästa fall kör på halvfart framöver. Vem ska vi sälja grävskopor till om Kina börjar konkurrera på allvar och köparna inte längre har råd med high end?
Visar inlägg med etikett Financial Times. Visa alla inlägg
Visar inlägg med etikett Financial Times. Visa alla inlägg
onsdag 21 augusti 2013
tisdag 3 augusti 2010
Financial Times
kl 14:55: Till slut ordnade det sig med tekniken...
[Idag vägrar webläsaren låta mig skriva blogginlägg.] Jag hade tänkt skriva om hur LEX "Mixed Economic Data" sammanfattar mitt tänk just nu.
1. Blandade och volatila makropunkter - ena månaden starka, sedan svaga och sällan samtidigt
2. Extrem finans- och penningpolitik så man vet inte vad som är äkta styrka eller svaghet
3. Halva världen boomar, andra halvan sprattlar i en dödskamp som en fisk på land
4. Budgetunderskotten måste ned (skulderna för höga för att fortsätta låna) och eftersom cash flow måste summera till 0 över sektorer och länder krävs antingen att handelsbalansen blir positiv i underskottsländer (inte sannolikt) eller att kassaflödet i privatsektorn minskar om det publika ska kunna öka (bli mindre negativt)
Som FT avslutar: "Given that, it is hard to be upbeat on growth an even harder to be positive on equities"
/3 augusti 2010 08.17
[Idag vägrar webläsaren låta mig skriva blogginlägg.] Jag hade tänkt skriva om hur LEX "Mixed Economic Data" sammanfattar mitt tänk just nu.
1. Blandade och volatila makropunkter - ena månaden starka, sedan svaga och sällan samtidigt
2. Extrem finans- och penningpolitik så man vet inte vad som är äkta styrka eller svaghet
3. Halva världen boomar, andra halvan sprattlar i en dödskamp som en fisk på land
4. Budgetunderskotten måste ned (skulderna för höga för att fortsätta låna) och eftersom cash flow måste summera till 0 över sektorer och länder krävs antingen att handelsbalansen blir positiv i underskottsländer (inte sannolikt) eller att kassaflödet i privatsektorn minskar om det publika ska kunna öka (bli mindre negativt)
Som FT avslutar: "Given that, it is hard to be upbeat on growth an even harder to be positive on equities"
/3 augusti 2010 08.17
[Fortsatta problem med webläsaren...]
FT idag, Mohamed El-Erian från PIMCO:
Hej då "Great Moderation", "Mean Reversion Investing", "Leverage-supported valuations", "Macro forecasting" mm
Hej, hej "Fat Tails", "Tail hedging" och "Policy noise"
I det Nya Normala tror jag man ska lyssna mer och mer på Taleb och alltid hålla utkik efter olikfärgade svanar.
Egentligen skulle man alltid rulla en strut framför sig (köpt call + köpt put) i den här världen med feta svansar.
Tyvärr känns det dyrt, men kanske är det så att majoriteten inte köpt den nya världsbilden och därför faktiskt inte prisat upp optionerna tillräckligt trots allt.
För min del kör jag riskstrategin att bara ha nedsidan säkrad och hoppas att den feta svansen på uppsidan undviks för tillfället.
onsdag 6 maj 2009
Neutral, läser tidningen
Ibland vill jag jobba på Financial Times… men för det mesta inser jag att jag inte platsar. Bra artikel idag om hur de 25 största subprimelångivarna (och därmed deras ägare Citi, GS, Wells Fargo, JP Morgan, Bank of America) som gav ut 1000 mdr USD i subprimelån 2005-07, spenderade 370m USD på lobbying och politisk påverkan. Som om vi behövde mer bevis på att det inte var fria marknadskrafter som var problemet utan tvärtom (minns hur SEC släppte Alliance, Madoff mm, bl.a. pga nepotism). Samtidigt skriker Frnakrike om hårdare ”maximalist” reglering av hedgefonder som ju inte haft någonting alls att göra med krisen (i praktiken var det nästan bara redan hårt reglerade/politiserade storbanker som var de skyldiga).
Läs också LEX som kommenterar Hussman Funds analys av marknadsbottnar sedan 1940. Bland annat vände det nästan alltid långsamt efter perioder av lugn, inte efter hårda snabba nedgångar som den i början av 2009. Dessutom brukar uppgångarna ske under höga volymer (1982 t.ex. +40%), medan volymerna i de senaste veckornas uppgång har minskat… Jag kan inte dölja hur negativ jag är, men sitter på händerna i alla fall.
Fortfarande Neutral i marknaden
Läs också LEX som kommenterar Hussman Funds analys av marknadsbottnar sedan 1940. Bland annat vände det nästan alltid långsamt efter perioder av lugn, inte efter hårda snabba nedgångar som den i början av 2009. Dessutom brukar uppgångarna ske under höga volymer (1982 t.ex. +40%), medan volymerna i de senaste veckornas uppgång har minskat… Jag kan inte dölja hur negativ jag är, men sitter på händerna i alla fall.
Fortfarande Neutral i marknaden
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)