SVAG Philly Fed

Den enskilt viktigaste ledande indikatorn, Philly Fed, kom nyss in starkt negativt: -12,5 vs. förväntade +1,1 (senast -5,8). Det är andra månaden i rad som den levererar en stor besvikelse.

Nu är 3-månaderssnittet -4,6 och 12-månaders -2,5.

Recovery runt hörnet? Jag skulle inte tro det - om inte staten snart släpper pengar från helikoptrar på allvar.

Philly Fed, det enskilt viktigaste ledande indexet...

Philly kom just in på -5,8 (minus 5,8) mot förväntade +6,0 (plus 6,0) och senast +8,1.

• Minus är signifikant
• Minus för just Philly är mycket viktigt
• Förutom några enstaka punkter, såsom förra månadens stora positiva överraskning så har Philly varit negativ stora delar av tiden sedan juni 2012
• Att Philly överraskar negativt med 12 enheter är mycket negativt

Det gör mig knappast mer positiv trots stigande aktier och bättre claims och housing starts.

Dagens Goldman

GS analys av Philly Fed igår: Philadelphia Fed's manufacturing survey held roughly steady in January, at 19.3 vs 20.8 in December, but the composition of the report was substantially stronger. The new orders and employment indexes each rose 13 points, with the 23.6 new orders reading the best since 2004, and the employment index of 17.6 the best since 2006. The only small negative was a pickup in inventory accumulation.

Som sagt så förväntar jag mig stark statistik. Värre är uppgången i Eurostoxx50 (nu 1% idag) som sakta men säkert maler ned mitt tålamod i väntan på en PIIGS-korrektion som kanske aldrig kommer.

Värre än värdelös

...Det är omdömet i senaste Economist om ”själv-hjälp”-böcker som Power of Positive Thinking. Tester visar att personer med negativ självkänsla får ännu sämre självkänsla av att upprepa positiva omdömen om sig själva. Orsaken antas vara att fraserna krockar så hårt med självbilden att självkänslan sänks ännu mer.

Idag stämmer det in på mig också. Fram till för en kvart sedan var allt glatt och bra inför midsommar…. Och så kom plötsligt Philly Fed in på bara -2,2 istället för -17 (eller -22,6 som förra månaden). Produktionsaktiviteten i Philadelphiaområdet minskade alltså mycket mindre än väntat och vem vet hur positivt det kan bli nästa månad om det fortsätter så här…

Min förklaring är fortfarande att det är kortvariga stimulanseffekter, inlösencheckar för bilköp, lagereffekter och sänkta priser som gett ökad aktivitet [egentligen minskande i lägre takt], medan vinsterna fortsätter falla. Jag förstår dock om den förklaringen känns gammal vid det här laget. Egentligen kanske man borde se förklaringen som alltför ung istället. Mitt misstag var nog att gå kort för tidigt, att inte tänka på hur långsamt ekonomin rör på sig, att inte inse hur mycket positivism och aktieköpsug och revanschlust som finns kvar därute.

Så, midsommar blir en tråkig historia för mig, jämfört med prognosen för 20 minuter sedan. I det stora hela verkar dock marknaderna bara intervallhandla på samma sätt som de senaste två månaderna. Ingen skada skedd och inget nytt under solen i Q2. Nästa stora rörelse väntar ett tag till och som en kanske spännande teaser har jag flörtat med tanken att den kan bli uppåt. Jag tror det inte, men när Russel Napier (CLSA, Anatomy of a Bear) hintar om det så lyssnar jag. Mer kommer senare.

Philly Fed -35, ger stöd åt BULLsen

Marknaden är fortfarande lite negativ (senaste timmen), men med en bättre Philly Fed än väntat tror jag att det här vänder upp igen under loppet av kvällen. Det är inte viktigt att det blir just idag eller imorgon, men med stöd i ännu en variabel som bouncat från (en) botten så tror jag att köpandet fortsätter. Snart kommer kanske lång-fonderna också.

5 minuter kvar till Philly Fed

...och Leading Indicators. Philly kan vara veckans viktigaste statistik och om den är riktigt usel skulle den kunna skaka marknaden trots att Empire inte gjorde det. Vi får snart se.

Claims och continuing claims presenterades för 25 minuter sen och kan ha bidragit till en lite mer negativ marknad, men just nu tror jag placerarna fokuserar på de stora dragen och då är framför allt PMI viktigt... och kanske anekdotiska signaler som de från GE Capital och FedEx för en knapp timme sen.