Helikopterpengar ska bygga välstånd

Martin Wolf i FT idag påstår att man måste ha helikopterpengar i verktygslådan för att skapa välstånd. En av FTs viktigaste tyckare får återigen på bästa plats propagera för idén att släppa kontanter från helikoptrar för att rädda världen från ekonomisk kollaps. Ska vi äta pengarna? Ska vi bygga bostäder av pengarna? Hur tänker mannen?:

"But the view that it is never right to respond to a financial crisis with monetary financing of a consciously expanded fiscal deficit – helicopter money, in brief – is wrong. It simply has to be in the tool kit."

Martin Wolf, FT

Überkeynesianen Wolf tycker att när ett hushåll går på knäna ekonomiskt så är det läge att satsa allt man har kvar på rouletten i Vegas snarare än bita ihop, spara och knega.

Mer konkret säger han att det är väl bra att centralbankerna och Lord Turner funderar på att direktfinansiera budgetunderskott med centralbankspengar, dvs trycka pengar helt utan mellanled eller planer på att reversera processen framöver; "They have to think afresh. If not now, when"

Så långt har det gått nu, att en av världens mest kända ekonomer på en av världens mest lästa platser för beslutsfattare (FT) glatt kan propagera för en fet chansning för halva världen när man har övertrasserat sina konton istället för ärligt arbete. Han understryker t.o.m. att det är JUST i ett sånt här läge man ska chansa och experimentera med potentiellt ödeläggande strategier snarare än ta tag i problemet.

Suck.

Centralbanker ska inte vara modiga

Martin Wolf i FT: Jag applåderar Bernankes djärvhet (angående QEinfinity)
Japans finansminister: [utökningen av QE med 10tn är] "djärvare än väntat [och] mycket välkommen"

Snälla centralbanker, kan ni sluta vara djärva med vår framtid!

På annat håll (tex i FT och på CNBC) jämför Bundesbanks Weidmann ECBs senaste penningpolitiska manöver med Mefistofeles förslag i Faust att trycka papperspengar.

UK (BoE) sänker sin tillväxtprognos kraftigt

Från FT:

The BoE reduced its growth forecast for this year from about 1.2 per cent to roughly flat

...the economy would probably grow by about 2 per cent a year in two years’ time, below the UK’s long-term average growth rate and much lower than its 2.7 per cent prediction of three months ago.

Yen och guld

Fortfarande kort

Om jag hade varit lång (och ville vara det) skulle jag nog kunnat vispa ihop en smet med positiva kommentarer på temat ”precis så här ska marknaden bete sig när den pausar och tar fart uppåt igen. De positiva tecknen i ekonomin dyker upp på alla håll, idag senast i form av färre arbetslösa i UK än väntat. Volymerna är bättre på uppsidan än nedsidan och det kommer fler och fler anekdoter om pengar på sidlinjen som vill in i marknaden, samt på negativa förvaltare som inte hunnit med och är ’irriterade’ på rallyt”.

Nu är jag dock negativ och kort och ser det s.k. glaset som halvtomt. Oss emellan har jag svårt för begreppet. Jag ser ingen skillnad på ett halvfullt och ett halvtomt glas. Det är en volym med 50% vätska helt enkelt, men till slut har jag förstått att ”halvtomt” är att se det negativa i en situation. Ett tag tänkte jag på det som ”bara” till hälften tomt resp ”bara” halvfullt, vilket gör det halvtomma till det positiva och vice versa.

Som jag har sagt tidigare, ”erkänt” kanske t.o.m., så var mitt huvudscenario ytterligare en bit upp och att jag kanske förivrade mig i vändningen från lång till kort i torsdags/fredags. Trots att jag blöder lite just nu hämtar jag styrka ibland annat följande:

Även nedgången på kort sikt ska ha små positiva rekyler, liksom den långa negativa trenden har stora positiva rekyler. Jag tror/hoppas att gårdagens vändning uppåt och dagens uppgång utgör en sådan liten positiv rekyl på den nyligen (fredags?) inledda nedgången.

Som FT Lex skriver idag så är lagren fortfarande höga och nedgångar av typen synkroniserad recession+finanskris brukar vara dubbelt så långa och djupa och uppgången därefter hälften så snabb och hälften så stark. Det betyder att oavsett ”gröna skott”, ”positiva andraderivator”, ”starka bankrapporter”, ”Geithners ’positiva’ stress test” mm, så kommer resultatutvecklingen 2009-2012 överraska negativt och det kommer finnas för små överskott och för lite riskvilja för att värdera dessa låga vinster särskilt högt, särskilt med tanke på de svaga utsikterna till (tillräckligt snabb) förbättring.

Som Martin Wolf skriver i samma nummer av FT så har inte ens deleveragingen påbörjats i USA under 2008. Tvärtom ökade den privata skuldbördan något under 2008 till 295% av BNP (den var 112% 1976). OECDs BNP faller kraftigt, skuldbördan är hög och snabbt ökande, konsumenterna måste och har börjat spara istället för konsumera. När nmår man balans igen, frågar sig Wolf och hänvisar till 20 års försök i Japan utan framgång.

Med den här kunskapen i bagaget kan jag inte annat än vara kort, precis som 2007-2008. Visst spelar jag rekylerna ibland och jag menar verkligen ”spelar” (som de senaste 5-6 veckorna t.ex. när planeterna stod i linje och tébladen lade sig precis rätt), men mitt hjärta håller inte för hur mycket spekulation som helst.

Jag siktar på nya lows för alla stora index.