Draghi pratar, marknaden drar.
Han har bestämt sig för att om inte hans räntebeslut påverkar hela euroområdet likartat automatiskt så har han rätt att göra vad som helst för att se till att alla euroländer åtnjuter samma ränta, tex genom att köpa statsobligationer.
Och förstås "the euro is irreversible"
torsdag 6 september 2012
onsdag 5 september 2012
Höga volymer nu, ... men sedan då?
Börsvolymerna är artifiellt upptryckta nu pga penningtryckandet, men samtidigt lite sega pga volatilitet, osäkerhet, HFT mm
Vad normalnivån är går förstås inte att säga, men med ett 20-dagarssnitt för OMX på 6mdr istället för 25 mdr för 5 år sedan så klarar sig bara hälften av dagens mäklarfirmor på börsen.
Volymen ser dessutom ut att vara i en klart fallande trend från 20mdr 2007 via 16,5mdr år 2008, 10,2mdr år 2009, 12,5mdr år 2010, 10,8mdr år 2011, 8,7mdr hittills 2012 och senaste 20-dagars på 6,1mdr.
Q1 i år 11,4mdr, Q2 11,0mdr, juli 7,0mdr, augusti 7,5mdr, september dagsdata: 4,7mdr, 6,7mdr, (2,76mdr kl 12:20)
Mäklarfirmorna går redan på knäna och tjatar om affärer och courtage varje gång man ser dem. Resultatet hos de som redovisar offentligt är inte någon rolig läsning och då låg Q1 och Q2 ca 60% högre än vad Q3 taktar. Q3 2011 var dagsomsättningen 12,8mdr och Q3 2010 var den 14,1mdr (12,8mdr Q3 2009, 23,5mdr Q3 2008) så börsomsättningen i Q3 är inte ens hälften av de föregående tre åren.
Jag vill dessutom påstå att omsättningen är artificiellt hög pga ständiga ECB-rubriker och liknande. Någon gång i framtiden ska usla resultat och desillusionerade sparare utgöra basen istället för ständigt nya QE. Jag har haft fel i tajmingen när detta ska inträffa, men till slut förlorar centralbankerna och ger upp och då har vi snart "death of equities" här igen; ingen omsättning, oglamoröst med aktier, låga värderingar, stillastående börs.
Och då ska man köpa och vara uthållig.
Vad normalnivån är går förstås inte att säga, men med ett 20-dagarssnitt för OMX på 6mdr istället för 25 mdr för 5 år sedan så klarar sig bara hälften av dagens mäklarfirmor på börsen.
Volymen ser dessutom ut att vara i en klart fallande trend från 20mdr 2007 via 16,5mdr år 2008, 10,2mdr år 2009, 12,5mdr år 2010, 10,8mdr år 2011, 8,7mdr hittills 2012 och senaste 20-dagars på 6,1mdr.
Q1 i år 11,4mdr, Q2 11,0mdr, juli 7,0mdr, augusti 7,5mdr, september dagsdata: 4,7mdr, 6,7mdr, (2,76mdr kl 12:20)
Mäklarfirmorna går redan på knäna och tjatar om affärer och courtage varje gång man ser dem. Resultatet hos de som redovisar offentligt är inte någon rolig läsning och då låg Q1 och Q2 ca 60% högre än vad Q3 taktar. Q3 2011 var dagsomsättningen 12,8mdr och Q3 2010 var den 14,1mdr (12,8mdr Q3 2009, 23,5mdr Q3 2008) så börsomsättningen i Q3 är inte ens hälften av de föregående tre åren.
Jag vill dessutom påstå att omsättningen är artificiellt hög pga ständiga ECB-rubriker och liknande. Någon gång i framtiden ska usla resultat och desillusionerade sparare utgöra basen istället för ständigt nya QE. Jag har haft fel i tajmingen när detta ska inträffa, men till slut förlorar centralbankerna och ger upp och då har vi snart "death of equities" här igen; ingen omsättning, oglamoröst med aktier, låga värderingar, stillastående börs.
Och då ska man köpa och vara uthållig.
Dagsvolymer OMX:
Liten mailkonversation på förmiddagen
I samband med att i bokade en lunch växlade vi några ord via e-mail:
HAN (kompis som jobbar på en mäklarfirma)
Vi räknar med en svag tillväxt om 2% i snitt de närmaste åren. Den har kommit ner från 4% i våras. Bolagsestimaten behöver komma ner för 2013 och 2014. Vi har en tekniskt sett bräcklig börs. Värderingarna är bara fair (på nuvarande estimat). Den enda risken på uppsidan är egentligen möjliga stimulanser och aktioner, men de är bara av övergående natur. Vad ska återskapa rädslan? Vad ska få VIX att skjuta över 50? Nästa steg i eurokrisen? Grekland lämnar? Spanska reserver tar slut? (Regionen efter Katalonien kan potentiellt göra slut på återstoden av de från början 18 miljarderna.) Vad blir nästa black swan? Kemiska vapen i Syrien, en eskalerande konflikt med flera länder inblandade? Räcker inte. Jordbävning i San Fransisco? I snitt har vi två kriser per år. Lätt att glömma bort. Vilken blir nästa utlösande faktor?
JAG
Jag tänker ofta i termer av att det inte behövs kriser eller utlösande faktorer. Börsen faller av sin egen tyngd och sen är det vi människor som i efterhand hittar på en av orsakerna, dvs säger att något av det som hände strax innan var orsaken.
HAN
Ja. Bra poäng. Marknaden skapar sina egna bubblor. Jag kan också se det som en snöbollseffekt där skeendet successivt eskalerar.
JAG
Jag fick telefon och avslutade därför i förtid.
Anyway, förutom min Talebinspirerade kommentar nyss så tror jag att den här gången blir det som år 2001 att det är vikande försäljning som kommer knäcka marknaden. Det börjar försiktigt med -1% yoy som i Q2 och sen ökar nedgången successivt tills panik utbryter då ”alla” inser att vinstprognoserna för 2014 är helt åt helvete fel, dvs ska ned med över 30%. Då försöker ”alla” sälja samtidigt i en marknad som vant sig vid låga volymer och där det inte finns några köpare.
Vi får se vad Draghi och Bernanke har för moteld i det scenariot.
HAN (kompis som jobbar på en mäklarfirma)
Vi räknar med en svag tillväxt om 2% i snitt de närmaste åren. Den har kommit ner från 4% i våras. Bolagsestimaten behöver komma ner för 2013 och 2014. Vi har en tekniskt sett bräcklig börs. Värderingarna är bara fair (på nuvarande estimat). Den enda risken på uppsidan är egentligen möjliga stimulanser och aktioner, men de är bara av övergående natur. Vad ska återskapa rädslan? Vad ska få VIX att skjuta över 50? Nästa steg i eurokrisen? Grekland lämnar? Spanska reserver tar slut? (Regionen efter Katalonien kan potentiellt göra slut på återstoden av de från början 18 miljarderna.) Vad blir nästa black swan? Kemiska vapen i Syrien, en eskalerande konflikt med flera länder inblandade? Räcker inte. Jordbävning i San Fransisco? I snitt har vi två kriser per år. Lätt att glömma bort. Vilken blir nästa utlösande faktor?
JAG
Jag tänker ofta i termer av att det inte behövs kriser eller utlösande faktorer. Börsen faller av sin egen tyngd och sen är det vi människor som i efterhand hittar på en av orsakerna, dvs säger att något av det som hände strax innan var orsaken.
HAN
Ja. Bra poäng. Marknaden skapar sina egna bubblor. Jag kan också se det som en snöbollseffekt där skeendet successivt eskalerar.
JAG
Jag fick telefon och avslutade därför i förtid.
Anyway, förutom min Talebinspirerade kommentar nyss så tror jag att den här gången blir det som år 2001 att det är vikande försäljning som kommer knäcka marknaden. Det börjar försiktigt med -1% yoy som i Q2 och sen ökar nedgången successivt tills panik utbryter då ”alla” inser att vinstprognoserna för 2014 är helt åt helvete fel, dvs ska ned med över 30%. Då försöker ”alla” sälja samtidigt i en marknad som vant sig vid låga volymer och där det inte finns några köpare.
Vi får se vad Draghi och Bernanke har för moteld i det scenariot.
Baltic Dry...
693 i Baltic Dry igår. Indexet touchar all-time lows från februari 2012 på 647 (exkl juni 1986 då BD stod i 586) och december 2008 (663); -4% sedan 28 aug, -40% sedan 9 juli, -94% (!) sedan 20 maj 2008.
Svag ekonomi, inget nytt...
Bulgarien hoppar över det där med euro tills vidare, med hänvisning till att de inte vet vad det kommer kosta för dem att baila ut PIIGS-länderna.
Svag ISM i USA igår
FedEx sänkte prognosen för sin Q1:a med nästan 10%
Kospi har fallit 4,5% sedan intradagtoppen 17 augusti
Shanghai fortsätter nedåt... -6,8% sedan 9 augusti, -17% sedan 7 maj, -34% sedan 18 april 2011
5Y5Y inflation har fallit från 2,64% till 2,53% senaste två veckorna
Till och med OMX är ned med över 5% på ganska kort sikt.
The Economist skriver om att Kina inte verkar vilja stimulera sin ekonomi
Olja och koppar bekräftar emellertid inte svagheten
Oväntat stark bilförsäljning i USA igår kväll
Tyvärr så är det så att för börsens roll betyder detta nästan ingenting i närtid. Det enda som gäller nu är vad Draghi säger i morgon.
Och iPhone... Vi får inte glömma iPhone. "Media Event" planerat till 12 september enligt Apple. Blir det både en iPhone5, en mini iPad och iTV/AppleTV?
Svag ISM i USA igår
FedEx sänkte prognosen för sin Q1:a med nästan 10%
Kospi har fallit 4,5% sedan intradagtoppen 17 augusti
Shanghai fortsätter nedåt... -6,8% sedan 9 augusti, -17% sedan 7 maj, -34% sedan 18 april 2011
5Y5Y inflation har fallit från 2,64% till 2,53% senaste två veckorna
Till och med OMX är ned med över 5% på ganska kort sikt.
The Economist skriver om att Kina inte verkar vilja stimulera sin ekonomi
Olja och koppar bekräftar emellertid inte svagheten
Oväntat stark bilförsäljning i USA igår kväll
Tyvärr så är det så att för börsens roll betyder detta nästan ingenting i närtid. Det enda som gäller nu är vad Draghi säger i morgon.
Och iPhone... Vi får inte glömma iPhone. "Media Event" planerat till 12 september enligt Apple. Blir det både en iPhone5, en mini iPad och iTV/AppleTV?
tisdag 4 september 2012
Om ni trodde styrelsemöten var värdelösa...
Då skulle ni se ett pass med utbildning i arbetsmiljölagstiftning!
Det var 90 minuter jag aldrig kommer få tillbaka och det enda jag fick med mig var ord som "psykosociala skyddsronder" som ska genomföras regelbundet, följas upp och eventuella brister förebyggas och åtgärdas i oändliga möten varje år.
Lagstiftarna vill verkligen inte att vi ska hinna arbeta på riktigt
-priset att vara VD och förvaltare.
Det var 90 minuter jag aldrig kommer få tillbaka och det enda jag fick med mig var ord som "psykosociala skyddsronder" som ska genomföras regelbundet, följas upp och eventuella brister förebyggas och åtgärdas i oändliga möten varje år.
Lagstiftarna vill verkligen inte att vi ska hinna arbeta på riktigt
-priset att vara VD och förvaltare.
måndag 3 september 2012
Några självklara ord om penningtryckande
Kort sammanfattning av Philipp Bagus syn på QE:
Att trycka pengar kan inte göra samhället rikare. Det producerar inte fler varor. Det har en fördelningseffekt som gynnar de som får pengarna först och missgynnar de som får pengarna sist. Penninginjektioner i specifika delar av ekonomin leder till produktion av olika varor i fel proportioner. Sålunda innebär inte QE någon lättnad för ekonomin. Tvärtom, QE gör recessionen längre och hårdare.
Money printing cannot make society richer; it does not produce more real goods. It has a redistributive effect in favor of those who receive the new money first and to the detriment of those who receive it last. The money injection in a specific part of the economy distorts production. Thus, QE does not bring ease to the economy. To the contrary, QE makes the recession longer and harsher.
Att trycka pengar kan inte göra samhället rikare. Det producerar inte fler varor. Det har en fördelningseffekt som gynnar de som får pengarna först och missgynnar de som får pengarna sist. Penninginjektioner i specifika delar av ekonomin leder till produktion av olika varor i fel proportioner. Sålunda innebär inte QE någon lättnad för ekonomin. Tvärtom, QE gör recessionen längre och hårdare.
Money printing cannot make society richer; it does not produce more real goods. It has a redistributive effect in favor of those who receive the new money first and to the detriment of those who receive it last. The money injection in a specific part of the economy distorts production. Thus, QE does not bring ease to the economy. To the contrary, QE makes the recession longer and harsher.
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)