I USA fortsätter centralbanken, Fed, att försöka "fixa" finanskrisen. Fed lånar t.ex. ut pengar mot allt fler typer av säkerheter (rätt osäkra grejer numera) och till fler typer av institutioner (tex investmentbanker och obligationshandlare som Carnegie och Alfred Berg, istället för enbart till banker med inlåningskonton som Swedbank, SHB, SEB och Nordea, fast i USA) och nästa steg är snarast att köpa skräpet rakt av så får skattebetalarna stå risken. En intressant punkt är dock att "räddningen" igår av den snart 100 år gamla topp-5-investmentbanken Bear Stearns innebar att kursen föll från 60 USD till 2 USD på några dagar.
USD/Yen har tappat kontakten med nivån 100 och nu tvingas ränteryttare, carrytraders, ut ur sina arrangemang där de lånat i Yen och investerat i dollarbaserade värdepapper. Det blir för dyrt att hålla lånen när yenen stärks för mycket.
Guldet står över 1000 dollar per ounce - ett tecken på lågt förtroende för centralbankens kamp mot inflationen
Oljan nådde rekordnivån 112 dollar per tunna häromdagen - det bådar inte gott för inflationen eller för bensinköpare och oljepannsägare. Konsumenterna får dra åt svångremmen.
Frågan är vad Fed ska och bör göra nu. Spekulationerna inför ikväll är att de sänker styrräntan med 1 procentenhet till 2,00 procent och tilläger att mer kommer om ekonomin fortsätter på samma svaga bana (vilket kommer tolkas som 0,50 procentenheters sänkning ytterligare om 6 veckor till 1,50 procent). Beslutet är svårt för 1,00 procent eller s.k. 100 punkter är antagligen inte tillräckligt vare sig för att tillfredsställa aktieplacerare eller stimulera ekonomin... samtidigt som det riskerar att försvaga dollarn ytterligare och därmed driva upp importpriserna till USA och därmed inflationen. Inflationshotet i sig betyder att Feds utrymme att sänka räntan begränsas, men tills vidare fokuserar Fed på den konkreta och omedelbara risken för recession snarare än långsiktigare inflationskonsekvenser... Det kan visa sig ödesdigert, men det vet vi kanske först om 5 år.
Min gissning är att vi får ett bra säljläge på marknaden inom ett dygn - kanske idag innan Feds beslut eller i ett eventuellt rally precis efter. Recessionen är på väg, huspriserna är på väg ned. Att Fed sänker räntan och hoppas att bankernas likviditetskris ska avvärjas löser inte de problemen.
tisdag 18 mars 2008
torsdag 13 mars 2008
Nanotech och peak oil. UAE mfl snart bara ett minne
I förenade arabemiraten, UAE:
Bloomberg: Eighty percent of employed Emiratis work directly for the government, and most of the rest work for state-owned companies, according to government statistics. Fewer than 10 percent have jobs in private industry, and many of those who do were hired under a government quota system.
Thanks largely to the country's oil-fueled economic boom, the average male Emirati receives benefits worth about 204,000 dirhams ($55,500) a year, according to the university's research.
Det finns ingen anledning att studera eller arbeta - land och inkomst är gratis i UAE. När oljan tar slut eller andra energikällor tar över kommer arabvärlden sakta dö ut, tyvärr antagligen under terrorledda spasmer men sakta och säkert.
Det påminner mig om en rolig historia
år 2020:
Mannen till sin son: Här stod för 20 år sedan två mäktiga skyskrapor innan araber körde in två flygplan i dem
Sonen: Vad är en arab?
OBS: med tanke på nätdebatten om islamofobi på sistone så vill jag påpeka att jag inte har något alls emot araber eller Islam, bara mot extrema utövare av alla religioner samt terrorister som påstår sig hämta sin rätt i en religion. Koranen och Bibeln per se är bara två ofarliga om än töntiga böcker.
Bloomberg: Eighty percent of employed Emiratis work directly for the government, and most of the rest work for state-owned companies, according to government statistics. Fewer than 10 percent have jobs in private industry, and many of those who do were hired under a government quota system.
Thanks largely to the country's oil-fueled economic boom, the average male Emirati receives benefits worth about 204,000 dirhams ($55,500) a year, according to the university's research.
Det finns ingen anledning att studera eller arbeta - land och inkomst är gratis i UAE. När oljan tar slut eller andra energikällor tar över kommer arabvärlden sakta dö ut, tyvärr antagligen under terrorledda spasmer men sakta och säkert.
Det påminner mig om en rolig historia
år 2020:
Mannen till sin son: Här stod för 20 år sedan två mäktiga skyskrapor innan araber körde in två flygplan i dem
Sonen: Vad är en arab?
OBS: med tanke på nätdebatten om islamofobi på sistone så vill jag påpeka att jag inte har något alls emot araber eller Islam, bara mot extrema utövare av alla religioner samt terrorister som påstår sig hämta sin rätt i en religion. Koranen och Bibeln per se är bara två ofarliga om än töntiga böcker.
söndag 9 mars 2008
Är aktiemarknaden bara ett stort kasino?
Daytraders
Daytraders, daghandlare, dvs mer eller mindre professionella aktieinvesterare som utnyttjar kortsiktiga (minuter till timmar eller maximalt en dag och egentligen aldrig från en dag till en annan om inte något gått fel) kursförändringar i aktier (och andra värdepapper) ser marknaden mest som ett kasino. Daytraders utnyttjar olika aktiekursmönster och samband mellan olika variabler (valutor, räntor, aktier, guld och andra råvaror) för att förutsäga mycket kortsiktiga kursrörelser. Daytraders investerar inte i aktier eller bolag, i alla fall inte mer än en roulettespelare investerar i rött, svart eller enstaka nummer.
Kapitalmarknaden för samman idéer och pengar
En riktig investerare placerar kapital direkt i en idé eller ett företag för att tjäna pengar på att företaget skapar värde och nytta för sina kunder. Om företagets kunder gillar produkterna och dessa säljs till ett högre pris än de kostar att ta fram blir företaget lönsamt och kan ge utdelning till ägarna/investerarna. Kapitalmarknaden ser till att de som har idéer får möta de som har pengar och ser till att de bästa idéerna får finansiering. Motsatsen till detta kapitalistiska system är det socialistiska eller kommunistiska där staten bestämmer vad som ska tillverkas och hur mycket oavsett vad som egentligen efterfrågas.
Dagens kapitalmarknad fyller fortfarande i grunden funktionen att vaska fram de bästa idéerna, men den andrahandsmarknad som den publika aktiemarknaden i praktiken utvecklats till är ganska långt borta från ursprunget.
Long only-fonder och relativ avkastning
De största placerarna, indexfonder, "long only"-fonder försöker bara följa den genomsnittliga aktieutvecklingen eller möjligen gå någon procentenhet bättre per år. De bryr sig faktiskt inte om huruvida aktierna stiger eller faller i värde, så länge de själva rör sig på samma sätt eller lite lite bättre. På så sätt är tex en nedgång med 25% mycket bra om börsen fallit med 28%. Och på ett liknande sätt är +37% dåligt och grund för avskedande om börsen stigit med 50%. Detta trots att -25% är förskräckligt dåligt och inget man kan leva på och +37% ett fantastiskt resultat för ett år.
Hedgefonder och det stora kasinot
Hedgefonder försöker att alltid leverera positiv avkastning. På så sätt är de riktiga investerare, men det handlar fortfarande inte så mycket om att allokera kapital till de bästa idéerna utan snarare om daytrading fast på lite längre sikt; yeartrading? Indirekt medför dock hedgeondernas placeringar att rätt företags aktiekurser går upp och fel företag/idéer faller i kurs. De som stiger får lättare att ge ut nya aktier och ta i mer pengar för att expanera sin verksamhet medan de som faller får svårt att attrahera nya investerare. Hedgefonder kan dock ibland förefalla lätt desperata i sin jakt på positiv avkastning och tar därför onödiga risker (t.ex. hög belåning eller köper aktier i spekulativa företag inom IT eller bioteknologi) eller baserar sina investeringar på momentum (kortsiktig trend) eller teknisk analys (historiska kursmönster som antas upprepas) som inte har något med själva verksamheten eller idén bakom företaget att göra. I dessa fall hanterar även hedgefonder marknaden som ett kasino.
Daytraders, daghandlare, dvs mer eller mindre professionella aktieinvesterare som utnyttjar kortsiktiga (minuter till timmar eller maximalt en dag och egentligen aldrig från en dag till en annan om inte något gått fel) kursförändringar i aktier (och andra värdepapper) ser marknaden mest som ett kasino. Daytraders utnyttjar olika aktiekursmönster och samband mellan olika variabler (valutor, räntor, aktier, guld och andra råvaror) för att förutsäga mycket kortsiktiga kursrörelser. Daytraders investerar inte i aktier eller bolag, i alla fall inte mer än en roulettespelare investerar i rött, svart eller enstaka nummer.
Kapitalmarknaden för samman idéer och pengar
En riktig investerare placerar kapital direkt i en idé eller ett företag för att tjäna pengar på att företaget skapar värde och nytta för sina kunder. Om företagets kunder gillar produkterna och dessa säljs till ett högre pris än de kostar att ta fram blir företaget lönsamt och kan ge utdelning till ägarna/investerarna. Kapitalmarknaden ser till att de som har idéer får möta de som har pengar och ser till att de bästa idéerna får finansiering. Motsatsen till detta kapitalistiska system är det socialistiska eller kommunistiska där staten bestämmer vad som ska tillverkas och hur mycket oavsett vad som egentligen efterfrågas.
Dagens kapitalmarknad fyller fortfarande i grunden funktionen att vaska fram de bästa idéerna, men den andrahandsmarknad som den publika aktiemarknaden i praktiken utvecklats till är ganska långt borta från ursprunget.
Long only-fonder och relativ avkastning
De största placerarna, indexfonder, "long only"-fonder försöker bara följa den genomsnittliga aktieutvecklingen eller möjligen gå någon procentenhet bättre per år. De bryr sig faktiskt inte om huruvida aktierna stiger eller faller i värde, så länge de själva rör sig på samma sätt eller lite lite bättre. På så sätt är tex en nedgång med 25% mycket bra om börsen fallit med 28%. Och på ett liknande sätt är +37% dåligt och grund för avskedande om börsen stigit med 50%. Detta trots att -25% är förskräckligt dåligt och inget man kan leva på och +37% ett fantastiskt resultat för ett år.
Hedgefonder och det stora kasinot
Hedgefonder försöker att alltid leverera positiv avkastning. På så sätt är de riktiga investerare, men det handlar fortfarande inte så mycket om att allokera kapital till de bästa idéerna utan snarare om daytrading fast på lite längre sikt; yeartrading? Indirekt medför dock hedgeondernas placeringar att rätt företags aktiekurser går upp och fel företag/idéer faller i kurs. De som stiger får lättare att ge ut nya aktier och ta i mer pengar för att expanera sin verksamhet medan de som faller får svårt att attrahera nya investerare. Hedgefonder kan dock ibland förefalla lätt desperata i sin jakt på positiv avkastning och tar därför onödiga risker (t.ex. hög belåning eller köper aktier i spekulativa företag inom IT eller bioteknologi) eller baserar sina investeringar på momentum (kortsiktig trend) eller teknisk analys (historiska kursmönster som antas upprepas) som inte har något med själva verksamheten eller idén bakom företaget att göra. I dessa fall hanterar även hedgefonder marknaden som ett kasino.
onsdag 5 mars 2008
Råttans år
Ecole Polytechnique Federale de Lausanne computational neuroscientists hope to model a complete rat brain within two years on their IBM Blue Brain supercomputer and download it into a robotic rat to develop like a real rat--one with a "mind of its own."
They also want to simulate what that brain experiences, and generate a movie of its reality rooted in the details of its brain.
Beyond that, they want to simulate the trillion synapses in the human brain--about 500 petabytes of data--within 10 years.
Länk till artikeln på Kurzweil AI
Framtiden är nära, åtminstone i Kurzweils värld. Om 18 månader hoppas Venter ha tillverkat en bakterie som framställer bränsle från luftens koldioxid och därmed samtidigt minska växthuseffekten och minska energibristen i världen... och om 24 månader ska den franska superskolan simulera en levande varelses hjärna och filma dess drömmar. Matrix nästa.
They also want to simulate what that brain experiences, and generate a movie of its reality rooted in the details of its brain.
Beyond that, they want to simulate the trillion synapses in the human brain--about 500 petabytes of data--within 10 years.
Länk till artikeln på Kurzweil AI
Framtiden är nära, åtminstone i Kurzweils värld. Om 18 månader hoppas Venter ha tillverkat en bakterie som framställer bränsle från luftens koldioxid och därmed samtidigt minska växthuseffekten och minska energibristen i världen... och om 24 månader ska den franska superskolan simulera en levande varelses hjärna och filma dess drömmar. Matrix nästa.
tisdag 4 mars 2008
Istid eller värmebölja?
Amerikanska 'SMHI', enligt Realtid: "Snötäcket över Nordamerika, Sibirien, Mongoliet och Kina är större än någon gång sedan 1966.". Varnar för ny istid.
Svenska SMHI: På 10 av 36 officiella mätpunkter i Sverige var vintern 2007/2008 den varmaste som någonsin uppmätts. DN, 4 mars 2008: "Den är definitivt Stockholms varmaste vinter på över 250 år, sedan SMHI:s mätningar började på Observatoriekullen i centrala Stockholm 1756"
En del tror att en kall eller varm vinter utgör argument för eller emot klimatförstöring eller växthuseffekten.. Vad gör såna människor med ovanstående? För en mindre affekterad och mer objektiv person kan förstås båda utgöra exempel på extrema väder orsakade av människans påverkan på miljön, men en snöstorm gör ingen istid. lika lite som en varm vinter i Sverige nödvändigtvis innehåller relevant information om en eventuell global uppvärmning.
Min ståndpunkt är att utvecklingen av nanoteknik och syntetisk biologi (se KurzweilAI eller Foresight) inom kort kommer tillverka koldioxidätande bakterier och nanorobotar/nanobots som tar hand om det eventuella problemet och använder det uppätna kolet till byggmaterial, diamantrep, bränsle eller vad man nu har behov av. Därmed behöver vi knappast bry oss om gammaldags linjärt prognosarbete som pekar på några decimeter till några meters höjning av vattennivån på 100 år. Under de 100 åren kommer vår teknologiska utveckling ha tagit oss så långt att vi antingen lätt stoppar växthuseffekten eller eventuellt välkomnar den och allt extra vatten.
Miljövänner har tyvärr sällan några utvecklingsvisioner, precis som deras kusiner sossarna. De tror att vi i stort sett har att jobba med status quo och att misären ska fördelas. Sossarna vill att alla ska vara lika fattiga som när vi föddes på stenåldern och miljönissarna att vi ska påverka miljön lika lite som då, helst kanske inte finnas alls.
Svenska SMHI: På 10 av 36 officiella mätpunkter i Sverige var vintern 2007/2008 den varmaste som någonsin uppmätts. DN, 4 mars 2008: "Den är definitivt Stockholms varmaste vinter på över 250 år, sedan SMHI:s mätningar började på Observatoriekullen i centrala Stockholm 1756"
En del tror att en kall eller varm vinter utgör argument för eller emot klimatförstöring eller växthuseffekten.. Vad gör såna människor med ovanstående? För en mindre affekterad och mer objektiv person kan förstås båda utgöra exempel på extrema väder orsakade av människans påverkan på miljön, men en snöstorm gör ingen istid. lika lite som en varm vinter i Sverige nödvändigtvis innehåller relevant information om en eventuell global uppvärmning.
Min ståndpunkt är att utvecklingen av nanoteknik och syntetisk biologi (se KurzweilAI eller Foresight) inom kort kommer tillverka koldioxidätande bakterier och nanorobotar/nanobots som tar hand om det eventuella problemet och använder det uppätna kolet till byggmaterial, diamantrep, bränsle eller vad man nu har behov av. Därmed behöver vi knappast bry oss om gammaldags linjärt prognosarbete som pekar på några decimeter till några meters höjning av vattennivån på 100 år. Under de 100 åren kommer vår teknologiska utveckling ha tagit oss så långt att vi antingen lätt stoppar växthuseffekten eller eventuellt välkomnar den och allt extra vatten.
Miljövänner har tyvärr sällan några utvecklingsvisioner, precis som deras kusiner sossarna. De tror att vi i stort sett har att jobba med status quo och att misären ska fördelas. Sossarna vill att alla ska vara lika fattiga som när vi föddes på stenåldern och miljönissarna att vi ska påverka miljön lika lite som då, helst kanske inte finnas alls.
söndag 2 mars 2008
Kredit- och aktiemarknaderna fortsätter nedåt
Sista veckan i november tilltog krisen på världens kreditmarknader. Spreadarna mellan statsobligationer och företagsobligationer (banker och andra) nådde nya toppnoteringar. Problemen är alltså större än de var i augusti och november förra året och värre än under aktiekraschen i januari i år.
Aktiemarknaden däremot har tagit en paus och står några procent högre än under det värsta raset i januari. Det gör den trots att signalerna om både recession och inflation blir allt starkare. Det beror antagligen på att företagen inte ser eller talar om att de ser några problem. Orderingången ser ok ut, lönekostnaderna hålls i schack och exklusive banksektorn var vinsterna upp kraftigt i kvartalet som gick.
Av kreditproblemen märks inte heller särskilt mycket i företagssektorn... ännu. Det beror på att företagen har redan framförhandlade kreditvillkor som det tar tid att förändra. Dessutom har företagen ganska stora kassor efter fyra fantastiska uppgångsår. Allt detta skapar fördröjning i systemet, så att kreditmarknaden genomlider en av sina värsta kriser någonsin märks inte på en gång. Senare i år lär de och vi dock märka av den recession som nu är högst sannolik.
Mina aktier fortsätter ner, men jag har inte många procent placerat på det sättet. Bulken ligger i relativt trygga hedgefonder och andra aktiemarknadsoberoende placeringar. Hus och bilar blir förstås svårsålda, men det påverkar knappast mig. Jag ska ju bruka det jag har oavsett deras teoretiska värde. Som det är nu sitter jag nöjd och ser på när världen pressas ihop av tyngden från flera decenniers lånefinansierad överkonsumtion... men det gäller att vara beredd att köpa vid rätt tillfälle.
De kommande tio åren finns lägen att bli riktigt förmögen. Frågan är om jag har lust att ta någon risk för att bli riktigt rik eller om jag är nöjd som det är.
Aktiemarknaden däremot har tagit en paus och står några procent högre än under det värsta raset i januari. Det gör den trots att signalerna om både recession och inflation blir allt starkare. Det beror antagligen på att företagen inte ser eller talar om att de ser några problem. Orderingången ser ok ut, lönekostnaderna hålls i schack och exklusive banksektorn var vinsterna upp kraftigt i kvartalet som gick.
Av kreditproblemen märks inte heller särskilt mycket i företagssektorn... ännu. Det beror på att företagen har redan framförhandlade kreditvillkor som det tar tid att förändra. Dessutom har företagen ganska stora kassor efter fyra fantastiska uppgångsår. Allt detta skapar fördröjning i systemet, så att kreditmarknaden genomlider en av sina värsta kriser någonsin märks inte på en gång. Senare i år lär de och vi dock märka av den recession som nu är högst sannolik.
Mina aktier fortsätter ner, men jag har inte många procent placerat på det sättet. Bulken ligger i relativt trygga hedgefonder och andra aktiemarknadsoberoende placeringar. Hus och bilar blir förstås svårsålda, men det påverkar knappast mig. Jag ska ju bruka det jag har oavsett deras teoretiska värde. Som det är nu sitter jag nöjd och ser på när världen pressas ihop av tyngden från flera decenniers lånefinansierad överkonsumtion... men det gäller att vara beredd att köpa vid rätt tillfälle.
De kommande tio åren finns lägen att bli riktigt förmögen. Frågan är om jag har lust att ta någon risk för att bli riktigt rik eller om jag är nöjd som det är.
Yrkesroller på aktiemarknaden
De flesta av mina vänner som jobbar på finansmarknaden har ofta svårt att förklara vad de gör eller för den skull bara med en mening säga vad de har för yrke. Det brukar sluta med "jag jobbar på bank" eller "mäklare..., aktiemäklare inte fastigheter" fast ingen av beskrivningarna är korrekt och ofta faktiskt rena motsatsen.
Vad är en aktiemäklare
En aktiemäklare var förut den som faktiskt stod på börsgolvet och med rop och handsignaler utförde köp och försäljningar av aktier. Efter avslutad affär skrev han ett kvitto, en nota som han ger till sitt företags backoffice som i sin tur stämmer av med motsvarande funktion hos motpartens backofice att de är överens och sn ombesörjer att aktierna fysiskt (numera elektroniskt) byter ägare.
Orderläggare/SAX-mäklare
En aktiemäklare idag kan vara av typen "orderläggare" som endast sitter vid datorn (SAX-burken, en dator med en viss mjukvara som används för att skicka säkra elektroniska handelsorder) som är uppkopplad mot börshusets centraldator. Orderläggaren tar emot instruktioner av typen "Köp 4 miljoner Ericsson bäst möjligt, så snabbt du kan" och knappar in ordern i handelsmjukvaran på datorn. Denna skickas till börshuset och matchas mot motsvarande säljorder. Orderläggaren får oftast sina order internt från en mäklare med kundkontakt.
Instmäklare
Mäklarna med kundkontakt kan vara instmäklare (de har kontakt med institutioner som företag och fondförvaltare och endast ibland riktigt förmögna privatpersoner) eller privatkundsmäklare (vilka bara har kontakt med privatpersoner som du och jag).
Instmäklarna kan delas in i trader, sales och sales trader.
Trader
En trader är en ren orderläggningsmaskin som ropar ordern vidare till sin interna orderläggare som knappar in ordern i datorn.
Sales
Sales är marknadsförare av mäklarfirmans produkter och tjänster. En salesperson läser sin firmas analyser, håller reda på olika evenemang, bolagsbesök, fester och annat firman ordnar med samt försöker skapa en personlig relation till sina största kunder genom att komma ihåg om de gillar vin, middagar, sport, spritorgier eller föredrar teater eller filmpremiärer med hela familjen.
En riktigt duktig sales memorerar inte bara dagens analysproduktion och rapar upp samma argument som analytikern stolpat upp på förstasidan, utan han läser faktiskt analyserna regelbundet, förstår företagen, förstår hur aktierna påverkas av förändringar i omvärlden och vet vilken dagsform eller förmåga analytikern har. Därmed kan en duktig sales sålla bland de hundratals analyserna han har tillgång till och lyfta fram en handfull investeringsidéer som han verkligen tror på. Om verkstadsanalytikern på Alfred Berg haft ett tufft år och gjort många felaktiga rekommendationer men sales som känner analytikern Jofs kan vid rätt tillfälle påpeka att en av de analyser som gått snett i sex månader nu har kommit i en annan situation och rekommendera köp StoraEnso med stöd i en riktigt gammal analys. Sales tar normalt inga order, men kan förstås koppla telefonen till rätt person. Tanken är dock att han bara ska presentera idéerna och sen ringa nästa kund på prioriteringslistan.
Sales trader
En sales trader sköter samma uppgift som sales men har också möjlighet att handla eller sitter nära någon som kan det, tex en proptrader eller SAX-mäklare
En proptrader är ytterligare ett aktiemäklardjur på en stor firmas handelsgolv (där alla mäklare sitter sida vid sida och trängs med sina datorer och monitorer). En proptrader handlar för firmans räkning med firmans egna pengar, medan alla andra bara hanterar kundernas pengar. Proprietära traders har alltså rätt att ta risk med företagets pengar och handlar helt självständigt med aktier, räntor, valutor, råvaror, metaller, jordbruksprodukter, derivat (optioner, terminer, warranter mm) och vad man än mer kan hitta på världens finansmarknader.
Ett aktuellt exempel på en proptrader är Jérôme Kerviel på Société Générale i Frankrike som köpte terminer på ett europeiskt aktieindex och då priset föll köpte han mer och mer och mer. Till slut kom ledningen på att han hade köpt mycket mer än han egentligen fick och alltså tagit för stor risk med företagets pengar. De tvingades snabbt sälja hans innehav på 500 miljarder kronor och realiserade samtidigt en förlust på närmare 50 miljarder. En sån sak kan inte hända de andra mäklarna eftersom de bara slussar kundens order och pengar vidare.
Var jobbar mäklarna
Alla dessa olika mäklarsorter jobbar inte på normala banker. De kan göra det, men snarare är det så att de jobbar på mäklarfirmor/fondkommissionärer eller inom en fondkommissionsavdelning på en bank som är relativt avskiljd från den normala bankverksamheten.
Vi har hittills bara pratat om de som faktiskt är mäklare även om deras uppgifter nog skiljer sig från det många tror att en mäklare faktiskt gör. Andra personer med mäklarens peststämpel på sig är analytiker och förvaltare samt kanske även corpmänniskor.
En aktieanalytiker skriver analyser av börsnoterade företag samt rekommenderar om man bör köpa eller sälja aktien just nu. För att komma fram till detta träffar analytikern ledningen för företaget (VD, finansdirektören, informationspersonen, affärsområdeschefer och liknande), pratar med konkurrerande företag, läser finansiella rapporter från företaget (årsredovisningar, kvartalsrapporter, pressreleaser och andra nyheter), funderar över företagets position i samhället och vilka dess leverantörer och kunder är och hur olika valutarörelser, prisrörelser på använda råvaror och liknande kan påverka företagets överlevnads. och vinstförmåga.
Analytikern lägger all sin vakna tid på att samla information som kan göra hans modeller över företaget mer precisa och korrekta så att han kan räkna ut vilken vinst och vilket kassaflöde bolaget presterar och hur mycket det är värt. I uppgiften ingår också att bedöma vad marknaden kan tänkas tro om den här informationen och vad man därmed är beredd att värdera bolaget till. Hur sannolikt är det att analytikern har rätt, frågar man sig. Vad säger andra analytiker? Hur värderas konkurrerande bolag normalt och hur ser det ut just nu... Egentligen skulle jag nog skrivit att analytikern lägger halva sin tid på informationsinsamling och -bearbetning i Excelmodeller och den andra halvan på att träffa och övertyga stora kunder om sina slutsatser och att övertyga sales och sales traders internt så att de i sin tur försöker övertyga kunderna om at köpa eller sälja en viss aktie.
Förvaltarna har vi redan berört. De sitter tex på Swedbanks fondbolag Robur och ansvarar för miljontals människors insatta pengar i hundratals olika fonder. Samma person förvaltar ofta många fonder, ibland tiotals fonder, med olika geografisk eller branschmässig inriktning: Sverigefonden, Läkemedelsfonden, Östeuropafonden osv. En förvaltare kan ha ansvar för några miljoner kronor för enstaka privatpersoner på en bank (men kallas då snarast privatkundsrådgivare), en liten fond på 20-100 miljoner kronor (ofta nystartad och med en stor del av de egna pengarna i fonden), en lite större på några miljarder kronor eller någon av de 5-10 största i Sverige som har flera hundra miljarder kronor under förvaltning.
Allemansaktiefonder - long only
Fonderna kan vara fokuserade på olika geografiska områden, olika produkter (räntor, aktier, valutor, råvaror...) eller olika branscher (läkemedel, IT, verkstad, bank). Fonderna kan också var olika uppbyggda i sin grundstruktur. Den vanligaste strukturen investerar endast i aktier och tar inga lån för att öka sin risk och försöker heller inte tjäna pengar på fallande kurser, endast på stigande. Detta är en så kallad long only aktiefond.
Hedgefonder
Med tiden kom man på att det kunde vara smart att utnyttja lån för att kunna köpa fler aktier och visserligen ta större risk men också kunna tjäna mer pengar. Om man tror att investeringarna ska ge 10% i avkastning är det rimligt att låna en hel del till kostnaden 5%. Man kom också på att fonderna kan tjäna pengar på att blanka aktier (låna upp aktier för att sälja dem och senare köpa tillbaka dem billigare om de fallit under tiden) om man tror på fallande kurser. De fonder som utnyttjade belåning och blankning kallades hedgefonder (hedge=skydd. De kallades så för att man kunde utnyttja olika tekniker för att skydda fondens värde vid fallande kurser. Hedgefonderna kan emellertid utnyttja samma tekniker för att ta desto mer risk och därmed vara motsatsen till skyddade, så samlingsnamnet hedgefond är inte särskilt passande). Idag finns det hundratals olika hedgefondsvarianter, eller specialfonder som de heter i Sverige.
Jag förstår att många av de som jobbar med ovanstående inte tycker att det är så kul att kallas eller kalla sig för mäklare
Corporate finance
PE mm
Jargong
Hur värderas aktier?
Vem gynnas
vad är funktionen?
Kasino?
Kakor och kaksmulor
Vad är en aktiemäklare
En aktiemäklare var förut den som faktiskt stod på börsgolvet och med rop och handsignaler utförde köp och försäljningar av aktier. Efter avslutad affär skrev han ett kvitto, en nota som han ger till sitt företags backoffice som i sin tur stämmer av med motsvarande funktion hos motpartens backofice att de är överens och sn ombesörjer att aktierna fysiskt (numera elektroniskt) byter ägare.
Orderläggare/SAX-mäklare
En aktiemäklare idag kan vara av typen "orderläggare" som endast sitter vid datorn (SAX-burken, en dator med en viss mjukvara som används för att skicka säkra elektroniska handelsorder) som är uppkopplad mot börshusets centraldator. Orderläggaren tar emot instruktioner av typen "Köp 4 miljoner Ericsson bäst möjligt, så snabbt du kan" och knappar in ordern i handelsmjukvaran på datorn. Denna skickas till börshuset och matchas mot motsvarande säljorder. Orderläggaren får oftast sina order internt från en mäklare med kundkontakt.
Instmäklare
Mäklarna med kundkontakt kan vara instmäklare (de har kontakt med institutioner som företag och fondförvaltare och endast ibland riktigt förmögna privatpersoner) eller privatkundsmäklare (vilka bara har kontakt med privatpersoner som du och jag).
Instmäklarna kan delas in i trader, sales och sales trader.
Trader
En trader är en ren orderläggningsmaskin som ropar ordern vidare till sin interna orderläggare som knappar in ordern i datorn.
Sales
Sales är marknadsförare av mäklarfirmans produkter och tjänster. En salesperson läser sin firmas analyser, håller reda på olika evenemang, bolagsbesök, fester och annat firman ordnar med samt försöker skapa en personlig relation till sina största kunder genom att komma ihåg om de gillar vin, middagar, sport, spritorgier eller föredrar teater eller filmpremiärer med hela familjen.
En riktigt duktig sales memorerar inte bara dagens analysproduktion och rapar upp samma argument som analytikern stolpat upp på förstasidan, utan han läser faktiskt analyserna regelbundet, förstår företagen, förstår hur aktierna påverkas av förändringar i omvärlden och vet vilken dagsform eller förmåga analytikern har. Därmed kan en duktig sales sålla bland de hundratals analyserna han har tillgång till och lyfta fram en handfull investeringsidéer som han verkligen tror på. Om verkstadsanalytikern på Alfred Berg haft ett tufft år och gjort många felaktiga rekommendationer men sales som känner analytikern Jofs kan vid rätt tillfälle påpeka att en av de analyser som gått snett i sex månader nu har kommit i en annan situation och rekommendera köp StoraEnso med stöd i en riktigt gammal analys. Sales tar normalt inga order, men kan förstås koppla telefonen till rätt person. Tanken är dock att han bara ska presentera idéerna och sen ringa nästa kund på prioriteringslistan.
Sales trader
En sales trader sköter samma uppgift som sales men har också möjlighet att handla eller sitter nära någon som kan det, tex en proptrader eller SAX-mäklare
En proptrader är ytterligare ett aktiemäklardjur på en stor firmas handelsgolv (där alla mäklare sitter sida vid sida och trängs med sina datorer och monitorer). En proptrader handlar för firmans räkning med firmans egna pengar, medan alla andra bara hanterar kundernas pengar. Proprietära traders har alltså rätt att ta risk med företagets pengar och handlar helt självständigt med aktier, räntor, valutor, råvaror, metaller, jordbruksprodukter, derivat (optioner, terminer, warranter mm) och vad man än mer kan hitta på världens finansmarknader.
Ett aktuellt exempel på en proptrader är Jérôme Kerviel på Société Générale i Frankrike som köpte terminer på ett europeiskt aktieindex och då priset föll köpte han mer och mer och mer. Till slut kom ledningen på att han hade köpt mycket mer än han egentligen fick och alltså tagit för stor risk med företagets pengar. De tvingades snabbt sälja hans innehav på 500 miljarder kronor och realiserade samtidigt en förlust på närmare 50 miljarder. En sån sak kan inte hända de andra mäklarna eftersom de bara slussar kundens order och pengar vidare.
Var jobbar mäklarna
Alla dessa olika mäklarsorter jobbar inte på normala banker. De kan göra det, men snarare är det så att de jobbar på mäklarfirmor/fondkommissionärer eller inom en fondkommissionsavdelning på en bank som är relativt avskiljd från den normala bankverksamheten.
Vi har hittills bara pratat om de som faktiskt är mäklare även om deras uppgifter nog skiljer sig från det många tror att en mäklare faktiskt gör. Andra personer med mäklarens peststämpel på sig är analytiker och förvaltare samt kanske även corpmänniskor.
En aktieanalytiker skriver analyser av börsnoterade företag samt rekommenderar om man bör köpa eller sälja aktien just nu. För att komma fram till detta träffar analytikern ledningen för företaget (VD, finansdirektören, informationspersonen, affärsområdeschefer och liknande), pratar med konkurrerande företag, läser finansiella rapporter från företaget (årsredovisningar, kvartalsrapporter, pressreleaser och andra nyheter), funderar över företagets position i samhället och vilka dess leverantörer och kunder är och hur olika valutarörelser, prisrörelser på använda råvaror och liknande kan påverka företagets överlevnads. och vinstförmåga.
Analytikern lägger all sin vakna tid på att samla information som kan göra hans modeller över företaget mer precisa och korrekta så att han kan räkna ut vilken vinst och vilket kassaflöde bolaget presterar och hur mycket det är värt. I uppgiften ingår också att bedöma vad marknaden kan tänkas tro om den här informationen och vad man därmed är beredd att värdera bolaget till. Hur sannolikt är det att analytikern har rätt, frågar man sig. Vad säger andra analytiker? Hur värderas konkurrerande bolag normalt och hur ser det ut just nu... Egentligen skulle jag nog skrivit att analytikern lägger halva sin tid på informationsinsamling och -bearbetning i Excelmodeller och den andra halvan på att träffa och övertyga stora kunder om sina slutsatser och att övertyga sales och sales traders internt så att de i sin tur försöker övertyga kunderna om at köpa eller sälja en viss aktie.
Förvaltarna har vi redan berört. De sitter tex på Swedbanks fondbolag Robur och ansvarar för miljontals människors insatta pengar i hundratals olika fonder. Samma person förvaltar ofta många fonder, ibland tiotals fonder, med olika geografisk eller branschmässig inriktning: Sverigefonden, Läkemedelsfonden, Östeuropafonden osv. En förvaltare kan ha ansvar för några miljoner kronor för enstaka privatpersoner på en bank (men kallas då snarast privatkundsrådgivare), en liten fond på 20-100 miljoner kronor (ofta nystartad och med en stor del av de egna pengarna i fonden), en lite större på några miljarder kronor eller någon av de 5-10 största i Sverige som har flera hundra miljarder kronor under förvaltning.
Allemansaktiefonder - long only
Fonderna kan vara fokuserade på olika geografiska områden, olika produkter (räntor, aktier, valutor, råvaror...) eller olika branscher (läkemedel, IT, verkstad, bank). Fonderna kan också var olika uppbyggda i sin grundstruktur. Den vanligaste strukturen investerar endast i aktier och tar inga lån för att öka sin risk och försöker heller inte tjäna pengar på fallande kurser, endast på stigande. Detta är en så kallad long only aktiefond.
Hedgefonder
Med tiden kom man på att det kunde vara smart att utnyttja lån för att kunna köpa fler aktier och visserligen ta större risk men också kunna tjäna mer pengar. Om man tror att investeringarna ska ge 10% i avkastning är det rimligt att låna en hel del till kostnaden 5%. Man kom också på att fonderna kan tjäna pengar på att blanka aktier (låna upp aktier för att sälja dem och senare köpa tillbaka dem billigare om de fallit under tiden) om man tror på fallande kurser. De fonder som utnyttjade belåning och blankning kallades hedgefonder (hedge=skydd. De kallades så för att man kunde utnyttja olika tekniker för att skydda fondens värde vid fallande kurser. Hedgefonderna kan emellertid utnyttja samma tekniker för att ta desto mer risk och därmed vara motsatsen till skyddade, så samlingsnamnet hedgefond är inte särskilt passande). Idag finns det hundratals olika hedgefondsvarianter, eller specialfonder som de heter i Sverige.
Jag förstår att många av de som jobbar med ovanstående inte tycker att det är så kul att kallas eller kalla sig för mäklare
Corporate finance
PE mm
Jargong
Hur värderas aktier?
Vem gynnas
vad är funktionen?
Kasino?
Kakor och kaksmulor
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)