Fria val

Vad innebär frågan om människan kan göra egna val? Har vi en fri vilja? Om vi har det, vad innebär det egentligen? Om vi inte har det, måste/bör vi ta ansvar för våra handlingar eller kan vi på något sätt hållas lika ansvarsfria som en varg (som här antages endast följa sina instinkter utan hänsyn till självmedvetande, påverkan på andra individer eller eventuell återverkan på sig själv)

Biologiskt - Naked ape: Vi styrs av våra instinkter även om överjaget har en del att säga till om. I slutändan kan man ändå fråga sig: "kunde JAG ha valt på något annat sätt än jag gjorde coh om det gjorde det varför valde jag i sådana fall något jag inte ville?". Detta är ett annat sätt att uttrycka GEBs och Kurzweils idéer nedan.

Processer - Gödel Escher Bach: Besluten fattas av underhjärnan, det undermedvetna, miget. Det medvetna jaget, jag, överjaget får veta besluten och vad som hände först efteråt, dessutom antedaterat för att kompensera för filtreringstiden

Annan forskning (KurzweilAI?): Beslut fattas 7-30 sekunder innan överjaget utför beslutet. Kemiska förändringar i hjärnan som överensstämmer med framtida handlingar detekteras upp till en halv minut innan utförandet

Slumpen - Tärningsspelaren av Luke Rhineheart (?): Man kan rada upp olika potentiella beslut, sannolikt alternativ som det undermedvetna kan tänka sig att utföra, och låta en slumpmässig process välja vilket av alternativen som skall följas. Vad innebär detta egentligen avseende fri vilja...?

Jag har en idé om hur ovanstående inverkar på aktiehandel.... men har inget färdigformulerat. Andemeningen är att en bra trader eller förvaltare inte riktigt kan rå för att han gör bra eller dåliga affärer. Däremot kan man förstås öka sannolikheten att ens troligen mindre fria val görs med bra och tillräcklig information som bas - det är att ta ansvar.


Tillägg i efterhand:

Typ av val - Jesper Juul, ditt kompetenta barn: Skilj på lust och vilja som på kort och lång sikt. jag kanske har lust att äta godis eller slå någon på käften men jag vill inte äta mig tjock eller leva med att ha skadat den slagna. Valde jag då att inte äta godis eller slå eller kunde just jag helt enkelt inte välja på något annat sätt (och det därför inte var något val i ordets rätta bemärkelse)?

Svagt överallt men börsen stiger inför helgen

Microsoft, Google och Merrill föll kraftigt igårkväll efter offentliggörandet av resultatrapporterna - ändå stiger börserna idag. Finanskrisen gör sig påmind på alla möjliga fronter i forma av nya "överraskande" stora nedskrivningar, svaga sentimentsindikatorer, huspriser osv. Varje ny mätning åtföljs av kommentaren "ännu värre" och "sämst på 20-30 år" och situationen jämförs med 1990 eller 1970 eller i värsta fall 1930. Ändå stiger börsen.

För mig betyder det här att botten är nådd på kort sikt. Tillräckligt många är negativa, tillräckligt många har gett upp och det finns faktiskt gott om pengar kvar i systemet som är redo att ta en chans på uppsidan - vissa på längre sikt och vissa, eventuellt som jag, endast på lite kortare sikt. I vilket fall som helst tror jag att alla dessa faktorer gör att det är dags för 5-10% uppgång innan det rasar igen.

Sommartempo

Börsen håller sommartempo och jag också. Efter 1-2 veckors mycket volatil men i stort sett riktingslös handel tror jag att vi sett en kortsiktig botten bildas. Nu kan jag tänka mig att det finns en hel del vilande pengar som är redo att sättas i arbete. Det torde leda till stigande kurser kommande veckor - kanske i takt med att kvartalsrapporterna inte blir så pjåkiga trots allt. Jag tror visserligen att vi inte sett slutet på den riktiga nedgången och att företags- och makroinformationen under resten av året kommer se allt sämre ut och snart leda till nya bottnar, men på några veckors sikt förstår jag om det blir en rejält positiv rekyl efter de senaste 6 veckornas slakt.

I mellanperioden (kommande typ 4 veckor fram till mitten av augusti - innan info och oro inför Q3 börjar spridas) kanske vi får se OMX stiga från 800 till 950 för att därefter falla mot 700 under senhösten/vintern. Det går förstås inte att sätta några datum (eller nivåer för den delen) på det här och scenariot ändras förstås också med ny information.

Om du inte vill handla för fort eller inte vill gå kort är det nog läge att göra som Finanskvinnan funderar på: parkera pengarna, åtminstone till årsskiftet, på ett säkert sparkonto med bra ränta så kanske du i alla fall slår inflationen.

Om du redan ligger kort och inte vill missa sista nedfasen är det bara att ligga kvar tills vi når riktigt låga bottnar kommande 6-12 månader så tar vi nya beslut efter det (fast helst minska kortpositionen tillfälligt nu, för att kunna korta mer om någon månad).

Hedge Fund Research Inc.

Första halvåret i år var det sämsta för den globala hedgefondbranschen sen HFR började sina mätningar 1990. Efter en genomsnittlig nedgång med 0,7% i juni ligger branschen på -0,75% efter årets sex första månader. När det gäller helår har branschen bara backat en gång under de 18 år HFR hållit räkningen; år 2002 förlorade hedgefonderna i genomsnitt 1,45%.

Är det någon mer än jag som tycker att HF-branschen lever upp till sitt rykte som rain makers ganska väl? Observera att avkastningen är efter avgifter, så om några jämförelser ska göras med t.ex. privata placeringar ska courtage och depåavgifter dras av från den egna avkastningen.

Paus

Det är viktigt att ta en paus ibland - ta ett steg tillbaka och försöka få perspektiv på tillvaron innan man går vidare. Jag tar en sådan paus just nu. Aktier har fallit tillbaka, precis som jag hoppades och ungefär nu är jag beredd - inte rädd - på att det kan gå upp ett litet tag. Om det faller vidare blir jag faktiskt inte stressad, inte om det rusar uppåt heller. Jag har helt enkelt tagit en paus för att se var jag och marknaden är någonstans. Hur utvecklas makro (inflation, BNP, inköpssentiment mm) resp mikro (företagsvinster, lånevillkor, konsumentförtroende mm)?

Jag tar en paus just nu. Snart är jag tillbaka i hetluften och blankar juicen ur marknaden igen - för ner ska det. Aktier är dyra, vinstprognoserna är fel, inflationen på väg upp och centralbankerna har börjat höja räntan... Just nu eller om några veckor kan vara årtiondets sämsta tillfälle att köpa aktier. Gör det inte!

Svart månad för många

Jag är faktiskt lite förvånad över hur många hedgefonder som har kört i diket i juni. Jag som faktiskt var lite imponerad av mina kolleger, som ju inte förlorade särskilt mycket i nedgången i första kvartalet och sen fångade uppgången i april riktigt bra. Men nu... vad har de gjort? Hur kan man förlora 10-20% i en enda månad och vara på minus i år, när trenden är solklar och allt svagare fundamenta stöder trenden? Undrar hur många som fortfarande tror att det ska upp härifrån...

En liten sammanställning (varför finns det inte en ordentlig sajt som lägger upp alla registrerade specialfonders resultat i takt med att de publiceras?):

Consepio +8% i juni och +11% 2008 är inte illa. Baisse-Ragnhild börjar hitta rätt till slut

Brummerhuset gjorde det också bra med Futuris +8% i juni och +15% för 2008, Lynx +5% resp +19% och fondifonderna Helios +1% i juni och +6% i år och Helios 2xL +2% i juni och +9% i år. Avrundat till hela procent är ingen av Brummerfonderna back i år (Zenit och Avenir dock något under nollan)

Systematiska Fonder Tornado var också upp men fonden är ny och oprövad (se nedan under förlorare)



MEN DET VAR TYDLIGEN SVÅRT ATT HÅLL I PENGARNA I SOMMAR; KOLLA FÖLJANDE LOSERS

DLG med minus 14% i juni och -22% i år, Gladiator (Avanza) -19% i juni -10% i år och Radar -14% i juni och -7% i år har haft det riktigt tufft i juni

Thenberg Hedge (ca -10% juni) resp Nordic Hedge (ca -5% i juni) är också ned kraftigt i juni och ned på helåret 2008

RAM One -7% i juni, -2% för 2008

Även Eikos med -4% i juni och ungefär samma på helåret har kört i diket

Systematiska fonder hade också en tung månad men totalt sett ett OK år: AMDT -3% i juni, -6% 2008, Risk Reward -4% i juni, +11% 2008, Tornado +5% i juni, +8% 2008, Scirocco +2% i juni, +8% 2008, Covered Call -6% i juni, +2,5% 2008. Endast AMDT har funnits klart mer än ett år så övriga fonder i Systematiskas utbud får ses som experiment tills vidare.

Aktieansvars Graal föll med 3% och är +/-0 på året

Brummers räntefond Nektar föll nästan 3% i juni men är fortfarande på plus 2% i år.

Goda nyheter

Jag myser verkligen nu när aktierna letar sig nedåt. Förr eller senare kanske det t.o.m. blir ett riktigt bra köpläge - aktier kanske faktiskt blir "billiga" för första gången på 10 år - och inte bara rekylsökning. Jag tror att någonstans där vi är nu kan det komma en rekyl på 5-10 procent och att man ska utnyttja den för att sälja, men jag ser förstås också möjligheten att det fortsätter rakt ned härifrån där vi är nu. Det enda smolket i glädjebägaren är att jag kunde varit kortare än jag var under andra halvan av juni, men jag är rätt nöjd ändå med hur min risk/reward har sett ut. Så länge man är nettokort när det faller är det bara att tacka och ta emot.

En annan mycket trevlig nyhet, om än på en helt annan planhalva, var dagens lokaltidning i Vasastan som meddelade att de vandaler (en tjej och en kille på 16 resp 17 år) som sparkat sönder bilar under natten åkte fast direkt och nu kan vänta dryga skadestånd. Det är tur att det inte var min italienska sportbil som råkade illa ut och att jag var den som kom på dem för då hade antagligen jag slutat i fängelse istället för ligisterna.

Ute öser regnet ned, men det är faktiskt ganska mysigt det med eftersom jag redan klarat av mina uteaktiviteter för idag och inte bör utsätta mig för mer sol i alla fall.